*ST美利重组救命 定增项目成立仅7个月

2014-10-20 09:47:09 作者： 来源：中国经营报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

预计今年前三季度净利润巨亏4.26亿元的*ST美利（000815.SZ），在宣布募资近20亿元切入互联网数据中心业务后，遭到市场爆炒。

从9月26日，美利纸业(000815,股吧)复牌起，其股价连续7个交易日拉出涨停板。每股价格亦从6月26日收盘时的4.69元/股，最高冲至9.16元/股。

连续7个涨停，似乎预示着美利纸业不错的转型前景。然而业内人士向《中国经营报(博客,微博)》记者指出，美利纸业转型大数据项目仍存在市场、管理等诸多隐忧，其转型中的不确定性短期内恐难消除。

押宝定增

作为中国冶金科工集团公司的全资子公司，主营纸品的美利纸业从2010年起，便出现亏损，并两度面临暂停上市之忧。

事实上，早在2011年美利纸业便因主业不济、连续亏损游走在退市边沿。资料显示，因2010年和2011年连续两年亏损，深圳证券交易所于2012年4月24日起对该公司股票实行“退市风险警示”，公司股票简称由“美利纸业”变更为“*ST美利”。2012年，美利纸业依靠政府补贴及营业外收入9678.55万元，得以实现盈利2478.37万元，才勉强保壳。

但2013年度，美利纸业主业仍难以改观，并在当年亏损2.4亿元，2014年上半年亏损1.36亿元。截至2014年6月30日，公司负债率为86.52%，处于较高水平。最新的业绩预报显示，该公司前三季度预计亏损4.26亿元。

接连亏损的背后，是造纸行业低迷，该公司订单不足，导致开工不足，随之单位产品成本上升，公司产品销售价格持续处于低位，导致毛利率下降、利润下降。另外，因出售闲置车间，支付员工离职的经济补偿，导致管理费用增加、利润下降。加之公司财务状况已经恶化，也就是说，恶性循环之下，公司原主业已经积重难返。

由此，业内人士也指出，*ST美利原主营纸业业务已经陷入泥淖之中，且该公司资金状况持续恶化，因此筹谋转型也是其化解被暂停上市危机的必然举措。

事实上，早在2012年美利纸业就谋求主业转型，并曾推出资产置换方案，进军煤炭行业。2013年该公司不但推出了4亿元打包出售三子公司股权的减负方案，并推出了拟以5.14元/股的价格定增1.45亿股，募资7.45亿元用于偿还债务及补充流动资金的方案。但是在上述多种动作遇阻之后，美利纸业不得不抛出新的重组方案。

9月25日，在停牌三个月之后，美利纸业推出了新的进军大数据项目的定增预案。

美利纸业定增预案显示，公司拟以5.14元/股的价格，非公开发行合计37846.30万股，募集资金总额19.45亿元，主要用于增资云创公司并建设数据中心项目。受到该重组方案刺激，美利纸业股票从9月26日至10月13日连续7个涨停板。然而值得注意的是，在发布上述重组方案时，美利纸业本身的底气也稍显不足。

重组预案显示，赛伯乐集团、卓创众银、北京云诺、宁波赛客、宁波赛特、南京创毅拟以现金认购12亿元，资金全部用于增资云创公司并建设数据中心项目。北京兴诚旺以其对公司69390万元债权及5140万元现金认购，资金用于补充公司流动资金。本次发行完成后，赛伯乐集团将成为持有公司5%以上股份的股东，卓创众银、北京云诺、宁波赛客、宁波赛特与赛伯乐集团为一致行动人。北京兴诚旺将持有公司20.86%股权，中冶纸业持有公司12.26%股权，中国诚通间接持有公司33.12%股权，比发行前提高6.21%。2013年通过划转，中国诚通持有中冶纸业100%的股权，为美利纸业的实际控制人。

此次定增后，美利纸业将由一个净资产仅3亿元的小公司，一跃变成一个资产量达20亿元的大公司，并且在纸业业务外，增加了互联网数据业务板块。业内人士指出，公司通过定增的这种方式切入新的业务领域，并提高公司估值的做法目前还比较少见。这种做法到底监管部门会否认同，也是一个很关键的问题。因为，该公司通过此次定增引入了新的大股东，是否涉及相关公司借壳问题，还不好说。

值得注意的是， 该公司在定增方案称，因公司对定增方案进行调整，在本次新方案等相关议案获公司股东大会审议通过的前提下，终止原定增预案。若新非公开发行股票方案等相关议案未获股东大会审议通过，则新方案不生效，2013 年原非公开发行方案继续执行。

跨界经营风险重重

不仅在重组方案中留一手，而且其进军大数据行业项目也存在不少问题。该公司的重组方案显示，拟募资12亿元建设的数据中心项目处于筹建阶段，投资标的公司宁夏云创公司仅成立半年。其项目未来面临诸多不确定因素，仍值得关注。

重组预案显示，宁夏云创公司主要从事互联网数据中心业务（IDC），提供机柜出租并同时提供宽带接入服务，具体为投建IDC机房并购置存放服务器的机柜后从事机柜出租、网络接入及柜机运行维护等业务。美利纸业董秘办人士表示，增资云创公司，推动公司产业转型已经成为公司生存和发展的必然选择。随着云创公司数据中心项目的建成投产，数据中心业务将成为公司未来重要的利润来源。

公开资料显示，云创公司位于宁夏中卫市，2014年3月成立，注册资本3000万元，主要股东为北京鼎联倍恩投资咨询有限公司和北京东方绿科投资管理有限公司。根据云创公司出具的说明，截至2014年7月31日，其总资产为2920.33万元。在增资完成后，宁夏云创注册资本由3000万元增加至12.3亿元，公司持有宁夏云创股权的比例97.56%。

而云创公司拟建设数据中心项目，目前处于筹建阶段，尚未开展经营活动，其仅通过出让方式取得数据中心项目建设用地。其项目前景，该公司自身也未作盈利性预测。

对此，深圳多位互联网业内人士分析指出，互联网项目投资时刻面临市场诸多因素的制约。从规划上看，该项目分四期建设，建设期较长，即使是2016年上半年顺利投产，但是随着互联网经济的迅猛变化，项目完全建成后的市场需求及竞争状况尚仍存在较大的不确定性。 另外，标的公司宁夏云创公司所投资的数据项目目前尚未取得相关的增值电信业务经营许可证。重组预案也承认，本公司募投的数据中心项目尚未取得相关的增值电信业务经营许可证，目前云创公司正在积极准备办理之中，何时取得相关上述许可证尚存在不确定性。

在资深互联网证券分析师理解看来，这个总额近20亿元的定增方案，在公司股票复牌后必将拉动股价，股东大会放行的概率很大，而若不通过，则原方案继续实施，该公司也丝毫不会损失。