摩通：中国移动季绩逊色 维持“中性”评级

2014-10-21 12:56:54 作者： 来源：阿思达克财经网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

摩根大通发表报告表示，尽避营销费用下调，但受累“营改增”、以月费补贴代替手机补贴，网络折旧增加，中移动(00941.HK)上季业绩逊预期。该行指欣赏集团在4G网络上的执行力度，惟认为股价上升空间有限，指现价相当预测2015年市盈率14倍，料其2014年至2017年每股盈利复合增长率4%，维持对其“中性”投资评级，目标价94元。

摩通表示，考虑中移动2015年市盈率相若，认为联通(00762.HK)及中电信(00728.HK)盈利前景较为吸引。该行表示，受以上因素拖累，估计上季每户每月平均收入(ARPU)下跌8%。不过随著更多平价智能手机出台，加上4G月费定价具竞争力，推动4G上客量由6月580万户增至9月的1,100万户，相信主要受客户内部升级带动。上季每户数据使用量按年增98%至125MB，首季及次季为82MB及100MB。

该行指出，中移动上季EBITDA及盈利收缩加快，不过推广费用减少，令毛利受压情况得到纾缓，考虑到营销费用持续减少，料其盈利将於明年下半年及2016年开始好转。