金陵电子IPO撤回揭底：民营增资游戏 国资流失

2014-02-27 09:32:45 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

一度想在A股上市的上海金陵电子网络股份有限公司（下称金陵电子），最终在2013年底悄然撤回IPO申请，成为众多“退学者”中的一员。

上市未果的金陵电子，“老底”却被曾经的员工掀开。

近日，有金陵电子员工告诉21世纪经济报道记者，金陵电子曾是国有控股企业，但国有股权经上海高舜企业发展有限公司（高舜发展）、上海惟成投资管理有限公司（惟成投资）、上海同康投资管理有限公司（同康投资）等企业巧妙转手，最终低价落入数名自然人手中，造成大量国资流失。

民营增资游戏

金陵电子此前披露的招股书显示，早在1998年，金陵电子前身还是上海金陵电子网络有限公司（下称金陵有限），其主要股东为上海金陵股份有限公司（上海金陵，现名华鑫股份，600621.SH，大股东为上海仪电控股集团）、上海金陵经济发展有限公司（金陵发展，后更名为联诚经济）及18位上海金陵职工。

其中，上海金陵出资173.4万，持股51%；金陵发展出资88.4万，持股26%。彼时金陵有限的国有股占比77%。

2000年1月，金陵有限进行第一次股权转让和增资，公司时任法定代表人为此后出任仪电控股副总裁和副董事长的佘宝庆。彼时更名后的联诚经济按出资额转让54.78万给上海金陵集体基金合作联社（下称联社），转让33.62万给自然人。

此次转让并无不妥，因为联社是上海仪电控股集团旗下集体企业。但转让后的一系列腾挪渐渐成为重点。

转让、增资后，上海金陵出资561万，持股占比51%，联社出资54.78万，占比4.98%。国有股占比55.98%。

据前述招股书披露，次年2月，金陵有限进行第二次股权转让和增资。转让前，金陵有限进行公积金转增注册资本，上海金陵出资额变为616.67万，联社出资额变为60.21万，持股比例未变。

之后，联社将其全部出资以60.21万元转让给高舜发展，同时，高舜发展增资589.7万元，而上海金陵仅增资8.3万元。增资后，上海金陵持股比例降至25%，高舜发展则出资650万，持股比例升至26%。

2001年7月完成改制并更名的金陵电子又经历了2004年、2005年的多次自然人增资和股权转让，高舜发展出资额不变，但比例降至20.97%；上海金陵持股比例降至20.16%。阎振华、翁传德、倪建平三名自然人持股比例则分别达到12.58%、12.32%、6.45%。

此时看似国有股仍持有41.13%，金陵电子仍由国有控股，但实际上高舜发展早在2004年1月就已变为私人控股企业。

上述招股书显示，当年1月5日，高舜发展时任股东上海同裕创业投资联社（上海同裕）转让各500万出资额给袁玲瑚、桑敏芳，联社、自然人陆琰各转让500万出资额给谈蓓蒂，每份出资额价格为1.35元。转让后，高舜发展由国有集体企业控股变为谈蓓蒂控股。

而高舜发展的股权变化，也让金陵电子由国有控股变为私人控股企业。

对于2001年联社为何将股权转给高舜发展，金陵电子在申报稿中的解释是财务投资，并且联社是高舜发展大股东，可通过高舜发展持股并获利。但仅过了三年，联社就将高舜发展拱手让人。

招股书显示，在经历2005年9月、2006年2月和2007年1月三次增资，并累计支出2060.5万后，到2010年上海金陵持有金陵电子1190万股，持股占比17%。

2010年4月，上海金陵将所持1190万股金陵电子以每股3.15元转让给惟成投资（385万股）、张孝珍（245万股）、江文通（245万股）、刘峰（210万股）和马广会（105万股）。

至此，国有、集体股东从金陵电子全部退出，而酝酿上市前夕的金陵电子，也彻底变为民营企业。

高舜发展变革

在金陵电子私有化过程中，高舜发展的角色尤为关键。

前述招股书显示，成立于2001年3月的高舜发展，最初股东为上海同裕（出资1500万，占比30%）、上海电度表厂（出资1100万，占比22%）、联社（出资1000万，占比20%）、上海金陵（出资900万，占比18%）、王平（出资500万，占比10%），其国有、集体股占比达90%。

成立一个月后，同属仪电系旗下的上海越影贸易有限公司和上海宏维企业发展有限公司，就将所持上海金陵、广电股份（现名百视通600637.SH）、中纺机（600610.SH）、电气股份（600627.SH,已退市）、联通国脉（现名号百控股,600640.SH）、新锦江（现名锦江投资,600650.SH）等多家上市公司，累计994.39万股法人股转让给高舜发展，而转让价均为1元/股。

按转让当日股价计算，上述法人股市值约9542.7万元，但最终转让价仅994万元。

对于该笔交易，宏维企业时任法定代表人徐伟梧回应21世纪经济报道记者称“这么久远的事情我都不记得了。你现在问来干什么？我都不知道的。金陵电子是什么我都不知道”。

尽管上述转让发生时，巨额差价只发生在国有企业内部，但不到三年之后，高舜发展就转身为私人企业。

前述招股书显示，2002年12月3日，上海金陵从高舜发展减资900万元出资额，联社减资500万元出资额，上海电度表厂减资100万元出资额，减资价格均为1元/股。次年4月，上海电度表厂再度减资1000万元出资额，价格仍为1元/股。

2006年2月15日，上海同裕继前述转让后又从高舜发展减资600万元出资（其中100万出资额为未分配利润转增）。

至此，国有、集体股东从高舜发展彻底退出。

前述招股书显示，此后，高舜发展自然人股东也开始减资，但减资价格颇高。2006年8月8日，袁玲瑚、桑敏芳各减资250万元出资额，翁传德、谈蓓蒂各减资200万元出资额，邱培娟减资260万元出资额，减资价格均为3元。同年11月8日，袁玲瑚减资650万元出资额，翁传德、邱培娟、谈蓓蒂减资140万元出资额，桑敏芳减资130万元出资额，减资价格均为2.55元。

减资完成后，高舜发展股东结构为谈蓓蒂（出资560万，占比25.45%）、邱培娟（出资560万，占比25.45%）、翁传德（出资560万，占比25.45%）、桑敏芳（出资520万，占比23.64%）。

资本运作频繁的高舜发展最终于2006年12月解散并清算资产。

其第十七次股东会决议附件显示，经上海建信八达会计事务所审计，截至2007年1月，高舜发展剩余4380万元股东权益可分配，其中有1670万股金陵电子股份有待分配。

最终，邱培娟分得1114.91万元股东权益，950万股金陵电子股份；谈蓓蒂分得1114.91万元股东权益，325万股金陵电子股份，以及621.67万元现金；翁传德分得1114.91万元股东权益，220万股金陵电子股份，781.02万元现金；桑敏芳分得1035.27万元股东权益，175万股金陵电子股份，769.68万元现金。

“这些人大多与仪电系关联密切，比如桑敏芳的丈夫葛更祺曾任上海金陵副总经理、总会计师，早期曾是高舜发展法人代表，协议正是他签署的。同时，他还在上海同裕、联社分别任董事、理事。”前述金陵电子员工透露。

而翁传德曾任上海金陵无线电厂一分厂副厂长，目前仍为联社理事，同为联社理事的谈蓓蒂，曾任上海金陵办公室主任、本部党支部书记。邱培娟的丈夫葛羽，则是上海金陵规划部经理。

“他们大多是中层干部，为什么能获得这么大的利益？”前述爆料人质问，而仪电控股原副总裁和副董事长佘宝庆的女婿田雍，持有535万股金陵电子股份及同康投资340万元出资，同样耐人寻味。

针对上述资产转让过程及疑问，21世纪经济报道记者致电曾任金陵电子副总经理和金陵集体联社副总经理的章金城，其回应称“我不知道你所说的情况，我不清楚。有我的材料多了去了。这个事情不要问我”，此后记者再次致电均被其挂断。

而倪建平、葛更祺、阎振华等人手机，则均是无人接听状态。上述爆料人透露的邱培娟与葛羽，及桑敏芳与葛更祺等自然人之间关联关系的说法，尚未获得当事人的证实。（编辑 卜坚 郑世凤）