拓维信息43倍溢价购火溶信息：2创投1年揽70倍回报

2014-05-21 11:39:51 作者： 来源：ChinaVenture 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

投资中国网5月21日讯，国内资本市场并购潮水在2014年IPO开闸后并未有退潮迹象反而愈演愈烈，投中集团旗下数据终端CVSource统计显示，上周国内企业重大并购宣布的案例数量高达137个，其中上市公司仍然是并购主力军，涉及了其中53个交易案例。

此前已停牌三个月的拓维信息5月20日发布公告，宣布以发行股份并支付现金的方式购买手游企业火溶信息90%的股权，鉴于此前拓维信息通过其全资子公司创时信拓持有火溶信息10%的股权，交易后拓维信息将完全将以《啪啪三国》为核心产品的火溶信息100%纳入帐下。

作为并购标的方的火溶信息目前仅仅成立不足两年，股东方中此前包括上海原禾创业投资中心(下称“原禾创业”)以及深圳市青松股权投资企业(下称“青松投资”)两家有限合伙企业。

也就是说，在短短一年的时间内，上述两家早期股权投资机构便在此项目上实现了数十倍的回报。资料显示，青松投资系知名早期投资人刘晓松旗下机构。

公告显示，拓维信息购买火溶信息90%股权的对价为8.1亿元。以此计算，火溶信息股东全部权益估值约为9.06亿元，溢价约43倍。企业2014年1-3月净利润为965.47万元。对应此次交易市盈率约为23倍。

本次交易发生在火溶信息作为一个网游公司出现业绩爆发性增长的过程中，《啪啪三国》游戏去年11月的充值流水为663.79万元;2014年3月当月充值流水达到4552.36万元，单月流水增长近6倍。因此，此次9.06亿元的预估值与2013年11月增资时相比涨幅巨大，估值在5个月的时间里狂飙11.33倍。

值得一提的是，本次交易中针对不同股东的权益进行了定价的结构化设置。原由原禾创业、青松投资、朱剑凌持有的约23%股权对价约为1.6亿元，全部以现金支付;而向创始人王伟峰、魏坤、李彬提出的其余部分股权的对价约为6.4亿元。可见，未来将继续承担对赌责任的部分股权对价估值明显高于此次以现金套现的几位财务投资者所持股份。

尽管如此，原禾创业与青松投资等股权投资机构也在短时间内获得了惊人的高额回报。火溶信息历史增资数据显示，原禾创业曾分别在第一次增资和第二次股权转让中付出总计95万元投资成本;而青松投资则在第二次增资过程中出资100万元，在此次交易完成后，两家机构分别获得了6925万元和6480万元的回报，并得以全部套现。

CVSource统计显示，在约一年的投资周期内，原禾创业与青松投资分别获得了约72倍、64倍的财务回报，账面IRR更是分别达到1645%与4600%。