西部材料，定增4.3亿元 公司经营何时起飞？

2014-07-21 14:03:48 作者： 来源：信息早报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

增发内容平淡 市场表现强眼

西部材料(002149,股吧)（002149）7月15日公告，公司拟11.44元/股定增不超过3758万股，募集资金总额不超过4.3亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。其中，和怡兆恒认购3059万股，占本次非公开发行股份总额的81.40%，开源基金认购699万股，占本次非公开发行股份总额的18.60%。

公司此次增发的内容较为平淡，偿还银行贷款据公司测算可直接每年节约利息费用约2,193.00万元，相当2013年实现净利润2018.16万元的1.09倍，直接带来了经济效益。此外，公司2011—2013年，资产负债率分别为63.50%、60.38%、62.06%，一直处于较高水平，增发完成后2013年的资产负负率将下降到50.69%。与之相反，公司在二级市场上表现却很强眼，方案公布后连续两个涨停板，强势上涨。

多个产品领先 经营数据却没有起色

公司是稀有金属新材料行业的领先者，是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。公司成立十多年来，形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。

据悉，公司的主要产品处于领先地位。其中钛/钢复合板已经形成规模化生产，年产5000吨，位居国内第一，世界第三；不锈钢纤维及其制品形成年产不锈钢纤维及铁铬铝纤维120吨、纤维毡30000平方米、多层金属烧结网3500平方米生产能力，金属纤维产能位居国内第二，世界第三；而在金属纤维毡方面，则是唯一能够规模化生产企业。但是，并未给公司带来高成长，2010年至2013年净利润处于下降态势，分别为4,002万元、-2,355万元 、2,248万元 、2,018万元 ,每股收益分别为：0.23元、-0.13元 、0.13元 、0.12元 。

钛产品何时带来高增长？

钛及其合金由于密度小、强度高、高低温性能优异等特点，因此首先被广泛应用于航空、航天等行业，成为军事工业不可或缺的结构材料。除此之外，钛及其合金在很多化学介质中优异的耐腐蚀性能及其它综合性能，又被石油、化工、医药、体育等民用行业广泛接受，逐步取代各种金属材料，在短时间内跃居金属材料使用的第三位。

公司在2009年以增发的方式收购西部钛业97.78%股权，并以5.04亿投资年产5000吨钛材技改项目，2012年底实施完毕。按当时预计技改项目完成后，将产生年销售收入15亿元，新增利润12773万元，2013年并未按预期达标，西部钛业2013年净利润仅-4431.69万元，公司称主要原因是报告期民品钛材市场需求不足，航空等高端市场正在开拓阶段，对利润贡献有限。

我们了解到，目前钛行业产能过剩，竞争加剧。浙商证券认为钛行业的复苏关键在于国内大飞机、核电、舰船、航空、航天、海水淡化及建筑等下游行业对钛需求的拉动。

此次定增公司表示，和怡兆恒、开源基金将以战略投资者的角色参与定增，有利于业务拓展及提升公司管理层的信心，实现公司全体股东利益最大化。那么引入战略投资者能否给公司经营带来真正的起色，我们将拭目以待。