分拆上市遇冷港灯底价发行

2014-01-23 10:26:44 作者： 来源：南方都市报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

李嘉诚旗下电能实业分拆港灯电力投资(下称“港灯”)上市，并未获得市场热捧。

电能实业昨日公告，港灯将以5.45港元定价下限发售。与此前热炒的香港首只夜店股M agnum超认购3559.2倍相比，港灯超认购仅6倍。而根据南都记者统计，按此前披露材料(行情 专区)显示，港灯上市将成为港股的高息股，年回报率约达7%。

不过，作为收息的投资工具，金利丰证券研究部执行董事黄德几对南都记者表示，未来港灯的派息上升空间不会太大，而上市后股价的上升或下跌空间亦不会太大。

5 .45港元定价下限发售

港灯昨日确认发售定价。据电能实业公告显示，港灯将以5.45港元定价，这也是此前预披材料中预计的5 .45港元至6.30港元的最低定价，预计发售市值约为481.57亿港元。

与市场预期的上市时间一致，电能实业披露称，假设全球发售根据目前的时间表完成，预期股份将于2014年1月29日(星期三)开始在联交所主板挂牌。

港灯挂牌后，预计将成为港股市场上的又一只高息股。南都记者统计获悉，若按招股书所说，向股份合订单位持有人作出不少于34.85亿港元的预期年化收益率，因发行股份合订单位总数为88.36亿个，则每个单位可获派息为0 .394409港元，对应的回报率应该为7.237%，这一水准成为此前披露材料预期的最高回报率。

成长空间不大

李嘉诚旗下上市公司IPO的超认购倍数近年处于较低水平。根据香港有关券商的反馈，港灯的超认购6倍，似乎市场的反应较为冷淡。不过官方数据应在1月28日出炉。

事实上，造成市场对港灯遇冷的看法，另一个关键因素是香港首只夜店股M ag-num的火热程度，M agnum的超认购达3559.2倍。不过，有多位香港券商专业人士对南都记者表示，按港灯的募资额度来看，超认购6倍并不算太过冷淡。

多位券商人士认为，香港市场个人和机构投资者对高息股的接受能力较高。而从目前的情况来看，港灯的投资者与电能实业等电力股的投资者性质不一样。

黄德几对南都记者表示，目前对港灯的股价预测为时尚早。作为现时的投资工具，港灯提供的收益率不错。与一般的房地产(行情 专区)REIT s相比，港灯具有稳定派息能力。若未来港灯要提高收益，有两种途径，要么扩大资产，要么节省成本。

辉立证券董事陈星宇则对南都记者表示，港灯对应的7.237%的回报率较高。尽管市场上有部分合订证券形式的信托单位逐年派息增加，但股价下滑，陈星宇表示，这不是必然的现象。他认为，通常情况下，业绩稳定、派息率较高的个股颇有吸引力，但同时可能给个股带来影响，譬如说因为派息比较多，投资者认为高息股没有找到很好的投资机会或资源运用途径，可能对个股没信心。

但黄德几亦认为，由于目前息率已较高，未来港灯的派息上升空间不会太大，而上市后股价的上升或下跌空间亦不会太大，港灯更适合稳定收息的投资者。

而陈星宇认为，若政府下调电力价格压力等，对港灯经营方面会有影响。陈星宇表示，总体来讲，分拆港灯对长江集团来说，是资产剥离大趋势的表现。