农发债招标“短热长冷”

2014-01-15 13:44:44 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中国农业发展银行周二（14日）招标发行了今年首批三期固息金融债券，招标结果呈现“短热长冷”特征，3年品种利率稍低于预期，5年及7年品种则愈发高于预期，体现出在供给增多与资金面预期谨慎的背景下，机构趋短避长的防御心态。

据相关发行公告，农发行今年第一至三期金融债期限分别为3年、5年、7年，均为固息品种，招标金额各不超过50亿元。中标结果显示，3年期农发债中标利率为5.67%，全场倍数3.01，市场预测中标均值为5.69%；5年期中标利率5.78%，全场倍数3.90，市场预期均值5.76%；7年期中标利率5.9%，全场倍数3.01，市场预期均值5.81%。除3年品种略低于预期外，5年和7年期均超出预期，且期限越长越高于预期。此外，据中债收益率曲线显示，13日银行间3、5、7年非国开金融债收益率分别为5.72%、5.81%、5.84%，7年品种明显高于二级市场利率。

交易员指出，3年农发债中标利率低于预期，得益于短期资金面宽松以及机构趋短避长的策略。而机构追捧短端、回避中长端，关键缘于对后势看法谨慎。一方面，随着春节长假临近，资金面预期趋于谨慎；另一方面，本周利率产品供给增多，考验市场承接能力。此外，当前金融债收益率曲线平坦，期限利差不大，亦凸显出3年期品种兼具安全性与收益性的更优“性价比”。