83家过会企业“淡定”静候 券商忙得不可开交

2013-12-12 09:22:04 作者： 来源：时代周报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

IPO的闸门正缓缓开启，在外等候多时的83家过会企业谁能拔得头筹，成为近期以来市场热议的焦点。

“现在就是等待消息，财务部门已经把需要更新的财务信息交给保荐机构了。”等待上交所主板上市的海天股份市场部负责人谢志强告诉时代周报记者。与市场逐渐升温的关注相比，大部分过会企业显得尤为平静，均表示公司内部一切都在按部就班地进行。

万事俱备，只欠东风。“我们正在补交各种相关资料，12月20日之前要上报证监会。”一手持四项已过会保荐项目的券商投行部人士匆忙与时代周报记者聊了几句便挂断电话。12月6日，中国证监会发布与IPO相关的信息披露指引，针对发行人主要财务信息及经营状况信息和与其盈利能力相关的信息这两项内容。

对于首发阵容，外界也有颇多猜测。“根据十八届三中全会的内容，那些符合市场需求的行业，在政策的支持下有望率先上市。”南方基金首席分析师杨德龙对时代周报记者表示。在他看来，新兴行业的公司所经营的一些业务是符合市场需求的，市场有意愿投资这些盈利不错、投资回报较高的行业。

时代周报记者梳理发现，在83家过会企业中互联网、环保、金融、文化等大热行业就占据了大半，其中岭南园林、慈铭健康体检这几个作为行业内第一家拟上市的公司更是让市场好奇。

过会企业静候开闸

迷雾散去，A股市场新股发行的方向和时间表变得明朗起来。11月底，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》）后，明确表示预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。

这也就意味着，在目前已经顺利过会的83家企业中，将有50家企业成为自去年11月2日浙江世宝登陆A股中小板以来的第一批“登陆者”。在拂晓来临前，大多数过会企业却表现得出乎意料的“淡定”。

“主要还是配合保荐机构更新材料，能不能成为这次第一批就要等通知了。”浙江花园生物高科股份有限公司证券部相关人士向时代周报记者坦言。花园生物作为此次83家过会企业中第一个过会企业，在IPO门外已经等待三年之久。

同样在创业板等候多时的南京斯迈柯特种金属装备股份有限公司，也对此次是否能在“首发阵容”里持谨慎态度，相关负责人笑言，“现在要做的就是静候。”

此次被“问题券商”保荐的多家过会企业面对外界的担忧亦同样“宠辱不惊”。“它被证监会要求整改六个月对我们没影响，一切都在照常运行。” 广东溢多利生物科技股份有限公司证券部负责人对时代周报表示，其保荐机构民生证券此前因新大地IPO造假于今年5月底被证监会予以警告，并要求整改6个月。

在此次83家企业中，有16家企业的保荐机构曾被证监会予以处罚或批评。“问题券商”分别为平安证券、光大证券、民生证券和国信证券，其中平安证券承担了5个保荐项目，民生证券5个，光大证券4个，国信证券则手握7个保荐项目。

比起这厢的平静，另一边正在证监会和各地连夜赶工的券商投行部人士则忙得不可开交。随着IPO开闸的临近，一大批配套文件也如雪花般袭来。“更新财务信息，按照规定补充信息披露，修改公司章程，跟证监会沟通进展和落实发行时间，所有的事情都要在20日之前完成。”上诉投行人士向时代周报记者坦言。

据了解，若想首批上市，过会企业就需要在12月20日之前将补充材料上交到证监会。补充的材料主要包括发行人三季报情况，预计2013年年报财务数据，以及相对2012年年报的变动幅度；若中介机构发生重大变化需在招股说明书中披露。还要关注发行人下半年的经营情况，若行业、原材料、产品生产、价格等发生重大变化需要及时披露。

技术密集型企业有望成首批

IPO开闸后的首发上市阵容，或许能从所处行业领域中管窥一二。

根据德勤会计师事务所向时代周报展示的分析数据，在83家过会企业中，传统与高端制造28家，科技传媒和电信领域27家，资源与能源效率12家，生命科学与医疗保健7家，新材料4家，消费业2家，还有其他领域3家。

十八届三中全会提出，要使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。具体到资本市场，一方面要求资本市场发展更加符合市场规律；另一方面，符合市场规律的资本市场，也将在我国经济改革全局中占据更重要的地位。

杨德龙告诉时代周报记者，“符合市场规律”的行业指的是经营的业务是符合市场需求的，符合新兴经济和改革方向的，市场有这方面投资意愿的，且盈利不错、投资回报较高的。

“在排队上市的企业经过两轮的财务审查，质地都不错，特别是83家过会企业。”杨德龙认为，在三中全会以后，符合市场需求行业的拟上市公司，在政策的支持下有望率先上市。

在杨德龙看来，放宽符合市场规律的新兴行业上市的条件对于资本市场来说也是重大利好，如互联网、金融、环保节能、医疗、文化传媒等新兴行业，将来的发展空间比较大，将会给资本市场提供新的投资标的。

三中全会明确提出“用制度保护生态环境”，明确了未来环保发展方向，北京中矿环保科技股份有限公司和中材节能作为环保节能行业的过会企业普遍被市场看好。“现在环境污染日趋严重，在环保问题越来越受重视的情况下，节能环保类的企业肯定是比较持续发展的。”杨德龙告诉时代周报记者。

同时，杨德龙比较看好的行业还包括互联网信息技术行业和医疗行业，原因是“现在社会进入互联网时代，互联网行业发展得比较好；另外目前医疗支出在人民收入中占比还比较小，但医疗、消费业等都是符合内需方向的，今后我们消费的比重会上升。”

其中，北京无线天利移动信息技术股份有限公司、上海安硕信息技术股份有限公司、深圳市赢时胜信息技术股份有限公司三家互联网信息技术行业的企业均为致力于为金融机构及其高端客户的资产管理业务和托管业务提供整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商，其产品包括软件开发、实施、维护、业务咨询和相关服务，因此上述三家企业均拟在创业板上市，其中大部分募集资金均用于打造金融信息平台。

而医疗行业的过会企业包括长春迪瑞医疗科技股份有限公司、重庆博腾制药科技股份有限公司、江苏奥赛康药业股份有限公司、云南鸿翔一心堂药业(集团)、慈铭健康体检管理集团、辽宁益康生物、浙江我武生物科技股份有限公司等7家，其中创业板5家，深市中小板2家。

不过，在医疗行业拟上市公司备受市场关注的同时，在生产过程中却普遍存在污染现象。“尽管和煤炭、钢铁、有色、化工行业相比，污染没那么严重，但若不加强污染治理，那么将会在市场决定的资源配置中发展受限。”杨德龙如是说。

作为资源与能源效率行业拟上市公司，陕西煤业普遍被市场看好。拟在上交所主板上市的陕西煤业，其在83家过会企业里面招股书披露的最近一年即2010年所获得的净利润排行第一，为546954.56万元。然而事实上，这个有着“中国西部煤炭航母”之称的企业，却多次因生产事故等被罚款。

据报道，2011年8月，韩城矿业桑树坪煤矿发生透水事故；2012年，陕西煤业旗下两大主力煤矿红柳林煤矿和张家峁煤矿日前分别被国家安监总局因“超能力生产”和“违反煤矿建设项目审批程序，安全设施设计未经批复擅自施工建设”被处罚100万元和200万元。

此外，主营精密高效和成型设备的创业板IPO企业成都天保重型装备股份有限公司也曾发生安全事故。2008年9月，天保重装子公司天保水电机械加工车间也由于员工操作不当，发生一起安全事故，导致2人死亡。

对此，杨德龙表示：“高污染高耗能的传统行业，且事故频发的企业，如重工业企业是不鼓励上市的。”

105家VC/PE机构潜藏其中

不仅是发行人和券商，对于创业投资及私募股权投资（VC/PE）行业来说，也再度迎来了发展的“春天”。

根据清科数据显示，在2006-2012年间，创投机构共投资13728起，退出2336起，共有11392起投资尚未退出，创投平均每年能够实现退出的投资项目不足两成，目前未退出项目的投资总额在6000亿元以上。

从以往退出案例数量来看，IPO一直是VC/PE的主要退出通道，由于过去一年国内IPO通道受阻，并购取代IPO成为VC/PE的主要退出方式。

“IPO重启对于创投来说肯定是个大利好。”中南财经政法大学金融学院一教授向时代周报记者表示。他说，IPO重启后，投资周期就会缩短，创投机构将获得畅通的退出渠道。

据统计，在83家已过会企业中，具有VC/PE背景的企业有53家，在过会企业中占比达63.9%。在53家VC/PE背景企业背后，共潜伏着105家VC/PE投资机构。其中君联资本有3家参股企业已过会。参股2家过会企业的机构有8家，分别为深创投、九鼎投资、鼎晖投资、金石投资、东方富海、鼎恒瑞投资、景风正德及涌铧投资，其余机构均只有1家参股企业过会。

事实上，近年来VC/PE机构的IPO退出平均账面回报率呈递减的趋势。投中集团数据显示，2012年共有149家VC/PE机构通过97家企业的上市实现235笔IPO退出，总计获得账面退出回报436.3亿元，较2011年全年1065.5亿元的账面退出回报下降59%；平均账面回报率为4.38倍，仅为2011年平均账面回报率的一半。

而随着新股发行制度的彻底改革，新股定价方式市场化程度将进一步提高，VC/PE机构的投资回报率或许还会下降。

《意见》规定，发行人与主承销商可以自主协商确定定价方式和发行价格。其次，引入主承销商自主配售机制，主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择投资者进行配售。第三，引入老股转让机制，允许持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让。

不少分析认为，上述规定将会压低新股的发行价格，让利于二级市场投资者，并且能进一步避免机构哄抬新股价格，这样一来发行市盈率就会大幅下降，创投机构的投资回报率会较以往有所降低。

对此，上述人士认为本次改革能抑制“三高”和“炒新”问题。他告诉时代周报：“本次改革增加了更多的市场化手段，通过平衡供需、强化约束、加强监管等措施和手段来防范‘三高’发行的情况；在平衡供需方面，更多地发挥‘市场’的调节作用，新股发行的快慢和多少都将由市场来决定。”

——链接——

IPO风险提示榜

过会企业

1.苏州斯莱克精密设备

斯莱克因出口业务屡当被告，起诉原因主要为不公平竞争、非法侵占以及产品质量不合格等。

2009 年5 月，德国客户Alfons Haar 机械制造有限两合公司对斯莱克提起诉讼，称产品质量不合格要求返还已付货款；2010年4月，竞争对手美国STOLLE公司向美国地区法院俄亥俄州南区代顿法院提起指控，理由是斯莱克侵犯版权、合谋侵占商业秘密、侵权干涉潜在业务关系、不公平竞争、商业欺诈及非法侵占。

斯莱克的收入主要来自出口业务，而公司因出口业务频频成为被告，或将影响公司持续经营能力。

2.长春迪瑞医疗

2010年3月，其子公司迪瑞制药生产“双氯芬酸钠肠溶片”（批号：080103、080303）被检不合格。该批产品被药监部门认定为劣药。另外，在迪瑞医疗控股经营迪瑞制药期间，迪瑞制药的产品数次因释放量、有关物质等项目上检测不合格而被地方药监局列入“黑榜”。

3.广东秋盛资源

10月底，证监会新闻发言人表示，广东秋盛资源因涉嫌财务造假而被移交稽查部门。

事实上，在天丰节能被证实立案稽查前，一些投行人士已经在猜测秋盛资源难逃一劫。其原因就在于这家公司涉嫌少计成本、虚增收入，且数额较大。

4.成都天保重型装备

2008年9月18日，子公司天保水电机械加工车间由于员工操作不当，发生安全事故，导致2人死亡。

5.楚天科技

早在2011年底，楚天科技就公布了公司的招股说明书，但因“遭人举报”，2011年12月13日，证监会发出取消对其审核的公告。

据媒体报道，相关举报材料于2011年12月13日被送交证监会相关部门，举报材料涉及对楚天科技公开披露的2009年业绩的质疑。

6.山东仙坛

2011年央视曝光的肯德基“速成鸡”事件，作为肯德基重要供应商的山东仙坛，也卷入了这场风波。

7.乔丹体育

2012年2月23日，迈克尔•乔丹指控乔丹体育在未经授权的情况下滥用其姓名和形象，要求被告方赔偿人民币五千万零一元。2012年3月5日，上海二中院受理此案。随后5月底，为了疏通IPO障碍，乔丹体育也正式起诉迈克尔•乔丹，要求其停止侵害乔丹体育名誉权的行为，并赔偿经济损失800万美元。

8.广东全通教育

2012年有媒体报道称，全通教育推出的业务名为“校讯通”，其实是用SP模式做教育信息化，大多依靠行政手段，背离客户需求，不少家长是被学校强行要求订制。另外，教育部正在推广免费的全国学号联网校讯通系统，将给全通教育业务带来较大不确定性。

9.牧原食品

2012年4月，牧原食品陷入“环保门”—牧原食品大肆偷排污水，导致周边环境日渐恶化。对此，公司并未向外界有明确的回复。

10.广东新宝电器

早在2007年3月29日，新宝电器就曾首次闯关IPO，但在4月3日被否；2007年的9月10日，“解禁”之后，新宝电器再次递交申请材料，并于当年11月20日获受理，但2008年4月20日再度被撤回。

券商

1.平安证券

因万福生科IPO造假事件，其有关保荐业务被处罚暂停三月。根据该处罚决定书，平安证券将在12月24日重新获得保荐机构资格。

已过会项目：合肥百胜科技、北京浩丰创源、木林森、广东秋盛资源、安徽富煌钢构。

2.光大证券

因对保荐的天丰节能项目未勤勉尽责被中国证监会处罚。

已过会项目：中材节能、深圳市艾比森光电、湖北富邦科技、北京中矿环保。

3.国信证券

因保荐的上市公司蛮股份未及时信息披露被立案稽查，虽然在12月6日，证监会新闻发言人邓舸表示“已结案，不予处罚”，但仍有“前科”。

已过会项目：苏州晶方半导体科技、思美传媒、东易日盛家居装饰集团、广州天赐高新材料、长春迪瑞医疗、苏州斯莱克精密设备、北京东方通。

4.民生证券

因其保荐项目新大地IPO造假，今年5月底被证监会予以警告，并要求整改6个月。

已过会项目：山东仙坛、金轮科创、广东金莱特电器、广东溢多利生物、广东全通教育。

律师事务所

1.大成律师事务所

因在为新大地IPO提供法律服务时未能勤勉尽责地开展核查验证，被罚没收相关业务收入并处罚款，经办律师被警告并处罚款。

已过会项目：昆山华恒焊接股份有限公司、湖北富邦科技股份有限公司和中航文化。

2.北京竞天公诚律师事务所

作为天丰节能的中介机构，于今年6月14日遭到立案调查。

经手项目：佛山市海天调味食品、广东珠江桥生物科技、云南鸿翔一心堂药业、甘肃宏良皮业、苏州斯莱克精密设备、广东全通教育。

3.北京君泽君律师事务所

因担任IPO财务造假的天能科技的中介机构，被证监会予以罚款。

经手项目：贵人鸟、浙江跃岭（中小板）、长春迪瑞医疗。

会计事务所

大华会计师事务所

因新大地造假被证监会处罚。

已过会项目：浙江花园生物高科、深圳市艾比森光电、北京东方通、北京无线天利、鼎捷软件。