询价“黑名单”制将启 券商火线自查机构资格

2014-01-14 12:55:31 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

监管层加强新股发行监管的大棒，挥向网下询价机构群体。

1月12日晚间，证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》（下称《措施》）强调，“发现网下投资者不具备定价能力，或未能审慎报价的，协会将其列入黑名单，禁止参与IPO网下询价。”

同时规定，“若主承销商允许不符合其事先公布条件的网下投资者参与询价和配售，证监会依据有关规定严肃处理。”

21世纪经济报道记者了解到，《措施》发布后，投行火速自查询价机构的资格，其中专户和个人投资者成为审查重点。

火线自查

“东方网力（300367.SZ）、汇金股份（300368.SZ）、绿盟科技（300369.SZ）、慈铭体检（002710.SZ）、恒华科技（300365.SZ）这5家暂缓发行的新股，承销商正在查是否有不符合条件的投资者参与询价。”一位知情人士透露，1月13日一早，他收到长江证券等多家券商的邮件通知，要求其准备齐全的资料。若是报价入围，将要提供这些材料供投行检查。

而有些资料不齐全的询价机构，直接被券商劝退。

“他们直接叫我们不用报价了，报也会被视为无效。”前述私募基金经理透露，1月12日晚间开始，投行严格审查询价机构的资格。就连计划周末发行的新股，主承销商也已发邮件提醒投资者准备相关材料以备检查。

券商火速查验询价机构资格，在于前期发行的新股中有一批不符合资格的专户和个人投资者参与网下询价。

“查验的对象主要是专户和个人投资者，之前有很多不符合询价资格的群体参与网下询价。而且，他们乱报价、报出离谱的高价或者低价。”一位私募投资经理透露。

拖拉机账户横行

21世纪经济报道记者调查发现，这种不符合条件亦能参加询价的现象比较普遍。其中，最典型的代表是有些私募以个人投资者名义开立几十个空账户，采取“拖拉机账户”的方式参与询价。

新股询价前，拟上市公司会发布首次公开发行股票的初步询价及推介公告，其中会提到个人投资者参与的条件：要求至少有5年投资经验；申请报价当日证券账户保证金余额不低于2000万元或3000万、5000万元不等。

但21世纪经济报道记者调查发现，很多没有5年投资经验或者是证券账户保证金余额没有达到披露要求的个人投资者，参与了近期的新股询价。

其中，最典型的代表是私募基金的“拖拉机账户”。

“一个账户可以报三档价格，三个账户就能报12个价格。有些私募为了多报价，让员工以个人名义在多家券商开了个人投资者账户。”一位私募人士陈俊（化名）透露，元旦前后，他们新开了5个账户，如今，有询价资格的账户有20多个。

但在这20多个账户中，“只有两三个账户有资金，其余都是空户。”据陈俊介绍，他们在每一家券商开户时都承诺，他们要新开一个账户，转入5000万元资金，但要求是券商帮其申请网下询价的资格。

券商为了拉拢大客户，纷纷为其开户并向交易所申请网下询价资格。但获得资格后，私募却迟迟没有转入资金。

“原则上要求报价当日证券账户保证金余额要达到一定标准。券商会催我们打款，我们就找理由拖着，比如资金转账需要一段时间，要找老板审批等。”陈俊透露，拖到该券商保荐的个股询价结束，他们若没有入围，这笔资金也就不了了之。

除了空户之外，有些专户个人投资者账户的保证金低于要求，也一样参与询价。

“有些券商要求保证金余额达到5000万元，但有些专户或者个人账上只有3000万元，钱不达标，但也照样参与询价。”陈俊称。

除了资金不达标，更明显的违规条件是，这些新开账户，没有5年的交易记录。

“这些都是新户，不可能有5年交易记录。但只要投行认可，就能参与询价。”一位知情人士透露，有家私募开了很多空户，基本以两到四个账户参与新股的询价。

报价偏差

券商严查专户和个人群体的询价资格，另外一个原因是这两个群体报出的价格与发行定价的偏差较大。

“首批新股询价的跨度很大，尤其是专户和个人的报价比较离谱，这让监管层质疑有些人不具备定价能力，胡乱报价。”一家投行部董事总经理表示。

据前述总经理介绍，券商将询价机构分为两个群体，一类是公募基金和社保等主流的机构投资者，还有一类是专户和个人等普通投资者。其中，专户的概念非常广泛，包括基金专户、财务公司、券商自营、资管账户等。

根据首批多只新股的询价结果看，公募基金和社保机构的报价中规中矩，询价大多落在主承销商的投价区间，但专户和个人的报价则偏差较大。

其中代表性案例是奥赛康（300361.SZ），该公司发行定价为72.99元/股，但融通基金下属基金专户“融通－汇理2号特定资产管理计划”的报价是87.41元，与定价偏离度达到19.7％。而最低报价是广州南方电力建设集团有限公司自有资金账户报出的价格，只有23.50元。

这种情况在其他新股询价中同样存在。例如，楚天科技（（300358.SZ）以40元定价，但个人投资者李国明报了最低价，只有15元；兴业证券自营账户报了最高价，达到62元。

已披露询价公告的新股显示，个人投资者的报价与发行定价的偏差较大。如以10.52元定价的新宝股份，个人投资者章建平给的报价是4.5元与5.28元。

为了杜绝询价出现大幅偏差的现象，有些投行开始严格审查专户和个人投资者的询价资格，将其认为不符合条件的报价剔除。

“现在券商要求个人投资者准备资料以备查验，就是看是否有定价能力。如果他们判断你不具备专业定价的能力，就不接受报价。你即便报了，也被视为无效。”一位参与打新的私募基金人士表示。