资金面又临“季末考”基金谨慎观望A股“闯关”

2014-09-10 10:39:55 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

临近三季度末，资金面又传递出一丝紧张气息。

银行理财产品，反应最为迅速。据金牛理财网数据显示，9月5日，银行理财市场在售非结构性人民币理财产品共有742款，银行理财产品平均预期收益率为5.13%，收益率超6%的产品有18款，超5.5%的有179款，相比8月已开始逐步“升温”。而在昨日，交易所多个国债回购利率品种出现不同程度的上涨。

不过，在基金经理眼里，此次资金面的“季末考”或不如往日紧张，但短期仍有可能给A股市场造成小幅冲击。某混合型基金的基金经理就向记者表示，随着新增资金的不断入市，A股市场反弹的力量不减反增，季度末资金面或有“微恙”，但不会影响市场的中长期趋势。

流动性或起小波澜

从过往经验来看，历次资金面的“季末考”都是由银行揽储引发，这次也不例外。但在基金经理眼里，与去年以来资金面“季末考”的大起大落不同，此次资金面“季末考”虽会导致资金利率的上行，但幅度相较以往有限，对A股市场流动性的冲击力度或小于预期。

上海某基金公司研究总监指出，从银行今年的放贷情况来看，由于实体经济不佳，贷款风险明显加大，银行惜贷的情绪十分明显，传递至存款端，则对揽储的需求有所削减。因此，虽然三季度末银行仍有传统的揽储需要，但力度不如以往，对利率的推升幅度也会大幅低于去年。

不过，虽然预期市场利率不会因为“季末考”而飙升，但对于A股市场而言，这仍然不是个好消息。某基金经理认为，A股市场反弹至今，新增资金的源源不断入市刺激了股指短期快速拉升，同时导致内在的调整需求不断加大，如果恰逢季度末资金利率上扬，引发市场恐慌情绪，短期有可能扩大A股市场的调整幅度，这其中蕴藏的短期投资风险，需要引起投资者高度关注。

又见结构性行情

值得关注的是，虽然近期宏观经济数据不佳，但基金经理们对A股市场的前景却普遍乐观。

多位基金经理在交流中表示，目前推动A股市场上行的动力，不仅仅是对政策的预期，还有流动性实质上的宽松，而种种迹象显示，这种流动性的“助推”虽然未必演变成大规模的牛市，但却有可能再推动一波“结构性”行情。

国泰安康养老混合基金经理邱晓华认为，A股反弹的第二波行情会呈现出明显的结构性特征，而“改革”这个关键词将会贯穿行情始终。真正的投资机会，将会出现在符合改革方向的行业和个股上。市场期待，通过改革释放制度红利，让经济继续保持长期快速增长，从而奠定股市长期向上的基础。

散户发力 增量资金跑步入市

□本报实习记者 宋春华 　

三季度以来，宏观经济面频频释放回暖信号，在流动性压力缓解与改革红利体现两大利好因素作用下，市场熬过了由二季度经济下行与流动性紧缩带来的“寒冬腊月”，迎来渐进大涨的“暖春时节”。而相关数据显示，此间散户发力，带来大量增量资金，推动股市上涨。

增量资金跑步入场

据东方财富网统计数据显示，截至9月9日，近一个月来大盘资金净流入达1109.6257亿元。其中，9日当日沪深两市小单净流入为7.88亿元。业内人士分析，场内赚钱效应增强，散户投资者对市场的信心得到提振，带动大量增量资金入场，或成为推动市场向上的直接驱动力。

据中国证券登记结算有限公司最新数据显示，最近一周（8月25日-8月29日）以来，沪深两地新增股票开户数合计160011户，8月以来新增股票账户数突破60万户。

同时，中国证券投资者保护网最新统计数据表明，从8月25日到8月29日一周，证券市场交易结算资金银证转账增加额达4372亿元，减少额为2193亿元，一周交易结算资金银证转账净转入为2179亿元，一举突破2000亿元大关，创下了该数据自2012年有统计以来的历史新高。值得一提的是，8月29日当天净转入资金达224.03亿元。

上涨格局有望延续

近期股市上涨有明显的资金推动迹象。诺安基金分析，由于沪港通进入冲刺阶段、改革措施密集出台以及短期新股资金回流等利好共振，上周股市量价齐升，上证综指在节前连创年内新高。最近两个月国内存款增速下降而股市保证金规模扩张，诺安基金认为，很可能是之前配置于理财产品、商品期货甚至地产的存量资金流向了股市，这种资金的再配置在赚钱效应的驱动下会自我加强。流动性的充裕以及对政策的预期，叠加沪港通的影响，都会使得市场风险偏好继续维持高位。

展望后市，国投瑞银认为，宏观经济有望保持平稳，流动性风险不大。短期证券市场回升的格局有望延续，建议继续关注风险偏好提升带来的金融、房地产板块估值修复的机会。此外，与以往经济刺激和制度改革的方式不同，政策着眼点更加侧重于放开管制和促进民生，收入边际改善带来消费升级仍然是中长期的投资方向。