分级债A或成避风港

2014-10-09 10:12:19 作者： 来源：信息时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

随着A股市场持续反弹，越来越多的投资者将注意力重新转回股市当中，资金从银行理财、金银投资“搬家”至证券账户的不少。中国证券投资者保护基金公司10月6日公布的调查数据显示，9月A股月投资者信心指数为70.5，连续4个月上升；9月信心指数、股票估值子指数均达到2008年4月指数创立以来的最高值。不过长假期间，海外市场出现动荡，在四季度A股的行情是否能够继续，各路观点分歧很大，在目前趋势不明朗的情况下，投资分级基金A类或是不错的选择。

多只分级债A开门迎客

数据显示，9月中下旬的三周时间里，A股证券账户累计净流入超过2500亿元。显示市场出现赚钱效应之外，场外资金不断涌入。对此，不少市场人士认为，一系列货币与信贷政策“暖风”相继吹来，让A股泛起“涟漪”。新出台的住房信贷政策，更让市场对货币信贷政策将保障经济增长“更加有底”。

不过股市中有句名言：行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中死亡。国庆长假期间，海外市场动荡不安，美国三大股指(标普500 、纳斯达克综指、道琼斯工业指数)均在长假头两天呈下跌趋势。而上周三公布的非农就业数据高于市场预期，大大缓解了市场对经济增长的担忧，三大股指涨幅全部超过1%。9月30日至10月6日收盘，标普500累计下跌7.47点，跌幅0.38%；纳斯达克综指累计下跌38.59，跌幅0.86%；道琼斯工业指数累计下跌50.99点，跌幅0.30%。

在这种背景下，对于A股担忧的人士越来越多。据新浪网的统计，目前看空机构的比例已经升至46.3%，相比节前提升了10个百分点。“一是因为前期涨幅过大，获利丰厚的资金有落袋为安的需求；二是因为目前公布的数据并不乐观，经济转型是一个艰难而长期的过程，在这种背景下，市场继续上涨的压力较大，存在调整的需求。”煜融投资总经理吴国平在接受信息时报记者采访时表示。

不过柳暗花明又一村，A股市场摇摆不定，而分级基金A类集中开门迎客，或给投资人在提供一个财富升值的渠道。10月13日，鑫元合享分级A将正式上线招财宝，其约定收益达5.6%，封闭期为半年。据悉在目前整个债券分级基金市场中，共有24只纯债分级基金A类产品，有2只产品约定收益率能达到5.6%。此前8月11日开放申赎的易方达聚盈 A的约定收益则有6%，该基金每3个月开放一次，开放当日即被抢购一空。

根据统计，近期还有信诚双赢A、中欧信用增利 A、银河通利 A、富国天盈 A等10多只产品在10到11月打开申购，目前的年化收益率在3.9%到6%之间。

目前是债基投资窗口期

“并不是说现在投资A股市场不好，只是目前的点位已经涨了不少，在经济没有全面复苏的背景下，全仓杀进去，会有一定的风险。对于安全性要求较高的投资人，可以选择分级基金A类作为资产配置。特别是目前存在一定的降息预期。”恒顺理财的研究员吴锦波对信息时报记者表示。

瑞银证券特约首席经济学家汪涛也认为，随着四季度房地产建设下滑、经济活动进一步放缓，预计决策层将进一步放松房地产和货币政策。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，央行货币政策委员会三季度例会认为经济增速在“合理区间”，信贷和社会融资要“合理增长”，意味着货币政策虽总体取向未变，但融资有适度增长空间。而“形势的错综复杂不容低估”、“密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化”等表态，可能意味着政策做好了降准降息准备。

由于降息预期，基金经理对于债市后市也显得越来越乐观。汇添富固定收益部总监陆文磊表示，债市投资机会仍将延续，国内的固定收益市场处于黄金发展时期，主要背景有两个方面：首先，近年来中国经济进入转型期，经济增速放缓、企业盈利下降和通胀低位徘徊等多方面宏观基本面因素对债券市场构成长期利好。其次，居民理财观念的强化大大增强了固定收益类产品的需求；另外，债券市场本身的创新也在不断加快。他认为，可投的品种会越来越丰富，盈利模式也会日趋多样化，固定收益市场将有望愈发繁荣。目前他最看好信用债的投资机会。

分析师曾令华认为，在降息或降准预期愈浓的背景下，现在买入债基，可以提前锁定收益。

分级债与银行理财的区别

对于分级债基A类和银行理财产品之间的区别，曾令华认为主要有三个：

1收益

银行理财的投资时限都较短，虽然有长期的，收益相对来说都较低。根据银率网对目前在售的银行理财产品的统计显示，投资时限半年以上的银行理财产品，多数收益率在4%左右。而分级债基A类则在3.9%到6%之间，平均收益要高于银行理财产品。

2安全性

由于分级债基A类不上市交易，无价格波动风险，获得约定收益率的概率高，违约风险几乎为零。

3门槛

这点分级基金A类的优势更为明显，目前银行理财产品的门槛多在5万元以上，有些银行甚至要10万元起，而分级债基A类仅1000元即可申购。

“分级债基的设计初衷，就是抢食银行短期理财产品市场份额。”曾令华指出，从产品本身设计而言，分级债基A份额的收益视同无风险收益，与银行定存利率比较A份额收益相对较高，门槛和交易成本都比银行理财产品低，是短期银行理财产品很好的替代产品。且其期限相对较短，适合进行短期滚动理财。