华统股份IPO：省内市场产能过剩 募投项目存隐患

2014-09-10 09:41:42 作者： 来源：财经网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

近日，浙江华统肉制品股份有限公司预批露其招股说明书，拟公开发行新股不超过4466.67万股，拟于深交所上市。华统股份拟将募集资金的26818.05万元用于建设年屠宰生猪50万头及1万吨肉制品加工项目、16500.24万元用于年屠宰加工3600万羽家禽项目、6000万元用于偿还银行贷款项目。

北京首证认为，华统股份近年产能利用率明显偏低，新募投项目布局囿于省内，导致未来经营风险增加，成长空间有限。北京首证提醒广大投资者关注相关风险！

首先，华统股份近年产能利用率明显偏低。

华统股份2011年以来生鲜猪肉的产能利用率最高仅达50.12%，2011年以来生鲜禽肉产能利用率呈现明显的下滑态势，2013年的生鲜禽肉产能利用率仅为40.54%，综合来看，华统股份现有产能过剩特征明显，参见表1。

表1华统股份近年产能利用率

其次，募投项目布局囿于省内，潜在经营风险增加

近年华统股份的市场主要集中于浙江省内，2013年94.85%的营业收入来自本省。另外，华统股份的生鲜猪肉和生鲜禽肉生产常年处于产能严重闲置状态，说明本省市场仍不能使其现有产能满产。

令人不解的是，华统股份在本省市场产能过剩的局面下仍拟将募集资金用于本省产能扩张，据招股书，华统股份拟将募集资金的26818.05万元用于建设年屠宰生猪50万头及1万吨肉制品加工项目，该项目位于浙江省湖州市南浔区千金镇金城村，与目前生产基地在公路图上相距仅仅大约197公里！在本省市场需求呈现稳定饱和的态势下，这种生产布局很容易导致本省的产能进一步过剩，如果通过开拓省外市场来提升产能利用率，则这种紧促布局又必将导致省外市场运输成本偏高的局面仍旧未能缓解。

综合来看，华统股份如果按照目前的战略发展，很可能继续加重现有的产能过剩问题，不能根本解决省外市场运输成本偏高的问题，最终将可能导致华统股份的经营风险高企！