IPO重启首批新股面市 7公司取消老股转让成亮点

2014-06-17 08:52:34 作者： 来源：南方都市报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

6月18日，也就是本周三，IPO重启后的首批新股即将露脸。截至6月16日，首批通过证监会核准的10家公司已全部披露了招股说明书。

透过这10家公司的招股说明书，取消老股转让无疑是其中的最大亮点。10家公司中，共有北特科技、联明股份、依顿电子、雪浪环境、龙大肉食、一心堂、莎普爱思等7家公司的发行方案中均未涉及老股转让。而计划首次发行不超过2500万股的飞天诚信，也明确老股转让规模在500万股以下；首发规模不超过5180万股的今世缘，其老股转让规模不超过518万股；富邦科技本次发行规模不超过1600万股，其老股转让数量不超过295万股。这与今年1月份新股发行时IPO公司大规模的老股转让形成鲜明对比，当时的奥赛康IPO进程就因为涉及到巨量的老股转让问题而被紧急叫停。

在首批拿到IPO批文的10家公司中，7家公司直接取消老股转让的做法是值得肯定的。之所以会出现这种情况，显然与证监会的引导与IPO新政的相关规定有关。对于本次IPO重启，证监会特别强调IPO企业不要进行超募、且不要进行老股发售。对于出现超募或大量的老股转让，监管层就会对该公司的IPO给予重点关注。正因如此，为了IPO能顺利推进，一些新股发行公司也就直接取消了老股转让计划，避免给公司的IPO进程制造障碍。

当然，新股发行公司取消老股转让或者缩减老股转让规模，在一定程度上也与IPO新政有关。因为针对今年1月份部分IPO公司大规模的老股转让现象，今年3月21日证监会发布的《完善新股发行改革相关措施》对老股转让作出新规定，要求“老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量”，也即投资者在认购老股后，锁定期不低于一年。正因为有了一年的锁定期，投资者在认购老股时自然会谨慎许多。

不过，不论发行人取消老股转让是基于何种原因，这种做法都是值得点赞的。毕竟根据《完善新股发行改革相关措施》，继续进行老股转让已经失去了必要性。去年11月30日发布的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》之所以允许老股转让，其目的就是“增加新上市公司可流通股票的比例”。但由于老股在上市首日即宣告流通的做法与《公司法》第142条有关“公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让”的规定不符，因此这才有了后来对老股转让规定的再次修改。而这一修改又使得“增加新上市公司可流通股票的比例”这一目的难以实现，这也就意味着老股转让的必要性不复存在了。既然如此，IPO环节的老股转让就应该予以取消，这对于目前的股市来说是有积极意义的。

首先是有利于减轻A股市场的IPO压力。毕竟最近几年的A股市场一直处于低迷状态，在这种情况下开启IPO，这本身就是一种超负荷，对于股市来说就是一种压力。也正因如此，所以最近证监会为了消除投资者的IPO恐惧症，决定放缓新股发行节奏，计划在今年6月到年底发行100家公司左右的新股。在这种背景下，取消老股转让是有利于减轻IPO压力的。如果还是按今年1月份的做法，一家公司IPO同时伴随着大量的老股转让，这无疑加剧了市场的失血，从而增加股市的压力。而通过取消老股转让，就可以让这部分供老股转让的资金继续留存在股市里，这也可以满足更多公司IPO的需要。

其次，取消了老股转让也就阻止了诸多违法违规事情的发生。毕竟老股转让涉及到诸多利益关系，这有可能令IPO环节乱象环生，甚至不排除内幕交易行为。一方面是为了让大小非们能套现一个更好的价格，不排除有老股转让的公司在IPO时竭力推高发行价格。尤其是那些受让老股的机构投资者，甚至有可能成为推高IPO发行价格的推手。而另一方面为了让受让老股特别是高价受让老股的机构投资者能在一年锁定期期满后顺利出局，不排除上市公司届时发布包括高送转在内的各种利好消息的可能性，配合受让老股的机构投资者顺利出局。如此一来，围绕着老股转让，股市将上演一幕幕的“黑幕”，“三公”原则也因此遭到严重的践踏。

正因如此，在本轮IPO重启后的首批10家发股公司中，北特科技、联明股份、依顿电子、雪浪环境、龙大肉食、一心堂、莎普爱思等7家公司取消老股转让的做法就值得肯定了，有必要在IPO公司中全面推广，并最终以IPO制度的形式固定下来。

皮海洲(独立财经评论员，职业投资者)