太平洋证券定增无缘马云 苦争3载圈钱不达预期

2014-05-07 10:54:11 作者： 来源：21世纪网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

21世纪网(微博) 经过长达3年的“战斗”，五一小长假前夕太平洋证券定增结果出炉。原本50亿元的定向增发目标，却“不出意外”地只达到七成目标。

在此之前，市场曾传言马云将“入主”太平洋证券，随后传言落空，太平洋证券的股价坐了一次过山车。而此次太平洋证券最终的定增结果也没有取得股东们的欢心，投资者们“用脚投票”，太平洋证券泄了一地。

除定增结果不让人满意外，在券商线上线下全面经营的大背景下，太平洋券商的业务模式单一，甚至“逆潮流”地大力布局线下网点，被业内批为“发展思路不开阔”。

“太平洋证券的问题主要是盈利能力不足，一直被股东们持续减持，很容易对现有股东形成减持的‘示范效应’。”业内一名资深分析师如此表示。

定增预期落空 股价一路大跌

近期，太平洋证券发布定向增发结果，有10位投资者参与此次定增。据悉，此次非公开发行股票价格确定为5.37元∕股，而在去年公布的预案中，发行价不低于4.67元∕股。

价格变动的因子来自于阿里巴巴。此前市场传言马云将“入主”来太平洋证券，如果马云入主，那么太平洋证券将会因为网络营销而大幅提高公司的价值。消息传出后，太平洋股价暴涨，从去年的11月时每股5.4元，一度暴涨至8.23元，随后马云入主的消息落空，股价随之回落。

4月22日晚，太平洋证券发布公告称，在此次定增中阿里巴巴旗下的天弘基金认购6600万股，占总股本的2.8%，认购金额为3.54亿元。

在定向增发公告发布后，太平洋证券行情一路向下，4月23日大跌更是大跌5.02%，随后的两天分别下跌1.09%和1.57%。太平洋证券定增之后被市场无情的扇了一记耳光，显然，市场对天弘基金占有的股份较低而不满。

事实上，即便是天弘基金入股太平洋证券，事后也被证实是一个“乌龙”。

天弘基金相关人士表示，此次参与太平洋证券的定增活动，不是公司的投资行为，而是公司旗下的一个专户产品投资二级市场的行为。这也意味着此次定增太平洋证券不是股权合作，与阿里巴巴没有关联。天弘基金是独立运营公司，公司专户部门投资团队根据市场行情来进行二级市场投资。

同花顺(24.720, -0.26, -1.04%)iFinD最新的数据显示，可查询的太平洋证券的十大股东中，有不少机构旗下的理财产品买入了太平洋证券：其中既包括天弘基金-工商银行(3.41, 0.01, 0.29%)-天弘定增产品20号资产管理计划，民生加银基金-民生银行(7.71, -0.03, -0.39%)-北京信托-银驰资本2014001号集合资金信托计划（查询信托产品），此外，还有东海基金这种新基金公司发行的资产信托计划等。

定增不及预期 仅完成七成

除了市场风传的“马云概念”落空，太平洋证券此次定向增发募集同样未达到原有目标，原本定向增发目标为50亿元，最终募集只完成7成左右。

公告显示，本次增发扣除全部发行费用后公司募集资金净额为37.02亿元，其中转入股本7亿元，余额30.02亿元转入资本公积。

不过，尽管募集只有7成，仍是“斗争”3年的结果。在募集前就有分析师认为，尽管公司定增方案几经修改，并多次调整发行规模和发行价格下限，但公司拟募资金额上限却一直定格在50亿元，未曾改变，公司增发募资额达到50亿元的可能性很小。

首次发布非公开发行预案，还在三年前的2011年2月16日。其时，太平洋发布非公开发行股票预案，发行股票数量上限为5亿股，募集金额不超过50亿元。募资在资金用途为增加公司资本金，扩充公司业务。

历史数据显示，伴随着公司股价的一路下跌的是，太平洋定增方案的一波三折：从最初的定增方案发布至今已逾三年时间伴随着公司股价的一路走低，增发底价也是一调再调。从2011年2月16日，太平洋首次发布其非公开发行股票预案，发行底价为10.28元∕股，发行上限为5亿股，募资上限为50亿元。

彼时，公司股价徘徊于12.2元/股上下，2012年8月10日，太平洋抛出第一次修改后的非公开发行股票预案，发行底价调低至5.51元/股，发行上限增加至7亿股，拟募资规模上限依旧是50亿元。此时，公司股价已经跌至6.13元∕股附近(除权后)。

进入2013年，太平股证券定向增发方案更是进入多次调整，从1月21日的小修改，到7月15日已经调整至5.21元/股，直到10月28日，再次对预案进行调整，定增底价调整至了4.67元∕股，彼时已经跌至5.1元∕股左右。

“主要是这几年太平洋证券业绩不理想，业务模式开展不理想，管理混乱，新入主的高层也并没有拿出实际有效的行动来发展公司，导致太平洋在询价初期无人问津，这很正常，因为这是资本市场，所有的资本都是唯利是图，没有利益当然没有吸引力。”深圳某资深分析师告诉记者。

圈钱之后 股东回报几何？

圈定了超过37亿元，太平洋证券是否将给投资人带来实在的回报？太平洋证券的情况并不乐观。

日前多家券商发布一季报，尽管太平洋证券的净利有所增长，不过和排名考前的券商相比，差距仍不小。

今年一季度，太平洋证券净利润为6173.5万元，同比大增212.92%；每股收益为0.037元。太平洋证券并未具体说明净利大增的原因，但从利润表数据来看，主要是由于投资收益和公允价值变动收益大幅增加。

而对投资者来说，太平洋证券多年以来基本没有给投资者带来收益。从2004年到2007年期间，太平洋证券累计亏损8482万元；此后，2008年亏损更是高达6.45亿元，在2009年盈利4.1亿元后就一直继续走下坡路：2010-2012年间的净利润分别为2.04亿元、1.57亿元、6976.7万元。

2013年，在上市公司券商盈利中，太平洋证券又毫无意外的为倒数第一：2013年公司实现营业收入4.86亿元，同比下滑7.49%，归属上市公司股东的净利润仅为7460.05万元，同比小幅增长5.83%。从营收规模、营业利润、净资产等财务指标来看，太平洋证券在19家上市券商中排名垫底。

根据公告，此次定向增发募集的资金将全部用于增加公司资本金，扩充公司业务，包括优化经纪业务网点布局，扩大经纪业务市场份额，整合与拓展营销服务渠道；增加证券承销准备金；适度提高证券投资业务规模；对全资直投子公司适度增资；开展资产管理业务；开展经有关部门批准的融资融券等新业务；在适当时机设立或参控股基金管理公司、并购期货公司；适时拓展国际业务；加大研发投入及加大信息系统等基础设施建设投入等。

在其他券商大力开展互联网金融，布局线上之时，太平洋布局线下业务网点的做法却与其他券商大相径庭。

虽然太平洋证券在定增方案对公司业务进行了长远规划，但基于其过往对投资者的吝啬之举很难想象太平洋可以给投资者带来“超乎常态”的回报。

同花顺iFinD数据显示，在今年3月末，股东数量较上期减少8.94%；截至4月23日，股东数量进一步减少，较上期减少1.41%。

“太平洋证券的问题主要是盈利能力不足，在券商全面经营的情况下，业务模式仍很单一，发展思路不开阔，加之此前一直被股东减持，很容易形成示范效应，股东(若要增持)就会投鼠忌器。”业内一名资深分析师如此表示。(21世纪网 郭曦希)