安信证券筹划曲线IPO 或被大股东装入中纺投资

2014-08-06 09:48:06 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

在大股东易主实力雄厚的央企之后，安信证券的上市之路更趋坚实。

《第一财经日报》昨日从安信证券内部人士获悉，安信证券的大股东国家开发投资公司（下称“国投”）正计划将安信证券资产注入至集团旗下上市公司中纺投资（600061.SH）中，或将以发行股份购买资产等方式进行资产重组。

此前，中纺投资已公布筹划重大资产重组事项于7月16起停牌。该公司8月4日最新的重大资产重组进展公告称，“正继续与有关各方研究论证重大资产重组方案,积极推动重大资产重组所涉及的审计、评估等各项工作,中介机构已进场开展相关工作。

央企国投强势入主

安信证券曾眼巴巴目睹身边的同行们在登陆资本市场后，依靠融资后的资本金优势不断做大做强。而同样热切谋求上市的它，却因为大股东的身份尴尬而一度止步不前。

资料显示，2006年8月，安信证券由中国证券投资者保护基金有限责任公司（下称“投保基金”）和深圳市投资控股有限公司共同出资成立，并在成立后收编原广东证券、原中国科技证券及原中关村证券的证券经纪类相关业务，在当时被赋予了证券公司风险处置平台的政策性功能。而由于其大股东为证监会直属部门的特殊身份，也一直被认为是一种阶段性的过渡安排，并不利于公司长远发展。

“公司管理相对稳健有余，创新不足，基本是在吃大锅饭。”安信证券一位资深投行人士曾向记者描述公司现状，并将其归结为公司特殊背景所致。

从历年经营数据上来看，安信证券也在最近几年遭遇较大回落，其在2011年和2012年连续两年业绩下降，净利润更在2012年同比降幅高达60%，远低于行业平均水平。安信证券在2013年的经营水平虽有所回升，营业收入和净利润分别为28.9亿元和5.1亿元，但其净利润在业内排名已从几年前的稳居15位以内滑落至20名开外。

2013年末，国投的入主为公司经营困顿及上市坎坷带来转机。

去年10月，投保基金在北京金融资产交易所公开挂牌转让所持安信证券83.14%股权。一个月后，股权归属尘埃落定。安信证券在上证所发布公告称，国投斥资94亿元从原大股东投保基金手中签约受让18.32亿股安信证券股份，获得安信证券57.25%股份，稳居第一大股东地位。

国投相关负责人也在当时表态，会进一步推动安信证券上市工作，拓宽发展空间。然而A股IPO发行上市条件明确规定，拟上市公司在最近三年的实际控制人不能发生变更。这也就意味着，若要顺利实施IPO，安信证券在大股东易主以后还必须面对三年的等待期，更何况按照目前的新股发行节奏，何时顺利上市仍存在诸多不确定性。

“证券业大环境的剧变也不允许安信证券再被动等待了。大股东国投旗下在A股有好几家上市公司，很有可能将安信证券注入其中一家实现曲线IPO。”一位非银行金融分析师曾分析道。

根据安信证券去年挂牌转让价格测算，安信证券整体估值约在165亿元。资料显示，安信证券共有122家证券营业部，并全资控股安信国际金融控股有限公司、安信期货有限公司、安信乾宏投资有限公司，参股安信基金管理公司。在国投接手控股权后，公司高管未发生较大变动，董事长和总经理依旧是牛冠兴和王连志。

A股IPO不再是“独木桥”

随着创新业务在近两年来的逐步铺开,券商在业务模式转型阶段对资本金的需求更是急速膨胀，通过上市进行直接融资的“集结号”不断吹响，但从近期各家券商动向来看，A股IPO已经不再是证券公司谋求资本市场发展的“独木桥”，通过并购重组、H股上市、登陆新三板等方式也能在资本市场“圆梦”。

除了安信证券有望被大股东国投注入旗下上市公司外，申银万国借助并购宏源证券也上市在即，8月1日，中国证监会正式批复方正证券并购民族证券事项，民族证券的相关资产业务也将通过重组实现曲线上市。

在H股方面，继银河证券成功完成发行后，河南券商中原证券也从A股IPO漫长队伍中走出，于今年6月25日登陆港交所，成为省域券商赴港上市第一家，其在港上市名称为“中州证券”。而随后又继续传出中金公司也在筹备香港市场上市的消息。

在分析人士看来，对于国际化程度较高并且海外业务占比可观的中金公司而言，利用港股的国际化平台更有利于其国际业务的提升与整合。此外，目前A股IPO排长龙也是中金暂时放弃A股IPO的客观原因。根据证监会最新IPO申报情况，共有国泰君安、国信证券等8家拟上市券商静候其中。

除此以外，还有中小券商开始尝试利用新三板市场进行挂牌融资。今年1月，新三板扩容首日，“新湖系”券商湘财证券在全国中小股份转让系统意外亮相。7月21日，“海航系”券商联讯证券核准成为新三板第二家挂牌券商，并在挂牌前夜抛出了10亿元的定增方案。在不少券业人士看来，券商行业的融资需求以及新三板的扩容和转板前景，从新三板切入资本市场也不失为一种可以尝试的选择。