硅谷系：“PE+上市公司”并购基金模式燎原

2014-06-16 13:45:14 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

实际上，在德隆旧部重回资本市场中，引人注目的却是硅谷系。截至目前，硅谷天堂已与大康牧业、京新药业、齐星铁塔、长城集团、华数传媒、沃森生物等数十家上市公司有合作。

如果说梧桐系、当代系都有原德隆系核心人物参与其中，硅谷系则应视为与原德隆系旧部之间的资源整合。早在2012年硅谷系与梧桐投资间的合作即浮出水面。当年11月博盈投资(伊立浦前身)发布非公开发行股票预案称，公司拟以4.77元/股的价格向英达钢构等6家特定企业发行约3.14亿股股份，募集资金约15亿元，用于收购武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司100%的股权、Steyr Motors GmbH增资等项目。

与梧桐系、当代系不同，硅谷并不参与直接控制上市公司，而是通过与上市公司之间的深度合作来实现资本溢价，为典型的“PE+上市公司”并购基金模式。比如，在京新药业案例中，京新药业实际控制人的控股企业取代上市公司出资，成为并购基金的普通合伙人;剩余资金由PE负责对外募集。

2013年，在资本的助力下，京新药业开展了一系列令人瞩目的资本运作，股价也一路走高，从硅谷天堂介入京新药业算起至今，京新药业股价涨幅已超过200%。与一般的股价炒作不同，上市公司由于有积极的经营变化，在股价飙升之后能“上得去，稳得住”。实际上，在整个过程当中，硅谷系扮演的角色是批量生产“牛股”的推手。

值得注意的是，始于硅谷系的金融创新已成燎原之势，其他上市公司设立并购基金的案例也屡见不鲜。如4月底，新亚制程公告称公司拟于深圳市前海地区与上海巨潮资产管理有限公司(简称“巨潮资管”)共同出资设立深圳市巨潮嵘坤投资管理有限公司，注册资本为人民币2000万元，双方各出资1000万元，各占巨潮嵘坤50%股权。业内人士认为，这家合资公司实质上为上市公司与外部机构共同设立的资本运作平台。再如东方创业与海通证券子公司设立的海通并购资本管理有限公司;国创能源旗下全资子公司重庆四维创业投资有限公司拟设立规模为20亿元的产业并购基金等。