PE扎堆利安隆待分成 达晨创投引入湖南卫视分羹

2014-05-08 14:49:18 作者： 来源：和讯股票 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

利安隆新材料股份有限公司,由利安隆化工有限公司整体变更设立。公司主营业务为高分子材料抗老化化学助剂的研发、生产、销售及相关服务。招股说明书显示，新股预计发行3000万股，募集资金用于抗氧化剂生产装置、紫外线吸收剂等项目。股东情况显示，公司发起人多达10家PE机构。

多家PE持股 湖南卫视分羹

公司股权结构显示，除了高锦璇一人为自然人股东，其他全部为机构。法人代表李海平完全控股利安隆国际、利安隆投资，合计持有利安隆42.61%的股份，成为实际控制人。从2011年6月起不到一年的时间里，多家PE以认购增资的方式轮番获取股权。在2012年12月董事会决议利安隆整体变更为股份公司前两个月，以其管理团队和业务骨干出资设立的山南圣金隆火线增资984,270美元，获得利安隆8%的股份。发起人投入的资产以截至2012年10月31日经审计的净资产为准。

创投机构买入公司原始股，通过上市退出方式持股套现。多家PE几年前就已进驻利安隆，显然公司谋求上市之心早已有之，但招股说明书提示，所募集资金投资项目均在去年才获得许可，虽是错位包装，无碍上市之心。利安隆搭上了今年第二班IPO重启车的，持有公司49.84%股份的机构静待收成落袋。

在众多机构中，包括达晨创瑞、达晨创恒和达晨创泰三只基金在内的“达晨系”共计持有13.9%的股份。正是这三只基金将表面上看与利安隆八竿子打不着的湖南卫视有着联系。达晨创投控股达晨财智创业投资管理有限公司，达晨财智是这三家基金的执行合伙人。而达晨创投正是上市公司电广传媒的子公司。

高锦璇作为唯一的自然人股东，因其港人身份，令利安隆成为台港澳与境内合资企业。从公司以往关联事项看，其身份背景远非简单的股东。高锦璇曾于2005年11月委托湖南利安隆燃气有限公司向利安隆提供借款470万元，于2005年12月委托汕头市利安隆制衣有限公司向利安隆提供借款100万元，此后又委托珠海中天信投和天津思为先提供借款累计1300万元。通过全国企业信用信息公示系统查询得知，汕头利安隆制衣有限公司法人代表为高锦璇，由香港利安隆有限公司企业法人投资。而湖南利安隆燃气有限公司同一个注册号下有两个主体，以陈述理为法人代表的外国法人独资注册地为英属维尔京群岛，股东为外国（地区）企业九天燃气有限公司。

存货周转率低于同行 费用激增

公司存货周转率较行业水平低，公司一直受产能瓶颈所限制，通常情况下同一时间某条生产线只能生产一种型号的产品，生产线在生产另一型号产品前需检修、清洗，因此公司通常在生产一种型号产品时需留出足够的安全库存，造成库存商品金额较高。

IPO风险提示

环保和安全生产风险

公司产品生产过程中需要一些高毒、高危、腐蚀性强、污染性强的化工材料，这些化工材料的运输、使用、保管均需要严格的管理。若公司在仓储、使用的过程中未严格按照作业流程和管理制度执行或执行出现纰漏，则可能酿成安全或者环保事故，并可能受到监管部门的处罚，进而影响公司的正常生产经营。

安全生产等业务许可证未能取得或存续风险

公司产品或生产过程须获得各类生产经营许可或相关认证，在取得业务许可和认证的基础上，公司还必须遵守各级政府部门的相关规定，以确保持续拥有相关业务资格；化工助剂的生产还涉及“三废”排放等环保问题，公司需符合环保要求后方可生产，并在生产过程中接受环保监督；对欧洲出口则需取得所在国要求的Reach（预）认证。

资产抵押风险

公司现处于发展阶段，融资渠道有限，主要依赖于资产抵押的银行融资，公司现有土地使用权、房产均已向银行抵押融资。若公司因财务管理不善等原因而无法及时偿还银行债务，则可能出现债权银行将公司抵押、质押的资产处置的情形，则将给公司正常的生产经营产生不利影响。
  
募集资金项目的市场风险

除新建研发中心建设项目和全球营销网络建设项目外，公司本次拟募集资金投资于“扩建年产11500吨抗氧化剂生产装置项目”、“年产6000吨紫外线吸收剂项目（二期工程）”2个产业化项目。如果高分子材料行业面临整体下滑，导致项目投产后销售不能实现预定的目标，或者出现了对产品销售不利的其他因素，公司可能面临募投项目产品销售风险。