中信-里昂战略整合向纵深挺进

2014-03-27 12:03:13 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

历时近4年的里昂证券收购完成半年来，在保持里昂证券独立性的基础之上，中信证券内部战略整合正在展开。中信证券副董事长殷可日前接受中国证券报记者专访时详解整合对双方带来的影响以及下一步整合路线图。

收购开始带来实质正面影响

中国证券报：中信证券全面收购里昂证券已经收官半年，此次收购是否对中信证券业绩产生了实质性影响？市场很好奇收购后双方进行了哪些整合及布局？给双方带来了哪些影响？

殷可：中信证券将要披露的2013年年度经营数据中将合并中信里昂证券自去年8至12月的业绩，但按照规定不会单独披露里昂证券的数据。合并后的数据有两个特点：一是对中信证券总资产和收入增加有较大贡献；二是对盈利的贡献还不是很大，还要继续提升。

虽然我们没有披露里昂证券单独的业绩数据，但收购已经开始给双方带来实质的正面影响。最近保利文化集团股份有限公司在港成功IPO，募资规模高达3.31亿美元，这一案例被一些媒体评价为“创了先河”，不仅因为该公司是首家上市的中资拍卖公司，还因为这是由中信证券国际和里昂证券合并后实体独家承销的首笔IPO交易。

事实上，在具体业务的协作上，收购前双方就启动了较多合作。收购完成后双方在多项重大项目上进行创造性的合作，推动中资券商在境外投资银行(行情 专区)业务领域的重大变革与全新发展，首次将中资券商发起的投行项目的触角延伸至过往从未涉及的市场领域及客户群体当中，如正在崛起的东南亚市场。

以中信证券2013年IPO业务发展为例，中信证券主导并参与了香港市场全年融资规模前五大IPO项目中的四项(中石化炼化、银河证券 、信达资产管理、徽商银行 )。债券融资方面，成为首家成功发行美元债的中资券商，还作为首家中资券商完成东盟国家(菲律宾 )最大房地产(行情 专区)公司Vistaland的美元债发行；并完成包括中信泰富 、保利地产(行情 股吧 买卖点) 、中粮集团 、中信银行(行情 股吧 买卖点)国际、龙源电力(行情 专区)在内的大型美元债发行项目。

其中，进入东盟项目的合作模式得到国内监管部门的认可，东南亚国家对中国业务十分关注，也期待着进一步合作，我想我们的经验对于中国券商“走出去”有一定的借鉴意义。

从内部整合来看，我们在收购完成后已经完成几件事情，包括中信里昂证券与中信证券国际股权部门的合并，整合部分机构销售部门和香港研究业务(从投行、研究销售、到QFII等)，还成立若干个部门专门推进下一步的整合。

接下来，深入整合还会继续推进，2013年内我们已经完成股本资本市场、机构销售和研究三块业务在海外的整合。2014年上半年，中信里昂证券成立债权市场部，并由中信证券国际的固定收益和债权市场团队给予支持；此外，还将建立销售和投资银行研究基本框架；并将于2014年完成国内外研究产品的交叉销售和IT中后台的整合。另一方面，北京研究部及QFII销售派出员工前往伦敦、香港、新加坡等地里昂办公室进行交流学习、并与里昂团队一起拜访客户，他们所提供的中国观点得到了全球客户的赞赏。未来，我们希望通过更多这样的整合让中信证券、中信证券国际和中信里昂证券实现三位一体的架构。

此外，2014年将进一步强化中信里昂证券的研究能力及投资者论坛建设。目前，中信证券已在深圳城南CBD核心区红树湾购得最后一幅地王，计划兴建国际金融会议中心，作为中信里昂永久论坛会址，未来可考虑在港深两地同时举办中信里昂投资者论坛，令全球投资者与中国内地的互动更加深入。

推进国际化目标要更长远

中国证券报：除里昂证券外，中信证券未来国际化方面是否还有其他考虑？

殷可：在中信证券的国际化战略中，2014年依然是重要的一年，这不仅意味着前面提到的各项业务开展整合，也由于2014年是人民币国际化重要的一年。我们可以看到政府已经在推动资产证券化和各地自贸区建设，这些举措会带动不少中国企业的国际业务开展。对于投行来说，这意味着卖方业务方向将更加清晰；此外，买方业务空间颇大，值得研究。我们会借助中信里昂证券销售的力量开展新的资产负债表业务，逐步延伸到东南亚地区。

至于进一步并购，目前我们没有明显的资本运用标的。

中国证券报：目前很多国内券商计划借道香港开展国际业务，从中信收购里昂的案例来看，中资券商国际化面临着什么问题？

殷可：我们一直认为，证券公司的国际化来源于自身的需要，而不是为了国际化而国际化。目前，内地21家券商在香港布局，经营过程中大家都看到海外竞争的激烈程度是远远高于国内市场的，如果资本金不足，券商在香港市场可能只能开展一些经纪业务，离真正的国际化业务还有很长的路要走。

对于证券公司来说，推进国际化首先要考虑的问题是利润重要还是战略框架重要。中资券商有望从国际化进程中获益，比如中信证券，在出海的过程中确实付出了一些代价，但收购里昂证券的半年中，双方交流频繁，中信证券从人才、观念到本身的经营模式都收益良多，所有员工都由于经营模式的变化提高了自己对职业生涯的预期。因此，推进国际化的目标要看得更长远，要不要在经营机制和模式上采取一些国际化的做法，才应该是证券公司做国际化业务的首要考虑。

当然，这只是我们的一些经验，行业中其他公司都在摸索自己国际化的路径，大家都有可能走出一条自己的路来，比如太平洋(行情 股吧 买卖点)证券利用其地缘优势在老挝设点，这也是一种很好的尝试。