中移动香港发威美科技股老嫩分化

2014-05-12 11:17:02 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

5月8日，周四。风水轮流转，科网濠赌衰开有条路，坏消息接二连三。然而，中移动(941)发威，单日涨逾3%，恒指反复靠稳，全日录得90点进账。

港股荣辱互见，个别板块受消息带动，表现犹如两个市场。

这边厢，有说澳门计划快至7月收紧内地过境客逗留期限；屋漏兼逢连夜雨，消息指银联将推措施打击澳门赌场非法刷卡行为，近日饱受叠码仔(叠码仔，指澳门赌场贵宾厅中介人，编者注)跑路冲击的濠赌股(即澳门以博彩作为公司主营业务的股票，编者注)雪上加霜，金沙(1928)跌近半成，银娱(027)更伤，泻近8个百分点！

公用股泡沫vs科网股熊市

那边厢，内地三大电讯商共设“国家基站公司”，中移动、联通(762)和中电信(728)股权分别为40%、30%和30%。中电信股价应声涨逾5%，联通升3.1%，而近期表现落后两大对手的恒指重磅股中移动，受消息刺激弹升3.4%，对港股不致三连跌贡献良多。

分两截走的岂止港股，华尔街二极化更明显，公用板块年初以来累升一成半，部分专家已在谈论公用股“泡沫”。云端、互联网、社交和其它无息派“增长股”，与52周高位比较，许多已跌逾二成，符合熊市定义。公用股“泡沫”，科网股陷入熊市，美股在说着一个什么样的故事？

但实际上，正如濠赌股，今天血流成河的美国科网板块，迟至今年3月仍是投资者/分析员的宠儿，媒体为求跟贴这类high-fliers(指炙手可热的科技股，编者注)，高薪招聘记者专人服侍。正如澳门博彩股，美国科网股由龙变虫，不过短短一两个月的事。正确地说，3月5日是一个分水岭，高增长/无息派与低增长/有息派股票南辕北辙，前者急剧转弱，后者跑赢大市。

无息派无运行

以本周失守200天线且覆盖面较广的罗素1000指数为准，美股3月5日以来约跌2%，但高增长/无息派股票自52周高位回落四至六成者比比皆是；反观低增长/有息派公司，股价表现优于指数者同样不胜枚举。

按股息划分，罗素1000指数无息派成分股共300只，占所有股份三成。3月5日以来，这300只股票平均录得7.21%跌幅(以周三收市水平计)。在钟摆的另一端，罗素1000息率最高300只成分股(同样占所有股份三成)，3月5日至今平均录得2.11%升幅。余下400只成分股(占指数四成)处于两者之间，有息派但回报肯定满足不了“好息一族”。

把视线从罗素1000移向代表大型股的标普500(行情 股吧 买卖点)指数，股息对个股表现的重要性更加明显。以周三收市水平计，标普500股息率目前处于1.96%水平，较5年期美国国债高出约30个基点，但较10年期和30年期国债分别低65和145个基点。

以成分股而论，500只股票有78只不派息。剩下股份息率平均2.84%，当中274只股息率高于5年期国债，139只高于10年期国债，61只高于30年期国债。

科技板块分老嫩

今年美股的走势模式说明，息率跟股价表现大致成正比(当然并非所有股份皆如此)，当中最值得一提的是科技板块。自社交、云端等名词街知巷闻后，不仅经济有新旧之分，科技产业本身亦有“老嫩”之别。

Twitter、Facebook、Netflix、亚马逊被视为新经济龙头；微软、英特尔以至苹果，代表的乃科技业旧势力。

以股息划分，旧势力三大龙头，回报从低至高为苹果2.22%，胜于5年期国债；微软2.84%，高于10年期国债；英特尔3.41%，跟30年期国债看齐。

微软、英特尔高增长期早过，近年普遍给视作收息股，有人索性称它们为“数码公用股”(digital utilities)，孰褒孰贬见仁见智。苹果上月底宣布拆细并增派股息加码回购，股价即有反应，两周左右上升半成，为以市值加权的罗素1000指数提供了最大点数贡献(年初至今贡献1.52点)。转打股东温情牌的苹果，看来日益受到退休一族欢迎了。