分级基金再现触点折算 稳健份额有套利机会

2013-12-24 11:39:22 作者： 来源：信息时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

虽然大盘昨日止跌，但此前沪指连续9天下跌，使得分级基金时隔1年4个月后再现触发阀值点而折算。昨日，银华鑫瑞因单位净值跌破0.25元阀值点，办理了不定期份额折算；而受到提示面临触发阀值点风险公告影响，鹏华资源B出现跌停，预计也将发生份额折算。

银华鑫瑞触点折算

银华基金12月21日公告显示，截至12月20日，银华内地资源分级基金银华鑫瑞份额净值低于基金合同规定的不定期份额折算阀值0.25元，为0.245元。根据基金合同约定，将于12月23日办理不定期份额折算。折算后，银华金瑞、银华鑫瑞的份额净值均调整为1元，两类份额比例仍为4:6，银华鑫瑞的杠杆倍数恢复至初始水平，约为1.67倍。受此影响，不出市场所料，昨日分属高风险的银华鑫瑞暴跌，接近跌停，而属于稳健份额的银华金瑞则上涨0.98%。

其实这已不是分级基金的第一次折算了。2012年8月，也是银华基金旗下的银华等权90分级基进行折算，在当时市场上引发轩然大波。

除了银华鑫瑞外，鹏华资源B也濒临折算的边缘。上周五鹏华基金公告称，由于近期A股市场波动较大，截至12月20日，鹏华资源B的份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算条件0.25元，提醒投资者密切关注资源B份额近期的参考净值波动情况，并警惕可能出现的风险。

鹏华资源B上周五的单位净值从0.286元下降到0.26元，距离0.25元只相差1分钱，母基金鹏华中证A股资源当日的单位净值下跌1.93%。由于受到折算风险的影响，昨日鹏华资源B跌停，预计也将于昨日触发折算阀值。

稳健份额有套利机会

上述两只基金不约而同触发折算，都是受到资源股大跌的影响。中证内地资源指数今年以来的跌幅已超过40%，中证A股资源指数的跌幅也超过33%，拖累了银华鑫瑞和鹏华资源B母基金的单位净值大跌，杠杆份额的跌幅更大，银华鑫瑞和鹏华资源B今年以来的跌幅均超过七成。

据了解，为了保护低风险份额即“借钱”给杠杆份额的投资者的权益，部分分级基金设置了一个0.25元的阀值，当杠杆份额单位净值跌破这一数值时，就要进行折算，防止因股市继续下跌而影响到低风险份额的本金安全和利息收入。

此次到点折算对银华金瑞、银华鑫瑞的影响不一。银河证券研究中心的分析师李薇表示，对于低风险份额，由于存在折价，届时折算之后，会填平折算的“沟壑”，因此存在一定的套利空间。但对于杠杆份额来说，到点折算则是负面影响偏多一些。银华鑫瑞昨日逼近跌停，但目前的溢价率仍有5.9%，折算回归1元净值之后，将对现持有者造成一定的损失。

李薇提醒投资人，濒临折算边缘，杠杆也被放大至最大倍数，一些博反弹的资金会进入。但对于激进的投资者而言，杠杆品种整体性的机会仍有赖于市场收益水平的提升，从近期来看，市场基础条件仍显脆弱。一般而言，“火中取栗”极易得不偿失，等待反弹机会或更可取。