“万二”搅局 券商攻防

2014-03-18 12:56:37 作者： 来源：国际金融报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

“狼来了！”这一次并非妄言。从华泰证券(601688,股吧)的“万三”到国金证券(600109,股吧)的“万二”，佣金费率被打至谷底，但显然国金证券与腾讯推出的佣金宝“万二”佣金开户对市场的冲击更大，背靠着腾讯的广大客户群，已经冲击到了诸多券商的利益。

互联网正在以一种“病毒式传播”的速度侵蚀着金融业的领地。过去的一年是银行，未来的一年将是券商。

虽然国金证券并未公布“佣金宝”上限之后的开户数，但研究员们纷纷采用各种线上线下的手段证明互联网带来的人气。根据中信证券(600030,股吧)的调研，佣金宝自2月20日下午上线以来，截至3月6日的不足15天内，共计开设A股证券账户25.47万户，日均1.76万户。

“日均1.76万户，这绝对会是一个令其他证券公司颤抖的数字。要知道整个市场日均开户数也就3万多。”周斌（化名）原来是沪上一家券商的营业部总经理，几个月前，他离开了自己供职8年的老东家，与朋友合伙开办了私募公司。

“券商佣金竞争越来越激烈，A股交易量又上不去，早就想着换个环境发展。去年互联网企业把银行搅得天翻地覆，我们就预计券商经纪这个江河日下的业务迟早会被互联网拿下，没想到暴风雨来得这么快。”离开了证券公司的周斌再次谈起互联网金融这个话题似乎轻松了许多。不过，这个话题却无法让证券公司老总们感觉轻松。

3月7日，国金“全能行”APP正式上线，该软件是“佣金宝”的手机版移动端，从PC端到手机端只用了15天的时间。

如果“万二”（万分之二佣金费率）佣金还能被券商们联合抵制，那么，以强化用户体验为核心竞争力的互联网向服务一直甚为粗糙的证券公司的倾轧，应该让券商们真正意识到自己已经处在危机边缘。

“万二”搬上手机端

相比打着“万二”口号的“佣金宝”推出时的高调，国金“全能行”APP正式上线就颇为低调。

资料显示，国金“全能行”APP支持苹果与安卓两大操作系统，集成了开户、行情、交易和资讯四大功能，提供7×24小时服务，同时还享有和PC端一样的 “万二”低佣金服务。

“这或许不是国金低调，而是很多事件掩盖了这个消息。”股民王学辉前一天刚刚用手机在国金证券开了户，记者在国泰君安证券营业部碰到他时，他正在办理转户手续。

“扫描二维码、下载APP、点击开户、输入手机号码并验证、上传身份证正反面和本人照片、签署协议、设定第三方存管、填写风险评估问卷，开户的手续就完成了，只要几分钟的时间。”王学辉一边说还一边摆弄着自己的手机。

记者注意到他的手机中，除了国金“全能行”之外，还有属于国金新晋股东腾讯旗下的另外一款股票产品“自选股”，此外还有大智慧(601519,股吧)、Wind等炒股软件。

“在众多炒股软件中，‘自选股’最‘称手’，但该软件惟一的缺点就是缺乏交易功能。”王学辉看到记者在关注他的炒股软件，主动说，“如果加上交易功能，那么在手机端应该就没有对手了。”

经过使用测试，外界对万能行的评级颇高。中信证券非银金融行业分析师邵子钦就表示，传统的券商APP只提供行情、交易和资讯功能，即使是业内下载量最高的国信”金太阳“手机APP也只是在软件中增加了预约开户入口。而国金“全能行”将网上开户扩展到手机端，提高了“软件行情用户”向“交易用户”转化的便利性。更符合互联网企业的商业逻辑是“用户比客户更重要”，往往以免费服务获取用户资源，在海量客户中寻求盈利模式。

此外，中信证券还对软件的运行速度进行了测试。“在相同的WiFi环境下，‘全能行’行情显示速度快于传统券商的APP，也快于Wind手机版和腾讯自选股APP。”邵子钦表示，“在WiFi环境下，完成‘全能行’开户的全流程体验，共计耗时5分20秒，与电脑开户比较，时间缩短了近50%。”

“小企鹅确实搅动了券商的江湖。去年年底，公司与腾讯正式签署合作协议之后，这个项目便开始筹备。”国金证券一位内部人士对记者表示，“金腾小组很早就进驻上海总部，每天都关在一个办公室开会讨论，合作推进速度超预期。”

2013年11月23日，国金证券发布公告称，公司与腾讯签署《战略合作协议》，双方将在网络券商、在线理财、线下高端投资活动等方面展开全面合作。合作期间，腾讯将向国金证券开放核心广告资源，协助国金进行用户流量导入，并提供证券在线开户和交易、在线金融产品销售等服务。此外，在以上合作的基础上，根据金融行业与互联网监管政策变化、市场发展形式和技术创新，共同深化以上合作领域。本次战略合作的有效期为两年。

在此协议公布之后，坊间就传出消息称，腾讯未来可能会以约10亿元的价格参股国金证券。受此消息影响，国金证券股价在11月27日涨停，不过，随后国金证券就对此消息作出了澄清，否认了入股的消息。

赔本赚吆喝

“国金宣布和腾讯合作后，业内对他们的动态非常关注。春节过后就传出国金和腾讯的产品已经成型即将推出，当时传言产品会采用‘零佣金’的策略推广。”上海一家券商营业部总经理对《国际金融报》记者表示，“还好不是零佣金，否则大家都没法活了。”

2月20日，“佣金宝”正式上线之后，几乎所有券商营业部的老总都松了一口气。不过，“万二”的佣金依然让他们压力很大。

“佣金宝出来之后，接电话接到手软，都是客户打来砍价的。”上述券商营业部总经理表示。对于股民来势汹汹的砍价，券商一退再退，但底线就是将客户流失量降到最低。

“之前佣金在万分之八甚至更高的，会做出一点让步，给予降低一定的佣金，但前提是资金要达到一定的规模；对于本来就只有万分之五和万分之四的股民，则是耐心地解释，许诺给更多的服务来留住客户。”该券商营业部总经理表示，“不过，就算如此仍然有客户转户，这部分客户资金规模大都在50万左右。”

这样的情况也符合券商的调研结果。中信证券对3家券商6个营业部佣金调研显示：截至2月25日，从客户类型上看，要求降佣的多为普通交易账户，融资融券客户和购买固定收益类产品的客户相对较少。从客户规模上看，由于大客户的整体佣金率已降至万五以下，并有附加服务，相对比较稳定，要求转户和降佣多为散户。从客户特征看，并没有明显的年龄特征。尽管40 岁以上的客户对互联网的熟悉度不如年轻人，但受年轻人影响较大，另外很多券商用微信服务客户，群里一个人“冒泡”就带动一群人共同反应。

据记者了解，营业部比较集中的地区，佣金竞争尤为激烈，部分券商的佣金也已经放低到了“万二”。

"万二’佣金绝对是赔本赚吆喝。”周斌给记者算了一笔账。他之前所在的营业部最好的时候总利润大约1亿元左右，其中，股票交易的佣金收入占比约八成，平均佣金为万分之八左右。“没降两个点，利润会少掉一半。算算降到万分之三的时候，利润已经所剩无几了。降到万分之二，不亏损很难。”

投资者在进行股票交易时所支付的费用包括券商佣金、印花税、过户费，其中后两种为交易规费，由券商代收。按照规定，证券公司向客户收取的佣金率不得高于千分之三，也不得低于代收交易规费。研究机构测算的结果是，所有规费相加占佣金的万分之一，万分之二的佣金完全能够覆盖规费，但要覆盖券商成本确实很困难。

上述国金证券内部人士表示，在此之前，国金招聘了很多客服人员，虽然是网络开户，但需要视频认证，仍然需要客服协助。而且每个客服人员都需要有证券从业资格证。“成本并不比过去低。”

不过，并不是所有的券商都参与到了价格战中。

“我们不参与打价格战、不跟进。” 广发证券(000776,股吧)的一位经纪业务人士表示。

中航证券行业分析师杨鹏飞表示，目前行业整体佣金率较高除了管制和地域因素外，券商给客户提供增值服务也是其中之一，这类客户愿意为增值服务支付高佣金，因此受影响不大。

此外，对于一些交易量大的客户来说，“万二”的佣金虽说有吸引力，但对网上交易的安全和稳定性方面仍然谨慎，通过营业部现场交易仍是最佳选择。经过一年多的创新发展，证券业收入结构已有改善，尤其是以两融为代表的资本中介业务收入占比不断提高，也带来了高佣金率的交易量，证券业应对佣金率下滑的能力更强了。

“佣金率加速下滑会给那些经纪业务收入占比高、资本和综合实力较弱的券商带来巨大冲击，这些券商可能会面临被收购的命运，而那些综合实力强、经营有特色的券商将在这次变革中胜出。”杨鹏飞说。

“研究实力较强，资产管理、投行等业务发展比较好的券商，通过综合服务来挽留客户。而资金量较大的客户，非常看重综合服务带来的增值，券商要留住客户需要花更大的力气。”周斌说。

监管态度渐明

在自身努力的同时，券商寄希望于监管层出面，招商证券(600999,股吧)罗毅在研究报告中表示，最悲观的情况，佣金下降无法遏制，那么各家券商都将面临经纪业务收入下降的压力。不过这种情况发生的可能性较小，一是当前费率竞争还没有从局部扩至全国，二是监管层可能会出面干预。

在外界看来高端、大气、上档次的金融业采用低价竞争的策略势必引起各界的关注。

2月底，有媒体报道称四川省证券期货业协会自律监察委员会召开了临时会议，会上研究了国金佣金宝对于辖区证券市场影响和协会应对措施，并提出了对于佣金宝营销的改进建议，进而猜测佣金宝被监管叫停。3月3日国金证券发布澄清公告，目前佣金宝业务推进正常，未收到针对该项业务的监管函。

邵子钦则认为，协会是自律组织，目前只是会议纪要，监管效力有限。

四川省证券业协会自律监察会议召开后，佣金宝广告页面在文字表述上对于“10倍活期存款利率”和“价值6888资讯产品”做了相应修改，但“万二佣金”和“0倍活期存款收益”的广告图片仍被放在网页醒目位置，开户也在继续。

值得指出的是，从佣金宝上线到现在，监管机构开始关注互联网金融在证券行业的发展，但目前为止除了态度之外，还缺乏明确的监管指引。

2月21日，证监会新闻发布会上证监会对于“佣金宝”的表态为“市场主体之间的合作和竞争，都属于市场行为，由相关公司自行决定”。2月28日，证监会新闻发布会表示，“鼓励证券公司依法开展业务和产品创新、支持证券公司利用网络信息技术创新产品和服务”。3月7日，证监会新闻发布会对万二佣金的态度则是，“对于证券公司的佣金确定和收取行为，关注重点是，是否合法合规、是否公平对待客户、是否充分披露有关信息等。”

此外，在今年全国两会期间，李克强总理在政府工作报告中指出“要促进互联网金融健康发展”，证监会机构部领导欧阳昌琼表示，发展互联网金融和佣金市场化是大势所趋，说明了政府对互联网金融创新总体持正面鼓励的态度。

在周斌看来，佣金下滑应该会倒逼券商加快盈利模式转变的速度，过去几年券商也受到佣金战的压迫在调整模式，但当时的竞争还集中在行业内部。证券公司的改革动力并不大，如今互联网企业给银行业带来的颠覆案例让证券公司真正意识到了危机。只是互联网金融还处在监管灰色地带，对于一直处于强势监管下的券商而言，每一步创新都会非常谨慎。