打新基金套利空间变窄

2014-01-20 14:08:26 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

新股发行正式开闸后，一些基金在网下斩获颇丰，一时成为打新明星。不少分析认为其存在不小的套利空间，但笔者认为，由于这些打新明星的规模日新月异，有的已快速膨胀几十倍，现在可能已无套利空间。

统计显示，截至1月17日，共有100多只基金打中新股，其中，获配两只新股以上的基金已达几十只。对这样一支庞大的中签队伍，投资者首先需要辨清其中专门的打新基金和普通偏股类基金的区别。对于后者而言，打新收益仅是其整体投资业绩的一小部分，其本身的收益主要还是依靠投资管理能力从二级市场获取。而且许多股票型基金本身仓位不低，还需保留5%的现金仓位应对赎回，所以这类基金实际可用于打新的仓位可能仅为10%-20%，打新对基金净值贡献有限。对于那些追求稳健不想承担二级市场风险的投资者而言，显然不宜申购这类基金。

其次，目前市场上已出现一批专门的打新基金，主要分为两类：一类是旗帜鲜明地宣称自己的主营业务就是打新的基金，以国泰淘新为代表；一类则是自己悄悄地转型成了打新基金，以国联安安心成长为代表。国联安安心成长原本是一只中低风险的混合基金，在此次新股开闸前，公司下决心将其转型为一只专业的打新基金，目前已接连获配了多只新股，一时间名声大噪。虽然这类基金均未大肆宣传，但投资者只需关注基金的净值波动就可以发现端倪，这类打新基金的净值最近一段时间波动极小，因为它们已经空出了绝大部分仓位用来打新。利用这一指标，再结合新股的网下配售名单，投资者就可以挑选出那些事实上已经转型为专门打新的偏股基金。

最后，再来看所谓的套利空间。许多评论认为中签新股基金存在套利空间的前提有二：一是该基金的规模较小，中签新股占净值比高；二是新股上市都会有较大涨幅。对于新股涨幅其实谁也无法预测，那就说基金规模吧。笔者认为，投资者不能再根据2013年底的数据来进行判断了。据笔者了解，多只打新明星基金的规模短时间膨胀迅猛，有的已翻了几十倍，收益已被摊薄，诸多基金因此发布了限制大额申购的公告。不过国泰淘新是个例外。该基金已在交易所上市，但近日却出现折价交易，其原因主要是基金前期获配新股很少。据介绍，该基金中签不多的一个重要原因是报价谨慎。对待这一现象，笔者认为投资者宜放眼长远，如果看好打新的长期收益，在折价情况下介入这类专业打新基金还是有一定的盈利前景的。