成长型房企谋求突围：龙光地产挤上港股末班车

2014-01-09 12:19:37 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

龙光地产(03380.HK)终于在2013年末挤上了香港联交所挂牌上市的末班车。

12月20日上市首日，龙光地产开盘报2.14港元/股。1月8日收盘价为2.16港元/股。招股价为2.1港元。

2013年，除大型房企万达、绿地赴港借壳上市，众多成长型房企中，自2012年底旭辉控股、新城控股上市后，2013年已有金轮天地、五洲国际、当代置业、毅德控股、景瑞地产、龙光地产、时代地产7家房企成功赴港上市。

起家于汕头，总部位于深圳的龙光地产，其业务范围主要位于珠三角地区。截至2013年10月31日，已在广东、广西两省、成渝经济区及海南省在内的11个城市拥有70个项目；截至10月底，土地储备约1119万平方米，可支撑未来5至6年的开发需求。龙光地产执行董事肖旭说，龙光地产的土地都已经付清土地价款，取得土地证，平均楼面价仅为1001元/平方米。

克而瑞2013年房地产(行情 专区)销售数据显示，龙光地产2013年销售面积195.8万平方米，位列房企34位。销售额已突破百亿元。

龙光地产董事会主席纪海鹏表示，龙光地产的核心竞争力在于成本低、利润高。2012年净利润率(不含评估增值)达到18%，毛利率达到39%。

但是，由于公司土地储备集中在三线城市，一线城市的土地储备占比仅3.4%。业内人士认为，如果未来三、四线城市房地产销售形势出现困难，这些土地项目去化速度将难以保证。

加大一二线土地储备，平衡业务布局成为龙光地产的选择。龙光地产招股书亦显示，此次融资约70%将用于在公司目前营运所在地区及中国其他高增长地区收购合适地块，进一步发展壮大业绩。

龙光地产迫切追求“上市公司”身份的背后，是2013年以来，房地产企业“马太效应”日趋明显。中指院数据显示，2013年销售额过百亿企业扩容至71家，万科、绿地、保利、中海、恒大、碧桂园等6家企业销售额突破千亿。这些“千亿军团”不断强化竞争优势，进一步拉大了与中小房企的距离，分化发展格局愈加明确。

中指院认为，一线房企以低成本融资优势表现突出，拿地十分积极，而区域性中小房企更多面临资金短缺、土地储备减少等不利局面，生存空间缩小，未来发展将面临更多挑战。

同策咨询研究部总监张宏伟表示，百亿房企将成为当前房地产规模的“分水岭”，百亿以下的房企由于规模上暂时处于劣势，短期内在市场表现将不如百亿房企“抢眼”。

CRIC研究中心认为，类似龙光地产这种高成长房企在规模和利润增长之间依然偏爱规模扩张。其原因有两个：其一，快速扩张可以迅速增强企业实力并提升企业品牌价值；其二，高周转、高杠杆下单项目利润空间较低，但企业年盈利能力依然不低。