新时代PE面临两大挑战：新“国九条”带来利好

2014-05-20 13:51:49 作者： 来源：金陵投资报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

在过去的十多年，中国PE快速发展的同时也伴随着无序竞争的展开，IPO的开闸与PE新时代的到来使得私募股权投资机构迎来了新的机遇和挑战。而最新“国九条”的发布被认为将对行业发展带来明显促进和推动作用——这是《金融投资报》记者从近日召开的第四届中国（西部）高新技术产业与金融资本对接推进会专题论坛上获得的信息。

在当天的主题论坛当中，天津渤海海胜股权投资基金管理有限公司副总经理高伟威、深圳市高特佳投资集团有限公司执行合伙人钮宏武、国辰产业投资基金管理有限公司总经理薛峰和优势资本执行合伙人赵甜围绕“IPO重启与PE新时代的挑战与机遇”为主题展开讨论和分享。

IPO不是PE唯一退出途径

“我认为，5月9日发布的新国九条对于未来资本市场健康发展会起到很大的促进作用，对私募基金行业也会带来较大利好。”高伟威开门见山的表达出其对未来的看好：“新国九条里面明确要把培育私募市场作为一项重要内容，而这在过去的国九条里是没有的。此外，新国九条里面强调要促进私募股权基金行业规范标准，我们相信通过这样的规范和监管，一定会对行业的未来发展起到较大促进作用，并且会形成强者恒强的格局。”高伟威指出，新国九条同时还提出要大力发展创业投资和证券基金的要求，对于行业未来发展有明显积极作用。

除了政策利好对行业发展带来的影响外，IPO重新开闸带来的冲击成为在场PE人士们讨论的热点。而经历了IPO一年多的停摆，业内对于重启新股发行的态度显然已经冷静了很多。“IPO并不是PE这个行业主要的退出渠道。”高伟威认为，私募基金做投资还是一定要以退出为目的，但是退出并不局限于国内的IPO市场，PE还可以关注香港证券市场以及新三板市场。另外，私募基金的退出也可以更多以并购的方式退出。

对此，钮宏武表示赞同：“作为PE来讲，通过这几年IPO市场的变化，大家意识到很重要的一点：IPO是PE投资退出的重要途径，但只能是退出途径之一。企业兼并收购、回购、股权转让等形式无论对于投资者还是企业来说也都是实现价值和实现退出非常好的途径，在当前形势下，IPO早晚开闸，PE不能只挂在一棵树上，还是要寻求多方面的退出途径。”

钮宏武进一步指出，投资企业、最终实现IPO上市也可以并不是PE投资的终点，从从高特佳过去的行业实践来看，PE在企业上市以后仍然保留了部分股份、继续在企业中发挥股东的作用，可以帮助企业继续做大做强、实现更大价值。

PE或将面临两方面挑战

在优势资本执行合伙人赵甜看来，当前PE机构普遍面临着来自两方面的挑战：一是来自政府和监管层，二则是来自市场。

“PE机构在过去的十年里基本上属于一个野蛮生长的状态，今天活动开始之前，我刚刚从成都的一栋写字楼出来，那一栋楼里面就有五家投资机构。”赵甜举例表明，行业的快速野蛮生长导致如今市场上投资机构泛滥。“在这样的一种无序竞争的状态下，监管其实是‘千呼万唤始出来’。曾有人讨论过监管到底是好是坏、是过度监管还是适度监管的问题，我认为不管是过度还是适度，监管都是必须且必然的，这也是重塑健康的PE产业、对PE行业规范化和健康生长是大有好处的，原有的那些小的、无序的PE机构将面临着来自政府、监管层的挑战。”

“第二个挑战来自于IPO、市场的挑战。市场已经不再像过去仅仅靠着上市公司、非上市公司之间的PE差来获取投机利润的时代，这就对我们的PE机构提出了更高的要求。”据赵甜介绍，首先是专业领域的要求，PE机构要发现有价值的项目、运作有价值的项目，把更多的价值带给企业，使得他们资本市场得以实现。

其次，产品创新也面临着更高的要求和挑战。“正如之前我们都普遍分享到有关多类型的资本组合实现 PE机构的有效退出。”赵甜表示，正是因为来自市场和监管层两方面的挑战，可以看到PE市场正在洗牌，当前IPO对于市场造成了一定短期影响，但是对于行业产生真正深远的影响则来自于新国九条、来自于市场健康发展的刺激，“这样的挑战对于我们来说也更加是一种机遇。”她表示道。