内银股全线走熊 工行丢全球市值霸主宝座

2013-12-31 12:54:36 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

12月31日消息，据媒体报道，内地股市年跌7.6%“熊霸全球”，港股全年仅升2.6%，相反美股则升25.75%，股市此消彼长之下，亦影响股份的排名，工商银行(行情 股吧 买卖点)(1398)在全球银行(行情 专区)及金融股市值霸主之位，已拱手相让予巴郡(美国股神巴菲特旗下的投资公司伯克希尔·哈撒韦，Berkshire Hathaway Inc.)、富国银行及摩根大通。去年打入全球十大市值的内银，建行(0939)、农行(1288)和中行(3988)，则尚有建行能留在十大。

巴郡富国摩通超前变梗颈四

据彭博统计，截至昨日，称霸全球的巴郡市值2,911亿美元，富国市值2,396.8亿美元，摩根大通则以2,185.6亿美元居第三，工行则以2,136.5亿美元市值得“梗颈四”。工行较去年的2,364.22亿美元跌近10%。而去年齐齐上榜的内银，包括上年第二位最大市值的建行，以及农行和中行，市值分别达1,888.1亿美元、1,338.5亿美元及1,240.4亿美元，分别居第6、11及12位。

建行滑落第六农中跌出十大

工行自2007年7月首次超越花旗集团成为全球市值最大银行，只曾于2008年9月有几天将此宝座让予汇控(0005)。根据彭博汇总年初数据，建行、农行和中行也在全球九大银行之列。今年第三季中国四大银行盈利能力位居全球之首，其中工行实现净利润672亿元人民币，富国银行利润为55.8亿美元(约338.24亿元人民币).

事实上，自内地今年6月爆发钱荒推高资金成本，7天回购利率创下历史最高纪录时，工行的市值已曾一度跌至美国最大竞争对手富国银行之下。随幽甑鬃式鸾粽呕肪常银行囤积资金以满足年末监管要求，内地迎来年内第二场钱荒，工行市值再次被摩根大通反超前。随内地7天回购利率大幅上升，工行市值现已降至低于富国银行和摩根大通水平，2013年尚有今天一个交易日，工行已肯定失掉自2007年以来的全球最高市值银行宝座。

钱荒利率市场化仍带来挑战

申万研究上海分析师薛慧如指，钱荒虽属季节性，但它暴露了促使中资银行在过去几年大肆扩张的业务模式的根本缺陷。薛氏认为，当前一切形势都对中资银行不利，包括经济增长平缓，利率改革加速，可用资金亦不会很充裕。

随着内地储户将资金从利率受到监管的存款转到理财产品等替代资产，中国的银行间利率的重要性日渐增强。这使得银行开始在政府推进利率市场化之际寻找其他方式来为贷款融资。而央行行长周小川上月曾表示，实施利率市场化后，资金价格的均衡点可能会偏高。瑞银则认为，随着决策者试图控制债务增长和压缩银行表外融资，中国明年上半年可能会经常发生资金紧张局面。(腾讯)

工商银行：资产质量平稳 贷款定价补偿资金成本上行

报告导读

不良率略有上升，净息差环比稳定。预计全年盈利增长10%。

投资要点

不良率略有反弹，不良贷款主要来源仍是中小企业

工行三季度不良贷款小幅环比双升，四季度预计继续延续这一走势。不良的主要来源仍然是长三角地区的中小企业。受流动性紧张影响，长三角地区中小企业下半年营业状况再度恶化，不良率呈现预期外反弹，这一情况预计将延续至年底，银行业资产质量仍有压力。工行长三角地区贷款占全行比例较低，工行可通过加大核销力度来保持不良率平稳。中小企业风险暴露是经济下行过程中的正常现象，工行未来依然将中小企业视为重要的业务领域，但向中小企业转型需要一个过程。

受流动性偏紧影响，贷款定价提高，信贷结构继续调整

今年下半年以来流动性持续偏紧，导致下半年贷款定价有所提高，四季度该趋势得以延续。在此前的几个季度，项目类贷款和个人按揭贷款优惠或基准的较多，而目前新发按揭贷款也已基本上为基准或上浮。同时，工行也继续推行信贷结构调整，加大对四大新领域的投入，并增加高收益贷款品种。工行较早开始管控产能过剩行业，目前余额约1000亿元，占比不高，且多为符合产业条件的项目。平台贷余额约5000亿元，总量进一步得到控制，资产质量较好。随着新一届政府推进财税体制改革，平台贷风险将逐渐得到释放，这对整个银行业是一个较深层次的利好。

存款成本继续提高，但进程不会太快。维持增持评级

去年央行去年8月放开存款成本上浮10%后，目前国内包括工行在内的大行一年以内存款上浮水平普遍在8-9%左右，少数优质客户可达到10%，存款成本有所上升。在利率市场化进程中，大型商行的存款成本依然可以保持较为明显的相对优势。目前利率市场化进程加快，互联网金融对资金成本也有冲击，但我们预计央行存款利率的放开仍然不会太快，毕竟存款出清利率与实际利率仍有较大差距，快速放开有较大冲击。预计工行今年贷款定价、存款定价和净息差均较维持在现有水平，明年或有一定压力，整体影响在可承受范围内。维持“增持”评级。(浙商证券)