旭光遭沽空机构狙击 目标价被降为0港元

2014-03-27 12:02:32 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

在民企债务违约的阴霾还未散去之时，曾经成功狙击多家民企的沽空机构格劳克斯研究(Glaucus Research)再次发布报告，称从事PPS及芒硝生产的旭光高新材料(行情 专区)(00067.HK，下称“旭光”)在2009年IPO的前景及财务报告中有大量虚假材料，令公司昨日紧急停牌。

被指夸大业务能力

早在去年末，格劳克斯研究总监Soren Aandahl在接受媒体采访时曾表示，已经锁定下一家做空目标，并在3至6个月内发布下一份做空报告，更警告有不当行为的上市公司要特别小心，旭光高科做空报告发布的时间正好在此范围之内。

格劳克斯研究的做空报告指出，旭光的PPS销售及盈利能力少于其财务报告所显示的90%。旭光的其中一家主要附属公司四川得阳化学，向当地工商部门呈交的报税资料显示，在2011年收入为1.89亿元，较旭光报告中少90%，而2012年为1.81亿元，较旭光报告少91%，说明旭光刻意夸大其业务盈利能力。

此外，格劳克斯还质疑旭光在上市时便提供虚假夸大的资料，旭光在2009年6月上市，当时负责旭光上市的联席保荐人有瑞信及新百利有限公司，而联席全球协调人及联席账簿管理人为瑞信、麦格理及中银国际。

而截至2013年6月底，旭光有在岸债务约42亿元，加上今年5月12日，之前获得中投及中信资本购买的利率为25.97%的可转换债券1.2亿美元将会到期，旭光可能最后资不抵债，故予其目标价为0港元。而格劳克斯曾经成功狙击已经被香港证监会强制清盘的中金再生(00773.HK)，至今案件仍在审理中。

这并不是旭光第一次被机构唱空，早在2011年，穆迪曾经发布报告，根据企业管治、管理模式、增长策略、盈利及现金流素质、核数师与财务报表评估，点名批评旭光。公司原定于本周五召开董事会会议，并公布其2013年全年业绩，而自从昨日上午10点56分后，便开始停牌，而在昨日短暂开市的几小时内，旭光股份(行情 股吧 买卖点)便被大幅卖出，停牌前收报1.25港元，跌7.4%。

据港媒报道，旭光主席张志刚在早前的电话会议中称，留意到格劳克斯的报告便紧急停牌，有利争取时间向投资者解释，公司将保留追究的权利，并会公布资料予澄清，也会在恰当时间进行股份回购。而公司副总裁戴群波称，会在1至2日内发布公告，而公司全年业绩也会按计划发布。

格劳克斯的战绩

格劳克斯唱空旭光的方式正是它十分擅长并且屡试不爽的，那就是紧扣官方信息。

去年，新加坡交易所主板上市的中国有机种植及加工企业福建闽中有机食品(行情 专区)有限公司(下称“闽中食品”)则是在旭光之前以同样的方式被格劳克斯撂倒的。格劳克斯指出，闽中食品在上市期间至少虚增了1/3的营收。IPO招股说明书显示，从2006年6月到2009年9月这段上市“往续期”间，香港一分利贸易有限公司是闽中食品的第一大客户，注册在台湾。但格劳克斯并未能在台湾找到叫做一分利的公司，而根据香港公司注册处的资料，香港一分利贸易有限公司成立于2009年11月6日。

此外，闽中食品的第二大客户福建莆田时大自然蔬菜制品有限公司(下称“莆田蔬菜”)在2009财年的销售收入为1.42亿元，2010财年第一季度销售收入为3030万元。格劳克斯声称，它拿到的工商资料显示，2009年该公司主营业务收入和主营业务成本均为0，净利润为6083元。而在格劳克斯看来，这家莆田蔬菜也是闽中食品未披露的第三方。国家工商局的文件显示，闽中食品的主席和创始人林国荣在1997年成立了莆田蔬菜；从2007年9月到2008年9月，闽中食品的法定代表人林国平同时还是莆田蔬菜的监事，此外，从2007年到2010年，林国平还是四川省闽中有机食品有限公司法人、执行董事兼总经理。

而格劳克斯更著名的做空案例——中金再生(00773.HK)的倒台也是用了类似的手法。格劳克斯指出，如果要满足中金再生财务报告中提供的年销量，按照金属回收行业均值30%的金属产出率，其每年需进口的金属废料用量会远远高于中国环保部每年核准其进口的配额。实际上，中国海关的数据显示，中国同期有色金属(行情 专区)废料进口量为每月40万吨，如果中金再生要达到其年销量标准，其进口量需要占到中国整个进口量的30%。而格劳克斯曾经成功狙击已经被香港证监会强制清盘的中金再生，至今案件仍在审理中。