券商并购业务不能再单打独干

2014-08-18 10:59:40 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

去年开始的国内互联网巨头的多项并购案中，国内投行的身影并不多见。

据清科研究中心发布的中国互联网行业并购专题报告显示，去年中国互联网并购市场共发生14起大型海外案例，涉及金额近23亿美元，而并购方的大买家主要为中国互联网企业的三大巨头——百度、阿里巴巴、腾讯。

遗憾的是，这些并购未太多见到国内投行身影。西南证券(600369,股吧)投行一位人士表示，国内投行目前的并购优势还在于A股市场的证券化，但对于互联网的理解和趋势把握，显然不如海外投行和国内一些互联网研究机构，如大摩或华兴资本等。

这只是国内并购业务的一个缩影。相对而言，国内投行对企业的融资需求、行业了解、专业研究和分析尚待提升。今年还将有更多上市及非上市公司选择兼并收购，并购业务蛋糕会越来越大已经成为行业共识。很多投行人士都非常清楚，国内投行要获得更高的核心竞争力，并购业务不能再单打独斗。

一位前平安证券的高管表示，首发（IPO）后续投行服务丢单已不仅是某一家投行的软肋，不论是再融资还是并购，投行对企业的持续关注和研究都是必不可少的。

理论上讲，并购业务与资管、机构等业务紧密配合能够相互带动发展，但前提是对产业的系统性研究和分析。如与研究所联手或者在投行内部设立产业及策略的支撑部门，制定并提供并购业务所需要的行业信息、估值等分析支持。

现阶段，不少券商研究所面临转型，如钢铁、有色煤炭等传统产业正待整合，部分卖方研究所对上述领域已无纯研究投入，但如若将研究力量与并购业务对接，则对现有研究资源进行了充分再利用。

随着近几年一些产业淘汰转型，很多上市公司寻找新的业务模式，但对这些新的领域又非常陌生，此时研究所与投行联手便可以提供相对专业的建议。

投行人士近两年越发意识到公司大数据库的重要性。但目前大多数投行内部数据库多呈现各自为战状态，分为IPO、并购、财务顾问、新三板等，信息无法做到有效共享。

与此同时，投行外部如经纪、资管、融资、研究所分别拥有各自的客户数据库，并购业务的有效性大打折扣。多位投行并购人士称，提前介入客户的经营并进行布局仍是一种理想状态的并购服务模式，现阶段并购业务大多为某一个企业提出并购或被并购诉求，并购部门的准备并不充分。

从这个角度而言，券商如若能对数据库进行统一整合，无疑将极大提升投行各项业务尤其是并购项目数量，也能为并购研究带来更多标本。

此外，目前大部分券商均与新三板市场和各地场外股权交易中心拥有合作或股权关系，这无疑将成为并购业务的重要来源。券商与相关机构的业务部门进行对接，可以在第一时间掌握多个企业信息补充项目储备。

并购业务还可借助私募基金、银行等资源进行突围。现阶段，大部分投行通过IPO业务与很多私募建立良好的关系，私募基金不但是并购信息的重要来源，还可成为券商私募增值服务的一环。与银行的合作中，银行投行部对企业的认知能力能有效完善券商并购信息库，扩大并购业务的客户来源。

综合来看，并购业务要摆脱碰运气的展业模式，必须从过去单打独斗的模式中走出来，借力多个内部和外部资源以便综合进入全产业链的全新运营模式，从而实现业务收入、利润的持续增长状态。