机构静待影子银行“监管靴子”落地

2014-01-08 14:15:53 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

最近几天，以规范影子银行业务为主题的文件影印版疯狂流传，牵动着银行、券商、信托、P2P等各路金融机构的心。一些业内人士认为，这或许意味着影子银行监管框架的出台，并透露不会“一刀切”的规范原则，部分领域的力度或低于市场预期；要解决影子银行的问题，除加强监管规范外，需要进一步推动金融改革。

或不会“一刀切”
 
此前，银监会起草的《商业银行同业融资管理办法》（即传闻所称的“9号文”）网络版已开始流传，并传于2月1日开始实施。然而，“9号文”至今未见正式面世，于是又有传言称新文件将作为“9号文”替代文件出台。

最近几天，一份层级极高的文件影印版疯狂流传，让此前“提心吊胆”的一些业内人士表示“松了口气”。该文件对影子银行的概念进行了定义，并且明确影子银行监管责任分工，提出如何完善监管制度。

据中国证券报记者了解，相关文件首先提出要“正确把握影子银行的发展与监管”。文中不仅认为“影子银行的产生是金融发展、金融创新的必然结果，作为传统银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面起到了积极作用”，并表示我国影子银行风险当前总体可控，要在发挥影子银行积极作用的同时，将其负面影响和风险降到最低。多位业内分析人士表示，这表明其指导思想已经很明确，意味着对影子银行存在的问题不会“一刀切”。

“如果采用‘一刀切’的解决模式，一些‘非标’资产占比大的银行肯定会受不了。”某券商分析人士认为，在网传“9号文”版本中指出“办理买入返售和卖出回购业务，正回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表中转出”，而相关文件并没有把相关通道业务卡死，只提出要“规范金融交叉产品和业务合作行为”，要求金融机构之间交叉产品和合作业务，都必须以合同形式明确风险承担主体和通道功能主体，并由风险承担主体的行业归口部门负责监督管理，切实落实风险防范责任。从总体上看，不是要把影子银行堵死，而是要把监管规范做好，防范系统性风险的发生。中信证券银行业分析师朱琰认为，这充分肯定影子银行的历史必然性和积极贡献，要求疏堵结合、趋利避害，不会“因噎废食”。

留下“口子”逐步规范
 
此前，对于网传的同业监管新政银监“9号文”，一些业内分析人士认为对银行的影响将体现在资本和利润两个方面。传闻称“9号文”规定“商业银行应当按照监管规定，对同业融资业务计算资本占用。同时，按照审慎原则，根据交易对手履约能力、减值影响因素等，对存续期内的资产计提减值准备或坏账准备”。有分析人士认为，此规定将降低银行资本充足率，并影响银行利润5%至12%，或促使一些银行再融资。

招商证券分析师罗毅认为，监管影子银行对银行资本充足率的影响不会很大。拨备计提要求会对银行同业业务的扩张动机有较大约束，但从总体上看银行同业资产占比并不太高。此外，银行已经开始对同业业务的口子越来越紧。由于每家银行的具体情况不一样，未来将进一步出现分化。总体而言，对影子银行业务重在清理，推动银行转型使其逐步从非标向标准转变，从而阳光化、透明化。既不会造成系统性风险，也不会产生大量再融资需求。

“宜疏不宜堵”是不少业内人士的观点，并认为监管部门也为银行的逐步规范开了口子，如推动资产证券化。2013年12月31日，人民银行及银监会发布《关于规范信贷资产证券化发起机构风险自留比例的文件》，对资产证券化风险自留管理作出调整。长城证券分析人士认为，资产证券化的常规化将有利于银行通过标准化的债券实现非标资产出表，有利于风险的透明化。对兴业、平安、民生等同业非标资产较多的银行，以及浦发、兴业、光大、平安等应收款项非标资产较多的银行而言，尽管相当部分资产可能不适宜资产证券化，但仍提供了一个非标资产标准化出表的渠道。平安证券分析师也认为，各种因素下2014年银行信贷资产证券化将迎来新的一轮增长。资产证券化的稳步增长，将有助于银行消化目前存续期内的非标资产及流动性压力，对冲同业监管所带来的资产负债表调整压力。

“对信托影响可能比较大，其他更多是重申此前的一些政策。”有业内人士认为要求信托业务回归主业，不开展非标资金池业务，将加速信托业转型。而对于银行提出的监管措施主要是按照实质重于形式的原则计提资本和拨备；禁止银行使用代客理财资金购买本行贷款或开展理财资金池业务，要求证券公司加强净资本管理、保险公司加强偿付能力管理等，政策上并未加码。还有分析师认为，“9号文”迟迟只闻楼梯响不见人下来，不排除仍处于各方博弈阶段。在新的监管框架下，甚至会有松动可能。

静待“靴子”落地
 
“目前没有太多可以预期的。”某第三方理财机构投资总监表示，影子银行应该说引起了高层关注，但接下来市场的变化还有待于银监会、央行等有关部门在操作细则上的把握，预计涉及到的相关部门将逐步发布具体落地措施，目前能做的只能是等待监管靴子最后落地。

有分析人士认为，如果相关细则不能及时出台并实施，其效果会大打折扣。此外，多头管理并未完全解决，仍存在监管模糊地带。光大证券分析人士指出，要求按照谁批设机构谁负责风险处置的原则，合理分工监管责任。在这一原则下，影子银行的监管部门将涵盖“一行三会”，并延伸到地方。在这样复杂的多头管理格局之下，监管的重叠和漏洞在所难免，金融机构的监管套利空间仍然存在。此外，对诸如第三方理财、非金融机构资产证券化、网络金融等金融发展带来的新事物究竟由谁来监管，做了模糊处理，只是要求由央行会同有关部门共同研究制定办法。

该分析人士还认为，谈完善监督制度和办法用了较多笔墨，对理财业务、信托公司业务、金融交叉产品等金融业务分门别类的给出意见。影子银行迅猛发展的主要原因就是规避监管。更多的监管只是给了金融机构更强规避监管的动力。而在利率市场化改革的推进之中，金融产品极大丰富，也给了各家机构规避监管的空间。安信证券分析师许敏敏认为，无论最终的监管文件严厉程度如何，最关键的还是政策层面金融改革的推进更有效。在资产端，只有资产证券化、理财资管计划取得实质进展、直接融资快速发展，负债端大额可转让存单常规化，同时经济结构改革取得进展，才能最终扭转银行通过非信贷业务的监管套利行为。