《知音》再冲IPO陷入转型困局 或已错过黄金期

2014-06-09 09:21:36 作者： 来源：新京报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

发行收入和广告收入连年下滑，转型新媒体和投资影视剧尚未有良好回报，欲募资6.9亿元主要投入动漫、视频项目

柳斌杰接受央广专访时强调，《知音》要从公众批评中吸取正确意见，在通俗化过程中注意文化品位，不能把通俗化当作低俗。同时，柳希望《知音》通过上市，将企业做大做强，在内容上也要进一步提升文化品位，给公众一个满意的交代。

非经常性损益占净利近半

《知音》杂志，曾被知音传媒视为一头“现金奶牛”。而从过去一年的表现看，从这头奶牛身上挤出奶水，日渐吃力。

数据显示，2012年，《知音》的发行量为4090万本，相比2011年下降10.64%；2013年，继续下滑20.84%。

去年，《知音》发行收入7859.6万元，同比2012年下降24.25%。同时，2011年-2013年间，《知音》广告收入分别为2652.8万元、2329.6万元和1844.1万元，累计跌幅超过30%。

2011年-2013年，《知音》毛利累计跌幅28%。

唯一亮点是《知音漫客》。2013年，这本漫画杂志卖出7780万册，比2012年增长26%。但《知音漫客》由于受众多是学生，定价较低，使得毛利率长期徘徊在10%左右。“《知音漫客》自身的盈利性较弱。”招股书称。

数据显示，2013年，知音传媒净利润1.15亿元，相比2012年的1.12亿元，还有所增长。

如此成绩的取得，拜非经常性损益所赐。2013年，知音传媒获得的非经常性损益5478.38万元。总额占到了当年1.15亿元净利润的47.66%，接近一半。

扣除非经常性损益后，净利润6,016.43万元,同比下降18.56%。

“公司经营业绩有可能继续面临下降风险。”知音传媒不无担忧地称，上市当年，其营业利润可能出现大幅下滑50%以上的情况。

转型困局

面对业绩的困顿，知音传媒多次尝试“转型”，“寻求与新媒体融合，最终实现全媒体运营”。

过去几年，知音传媒已在全媒体运作方面小有尝试。比如，它先后建立了知音网、漫客网、中国女网等6家网站，以求通过吸引付费阅读或互联网广告获得收入。

记者登录知音网看到，该网站的首页内容，多是出自《知音》杂志；而且文章标题亦多是两段式的“知音体”。而中国女网的特色在于，它有一个相亲板块。

此外，知音传媒还开展了手机报和手机阅读等无线媒体业务。

目前，网站和手机移动端业务全部亏损经营。招股书显示，运营知音网的知音传媒网络公司，去年亏掉了174万元；而负责移动端业务的知音移动数字传媒公司，2013年亏损0.28万元。

此外，知音传媒还试水了跨界经营——投拍影视剧、制作动画片以及开发网络游戏。知音称，拍摄影视剧的题材，改编于《知音》杂志所报道的故事。目前，知音传媒已经拍摄完成了电影《特警英雄》和电视剧《特警突击队》。

至少从招股书看来，拍摄影视剧还没有贡献出“良好的经济效益”。子公司知音影视已是连续两年亏损，其中2013年亏损了24万元。

动画片和游戏开发方面，2012年和2013年，知音动漫分别亏损6.11万元和49.79万元。

虽然算不上成功，但影视和动漫被知音传媒作为未来着力拓展的领域。招股书显示，知音传媒计划通过本次发行募资6.9亿元，其中2.52亿元投向“知音动漫产业链建设（二期）”，1.49亿元投向“知音视频版项目”。

具体包括动画制作、游戏制作和周边产品开发。知音传媒预测，该项目达产后，每年可实现营收2.01亿元、利润总额8526万元，销售利润率接近42%。

而“知音视频版权项目”包括投资拍摄《知音》题材的微电影、电影和电视剧等。该项目的主要盈利方式为广告收入。知音传媒预测，该项目达产后，每年可分别实现营收和利润总额1.69亿元和5988万元。

无论是纵向对比此前的业绩，还是横向与同行业相比，知音传媒对上述两个项目前景的预测，都显得过于乐观。

原创动力旗下有国内最知名的动画片《喜羊羊与灰太狼》。资料显示，2011年和2012年，原创动力分别实现营业收入7085万元和8229万元，对应利润总额623万元和594万元。由此，原创动力两年的销售利润率为8.8%和7.2%——这一数字尚不及“知音动漫产业链建设（二期）”项目的1/5。

而知音传媒预测，投入1.49亿元的“知音视频版权项目”，每年可实现利润总额5988万元，投资利润率达到38.34%。

而据新华网报道，去年12月，多位微电影制作人均称，创作微电影盈利是个巨大的“谎言”。一位导演更是直言，“靠拍摄微电影挣钱不可能，几乎中国所有的微电影制作团队都在赔钱”。

■ 行业

《知音》背后：传统女性杂志面临式微

作为国内老派女性杂志的行业龙头，《知音》的发行量下滑，代表了一个行业的走向。

北京国际关系学院副教授王晓晖，曾经在一篇论文中指出，包括《知音》在内的国内传统女性杂志，正在步入“拐点中焦虑的转型期”。

王晓晖称，进入21世纪后，西方和日本的女性杂志，被互联网带走了大量的读者和广告主。而我国的女性杂志，也同样面临着相同的问题。

这些问题包括，“女性杂志的发行和市场表现不尽如人意”、“期刊结构有待调整”、“作者队伍良莠不齐”、“办刊模式的趋同性”等。

全国妇联下属的妇女研究所助理研究员石鑫，曾从传媒政治经济学的视角研究《知音》等国内的主要女性杂志。石鑫认为，传统类的女性杂志，报道家庭、情感类为主，“偏好把妇女描述为受害人的形象”，“女性是作为‘家庭中的女性’，而不是作为 ‘个体的女性’存在着”。这类杂志无法吸引高档消费品的广告商。常见的广告有妇科保健药品、妇女用品、家用电器、养殖业信息等。为了获得广告收益，即使有的广告品质低劣甚至缺乏真实性，刊物也会刊登。而随着杂志制作成本的逐渐加大和发行量的下滑，这类杂志的发行面临越来越大的压力。

石鑫认为，国内以《时尚》《瑞丽》为代表的新女性杂志，与传统女性期刊的“悲惨世界”不同，展现的是一些“美丽、独立、个性鲜明的女性”，“肯定女性的价值和自我意识,鼓励女性自我实现”。

这类杂志针对有一定教育水平和经济收入水平的都市女性，即所谓的“白领”阶层。在市场上，这类杂志凭借定位和风格的差异化，赢得了年轻读者，更吸引了大量高档、时尚产品投放广告。

危机之下，《知音》也在向新女性杂志靠近。2001年，《知音》打造了子刊《好日子》（后改名《好主妇》）。公开资料显示，《好日子》定位于时尚杂志，目标读者是“追求时尚和家庭生活的女性”。

不过，招股书显示，《好日子》去年的发行毛利为-51.94万元、广告毛利57.06万元，合计毛利为5.13万元。

2006年，四川新闻研究所的施露和侯利强也在其论文中指出，随着女性受教育人数越来越多、受教育程度越来越高，女性的独立性正在增强，需求正在发生变化。

施露和侯利强援引一份调查称，30.57%的女性，认为面临最大的压力是“经济上的压力”，而选择“婚姻与情感”的则不足10%。

“在保持国内通俗期刊草根特色的同时，也不能一直以‘知音体’来打拼市场，毕竟随着国民教育的提高，广大农村地区的年轻人的文化层次和欣赏水平也在不断提高，如果仅仅靠煽情和章回小说式的叙述来吸引这个群体，恐怕也不是长久之计。”此前，一位上海高校的教授如此分析《知音》面临的问题。

知音上市时间轴

2004年 有消息称，《知音》杂志有上市打算。

2005年 湖北招商推介部门正式向香港资本市场介绍《知音》。

2010年 知音期刊集团通过了“管理及业务骨干持股”方案。

2011年1月 知音期刊集团整体变更为知音传媒股份有限公司，为上市做准备。

2011年5月 知音传媒接受上市辅导。

2011年8月 消息称，知音传媒拟于2012年初上市。

2011年11月 “管理及业务骨干持股”方案被取消。

2012年5月 知音传媒上市引发争议。

2014年5月 知音传媒发布了预披露材料。