重大违法公司将强制退市

2014-10-27 12:39:17 作者： 来源：理财周报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

退市新规对市场影响喜忧参半。一方面，将刺激市场关于注册制的改革预期。另一方面，短期内势必对当前估值偏高的成长板块形成冲击。

本刊记者 张学庆

退市新政不期而至。

10月17日，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。《意见》在实施主动退市制度、明确实施违法公司的强制退市制度以及统一创业板与主板、中小板退市标准等方面颇具亮点。

亮点有哪些

《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，包括以下5项主要内容：1）健全上市公司主动退市制度；2）实施重大违法公司强制退市制度；3）严格执行不满足交易标准要求的强制退市指标；4）严格执行体现公司财务状况的强制退市指标；5）完善与退市相关的配套制度安排。

本次修订的重点和亮点在于，新增主动退市和重大违法强制退市，将欺诈发行和上市公司重大信息披露违法纳入强制退市情形，对强制退市公司股票设置“退市整理期”。对于市场交易类、财务类强制退市指标，《退市意见》仅在以往的基础上强调了执行力度，目前所执行的“连续3年亏损”依旧是主要的考量指标。另外，新增关于限制涉嫌重大违法公司的相关主体减持股份行为的规定。调整重新上市的条件，主要财务指标要求与IPO等同。

据透露，对于两类重大违法行为，退市新政在实施中将新老划断，按照法不溯及既往的原则，万福生科(300268,股吧)、绿大地、南纺股份(600250,股吧)等曾有重大违法事件，但已经收到罚单的公司可以“逃过一劫”，免遭因违法行为而被强制退市。相反，目前已被立案稽查但尚未收到罚单的公司则将因新政而面临巨大的退市风险。

证监会新闻发言人张晓军表示，《退市意见》发布后，证监会将指导沪深交易所进一步严格落实退市工作责任，严格落实退市制度的规范要求。近期沪深交易所将发布修改后的上市规则及退市改革配套细则，从操作层面对上市公司退市有关问题予以明确。《退市意见》将于2014年11月16日起施行。

喜忧参半

平安证券认为，退市制度的出台与完善或反映了后期注册制改革的加快，长期看，资本市场的市场化改革有助于降低市场整体的风险溢价水平，并从价值外因素方面利好市场。就中短期来看，结合证监会创业板设立专门层次规则的研究，以及可预期的发行注册制的改革，对市场整体影响中性，但结构上对创业板成长股可能偏负面。这主要体现在，一方面供给方面扩容压力可能增大，另一方面壳价值受到削弱，这对于以“成长稀缺”与“并购重组看重壳价值”为特征的小市值创业板影响偏负面。

从价值内因素看，由于门槛的放松，新三板转创业板预期带来的供给扩容，可能会摊薄成长股的平均盈利水平和成长股的整体质量。另外，退市所带来的不确定性可能会抬升风险溢价水平。

从价值外因素看，壳价值的减弱在趋势上也可能会压低小市值成长股的估值。

民生证券认为，退市新规对市场影响喜忧参半。一方面，退市新规意外公布，或将刺激市场关于注册制的改革预期，开启类似于2005年股权分置改革的又一波改革红利。另一方面，新退市制度以及相应的注册制改革预期，在短期内势必对当前估值偏高的成长板块形成冲击。从个股情况看，涨跌则要看注册制推出的市场预期，否则不排除ST概念炒作可能性。

哪些个股可能首先退市

统计显示，目前，沪深两市总共有50家风险警示的股票，其中上交所27家，深交所23 家。另外，考虑到财务指标对净利润的要求是首当其冲，两市最近两个会计年度净利润为负的公司总计39家。其中包括非风险警示的新洋丰(000902,股吧)、中钢国际(000928,股吧)、首钢股份(000959,股吧)。

而*ST凤凰、*ST国恒、*ST武锅B、*ST二重、*ST超日等5家公司已处于暂停上市的状态，这5家公司最有可能在新政实施后首先退市。但*ST凤凰仍有望凤凰涅槃，公司在今年10月14日公布了三季度业绩预告，预计今年前三季度将实现净利润43.1亿元至44.1亿元，每股收益4.2585元至4.3573元，其中，有关债务重整收益已计入三季报净利润。*ST超日也于今年10月8日公布了重整计划草案。

*ST武锅B于10月14日发布了三季度业绩预告，称前三季度公司累计亏损约7500万元至8500万元；*ST国恒和*ST二重今年上半年则分别亏损2141.06万元、9.37亿元。这3家亏损公司前景堪忧。

在沪深两市的50家ST、*ST公司中，有30家在今年上半年继续亏损，在目前已经发布三季度业绩预告的20家ST公司中，有近40%的公司继续亏损。其中，上半年亏损额超过1亿元的ST公司主要包括*ST仪化、*ST新材、*ST锐电、*ST商城、*ST吉炭、*ST新民等。*ST吉炭于9月26日公告，重大资产置换及发行股份购买资产已实施完毕，公司原来的全部经营性资产和负债已经置出，中钢设备有限公司100%的股权已经注入，自9月30日起撤销退市风险警示，并更名为中钢吉炭。

除ST、*ST板块外，创业板也很有可能出现退市新政实施后率先退市的公司。与沪深主板不同，创业板并不实行“ST”风险警示制度，连续3年亏损的创业板公司将直接被暂停上市。自今年中报披露以后，天龙光电(300029,股吧)、万福生科、宝德股份(300023,股吧)这3家创业板公司已相继发布了暂停上市的风险警示公告。

除上述3家公司外，吉峰农机(300022,股吧)、星河生物(300143,股吧)、星星科技(300256,股吧)、科新机电(300092,股吧)、天晟新材(300169,股吧)、汇冠股份(300282,股吧)、信维通信(300136,股吧)、明家科技(300242,股吧)、邦讯技术(300312,股吧)、金亚科技(300028,股吧)等创业板公司也面临着不小的退市风险。

具有退市风险*ST公司一览表