信达资产管理H股今起公开招股 拟于下月12日挂牌

2013-11-28 10:31:19 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中国信达资产管理今日起在香港公开招股，公司将在全球发售53.18亿股H股，其中5%在港公开发售。招股价定于3港元至3.58港元之间，包含手续费在内，每手入场费最多3616港元。信达资产管理集资额在159.67亿至190.41亿港元，拟于下月12日挂牌。

公司计划将集资所得60%用于扩大不良资产收购规模，20%用于发展金融投资及资产管理业务，其余20%投资于旗下金融子公司。其中瑞银、中信资本、渣打等为战略投资者，而基础投资者多达10个，包括中国人寿(行情 股吧 买卖点)认购2亿美元、挪威央行认购1.5亿美元、平安资产管理认购7500万美元、橡树资本认购5295万美元。

中国信达资产管理总裁臧景范表示，目前内地银行(行情 专区)不良贷款增长较温和，在内地经济增长速度加快的背景下，借贷增长属十分正常现象。而内地银行的不良贷款量持续增加，不代表坏账会突然爆发。信达资产管理副总裁顾建国表示，该公司未来两年约有400亿元人民币中国财政部及人民银行的低息贷款到期，随着集团资金来源迈向市场化，将会从多元化的渠道筹集资金，以支持业务发展，和财政部的关系会维持在股东及公司的关系。

顾建国指出，公司管理层十分重视负债管理，目前杠杆比率维持在4.5倍，远低于监管要求的8倍，未来会继续以稳健原则取得贷款；至于资本充足率方面，预期会在上市后由目前的17.8%提升到23%。

中国信达12月12日香港上市

作为第一家由国务院批准成立的金融资产管理公司，中国信达也将率先迈入资本市场。信达昨日宣布，该公司股份将于11月28日起在香港公开发售，并计划于12月12日在香港联交所主板挂牌交易，若未行使超额配售权，并以询价中间价计，信达全球发售的所得款项净额预计约169.65亿港元。

本次信达将全球发售约53.2股H股(视乎超额配售权行使与否而定)，其中包括初步提呈之2.66亿股香港发售股份(可予调整)及50.53亿股国际发售股份(可予调整及视乎超额配售权行使与否而定)，指定发售价范围介乎每股H股3.00港元至3.58港元。香港公开发售将于今日上午9时开始，预计于12月3日中午12时结束。

根据超额配售权，联席全球协调人有权于国际承销协议日期起，直至香港公开发售截止申请日期后30日止期间任何时间，要求中国信达按与国际发售每股发售股份的相同价格发行及配发最多7.98亿股额外发售股份，相当于全球发售下初步提呈的发售股份数目的约15%，以(其中包括)补足国际发售的超额分配(如有)。倘超额配售权获悉数行使，额外发售股份将占信达于紧随全球发售完成及行使超额配售权后的经扩大股本约2.20%。倘超额配售权获行使，中国信达将会发出公告。

若未行使超额配售权，假设发售价为每股H股3.29港元(即指定发售价范围每股H股3.00港元至3.58港元的中间价)，估计在扣除全球发售的相关承销佣金和其他估计开支后，全球发售的所得款项净额约169.65亿港元。

目前信达仍在积极的路演过程中，此前已有消息说，索罗斯将认购信达约2亿美元股份。美林、瑞信、高盛、摩根士丹利为本次全球发售之联席保荐人；高盛、UBS AG，摩根士丹利等为联席全球协调人。

信达计划将全球发售所得款项净额用于充实资本，以进一步强化不良资产经营能力，并以此为基础，大力发展资产管理业务，同时为协同多元化的金融服务业务平台补充资本。

其中，全球发售所得款项约60%(约101.79亿港元)信达计划用于发展核心业务，即不良资产经营业务；约20%(约33.93亿港元)将用于发展金融投资及资产管理业务；约20%(约33.93亿港元)将用于公司金融子公司的增资。(上海证券报)

信达急速扩张借款3年飚13倍 IPO或接近上限定价

尽管中国信达资产管理有限公司(新上市编号：01359，下称“信达”)的借款余额3年飙升逾13倍，但投资者似乎对此“置若罔闻”。来自投行的消息显示，信达H股上市正越来越接近以招股范围的上限定价。

记者从多位参与信达IPO的承销商处获悉，自周一路演以来，95%的国际配售部分已录得6-10倍的超额认购，对冲基金、海外AMC甚至主权财富基金都对信达兴趣浓厚。

“招股情况出乎意料地踊跃，路演当日已获得逾千亿港元认购；保守估计，定价肯定会超过3.29港元的中间价。按照目前的分配结果，很可能以接近上限(3.58港元)招股。”一位匿名的投行知情人士向《21世纪经济报道》透露。

招股资料显示，信达的借款余额从2010年底的78.26亿元急速上升至今年6月底的1041亿元。值得关注的是，未来3年内，有高达1502.71亿元的各项债务行将到期。表面来看，流动性风险极高；集团副总裁顾建国道出了其中玄机：“财政部既是债权人，也是公司大股东，我们会尽全力为股东创造盈利。”

超高负债

单从数字上来看，信达近3年来负债增长的速度是惊人的。为了满足自身融资需求，信达的借款余额飙升了13.3倍至1041亿元。用于核心业务收购不良资产的借款额也从2011年底的135.68亿元急升至今年6月底的802.69亿元。

更甚的是，包括人行借款、应付财政部款项、应付债券和其他银行借款在内，信达必须在未来1年内偿还645.19亿元；1至2年内到期的债务总额也有551.64亿元，2至3年内305.87亿元。简单来说，信达须在未来3年内偿还95.5%的主要债务(总额1573.28亿元).

其中，财政部既是第一大股东又是“头号债主”。2010年，财政部同意承担信达占比最大的借款债务，当公司2011年底未能向财政部偿还债务时，财政部特批信达可在2014年底才支付首笔97.13亿元的首付款，延期付款年息低至2.25%。

对此，信达副总裁、主要负责资产负债管理及财务会计的顾建国给出了解释。

他说：“流动性管理是AMC扩张的生命。公司将在未来2-3年按照商业原则集中处置金融和非金融类的不良资产，预计会产生大量现金流来偿还股东和人行借款。此外，信达还将借助日趋发展的第三方资产管理、银行同业市场拆借和境内外发债来保证偿债能力。”

顾建国披露，截至6月30日，信达集团的杠杆比率为10.5倍，核心资本充足率为18.7%，远高于监管规定的12.5%；经过H股上市，充足率将进一步提升至23%，流动性管理稳健。

一位评级机构的资深分析师表示，信达崛起本身就依赖财政部拨款和人民银行连续多次的低息再贷款，以信达处置不良资产的变现能力，偿贷没有问题。表面上的流动性危机主要是商业化转型过渡的产物。

事实上，信达虽然在负债总额上急速增长，其净资产规模也在过去3年间翻了一倍至627.45亿元。截至6月底，债转股资产账面价值为437亿元，资产涵盖煤炭、化工(行情 专区)等领军国企。

顾建国强调，上市后，为加速商业化转型，集团将继续扩大负债规模；依靠处置不良资产所产生的现金流，配合适当的境内外债券融资，逐步控制负债比例。

机构看好

多家投行透露，信达IPO的国际认购规模为今年大型IPO中罕见，机构类型以对冲基金和海外AMC为主。

辉立证券高级企业融资主任陈英杰分析，信达毕竟是首家上市的不良资产管理公司，其业务增长对中资银行和中国经济下行是很好的对冲，深受重仓持有中资行的机构投资者青睐。

11月25日，基石投资者之一的橡树资本宣布与信达订立谅解备忘录，计划成立一家由双方等额拥有的合资企业，以投资于中国内地的不良资产。未来，双方的合作范围还包括合作投资中国以外的不良资产业务。

信达定于11月28日公开招股，12月12日正式挂牌。市场消息指，由于国际配售理想，香港本地券商已预留400亿港元提供孖展认购。(21世纪经济报道)