小散否决中华企业定增方案

2014-08-27 11:00:14 作者： 来源：北京商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

在获得上海国资委同意仅四天之后，中华企业(600675,股吧)（600675）的非公开发行方案就在昨日被中小股东否决。而小散反对的原因是出于对公司大股东刻意打压股价以配合低位增发以及参与认购标的资产经营状况不佳的质疑。

低位增发小散不满

公司日前被否的定增方案出炉于6月28日，主要内容为拟非公开发行股票14亿股，募集资金总额不超过60亿元，其中大股东上海地产（集团）有限公司拟以其持有的经营集团10%股权、凯峰房产10%股权和馨虹置业100%股权参与认购，大股东所持标的资产的整体作价为20亿元，其余40亿元由其他特定对象以现金进行认购，发行底价为4.25元/股。募集资金中28.6亿元用于上海徐汇区小闸镇项目，11亿元用于补充流动资金。

实际上，公司原来的定增价格是5.2元/股，但在经过6月17日的分红派息后，其发行底价调整为4.25元/股。而这一价格则被投资者认为太低，并且质疑定增前公司股价的大幅下跌是大股东刻意打压所致。“股价大幅下跌之后，4.25元的增发底价如期而至，刻意打压太明显了吧！”在股吧中有投资者说出了自己投反对票的理由。

一位财经分析人士称，投资者的质疑有一定的道理，因为增发价格处于公司股价的历史低位。交易行情显示，从2月21日起计算，截至公司筹划增发停牌，公司股价由7.19元/股下跌至5.68元/股，跌幅为21%，远超同期大盘4.59%的跌幅。“中小股东的持股成本较高，低价增发容易对二级市场造成波动，让投资者的利益受损。”上述分析人士称。

参与认购资产不被看好

同时，大股东参与认购的标的资产也不被投资者看好。

公司最新披露的经营集团等三家公司的财务信息显示，其经营业绩并不理想。数据显示，今年1-5月，经营集团、凯峰房产以及馨虹置业的净利润分别为306万元、63万元和亏损5万元，盈利能力并不出众。而馨虹置业更是已经连续两年亏损，在2012年度和2013年度其营业收入为零，分别亏损了79万元和24万元。

同时，三家企业的资产负债率也很高，分别为70%、75%和66%，其中凯峰房产和经营集团还分别存在一笔5.1亿元和3亿元的短期借款。“拟参与认购的标的资产盈利能力堪忧，甚至还有经营风险，竟然还作价20亿元低价参与增发”，一位长期跟踪中华企业的投资者表示不解。

重推方案可能性大

“经过一定的流程后，公司被否的定增方案还是可以再次重启的。”南方基金首席策略分析师杨德龙说。虽然公司的定增方案被否，但业内人士普遍认为公司仍然可能再次推出定增方案。

在北京鑫税广通税务师事务所业务主管王伟看来，公司大股东很有可能在对定增方案进行调整之后再度推出。“公司不断走高的资产负债率将使其财务风险加剧，通过定增获得输血是最好不过的选择。”财务数据显示，公司2013年末、今年一季度以及6月末的负债总额不断攀升，由期初的284亿元增至308亿元，再到年中的311亿元，同时其资产负债率也不断走高，对应的资产负债分别为78.07%、78.67%和79.15%。“而定增被否则意味着优化公司资本结构的目的难以实现，公司应该会通过其他途径获得融资以解决该问题。”王伟说。

针对投资者的质疑，北京商报记者多次致电公司董秘以及证券代表办公室试图了解情况，但截至发稿，其办公电话均无人接听。