券商三项风控指标下限拟下调 杠杆率有望扩大

2014-08-05 10:21:02 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

证券行业将迎来一轮净资本的释放，而杠杆率则再次成为行业热议话题。

有消息称，证监会近期启动《证券公司风险控制指标管理办法》的修订工作，已向多家证券公司下发征求意见稿。其中，主要变化为三项风控指标下限的下调和新增两项监管指标。三项风控指标的调整分别为：证券公司的“净资本/净资产”监管指标拟由现行的“≥40%”调整为“≥20%”，“净资本/负债”拟由现行的“≥8%”调整为“≥4%”，“净资产/负债”拟由现行的“≥20%”调整为“≥10%”。新引入的两项监管指标分别为“流动性覆盖率”和“净稳定资金率”，均为“≥100%”。

平安证券首席非银金融分析师缴文超分析：“该调整有望打破券商资金杠杆率限制，有助于迅速提升ROE，对券商将形成实质利好。”另据多位业内分析人士表示：“我国券商发展缓慢实力远不如海外券商，重要原因之一即我国券商的杠杆远低于海外券商，调整将利好券商。”

据东方证券研究报告分析，此次风险指标调整，一是解决目前券商的净资本瓶颈；二是提高了券商杠杆的上限；三是增加了流动性考核维度。其中，净资本/净资产调整目的是解决净资本瓶颈，利好创新业务快速扩张；净资产/负债调整会提高杠杆上限，在现有监管体系下，券商最高杠杆率为6倍，未来最高上限可达到11倍。尽管目前行业杠杆率为3倍，离6倍上限还有相当距离。但杠杆上限的提高，无疑为未来行业ROE的提升打开空间。此外，流动性指标考核中则新增了风控维度。

今年5月券商创新大会以及《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》中还提出了未来要支持证券机构进行股权和债权融资，鼓励证券经营机构探索新的融资渠道和融资工具，支持证券机构开展受益凭证业务试点。据此，兴业证券(10.78, 0.26, 2.47%)认为，券商杠杆倍数可以放大后，再配合各类融资工具的创新和拓展，将会带来券商杠杆率的实质性放大，从而打开券商 ROE 长期提升的通道。

另据了解，《证券公司风险控制指标管理办法》(征求意见稿)于2006年1月开始公开征求意见，旨在加强证券公司风险监管，督促证券公司加强内部控制，防范风险，该《办法》于2008年进行了一轮调整修改。而从去年年初开始，就有《办法》进入修订通道的消息传出，而对提高证券公司的杠杆率、净资本扣减等方面的放松亦一直被业界关注。