“租壳”是和魔鬼做交易

2014-10-28 09:36:17 作者： 来源：北京商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

创业板上市公司天晟新材日前推出史无前例的“租壳”方案，引起市场热议。具体为PE公司杭州顺成购买小部分天晟新材股票，公司实际控制人将所持有股票的投票权和公司的经营权全部交给杭州顺成，杭州顺成来主导公司重组，相当于上市公司实际控制人把公司租给PE来运作。这其中的风险是巨大的，将上市公司控制权完全交给一家PE公司，无论他承诺了多少好处，最终能否实现还不一定，这家PE会否做出侵害股东利益的事情也很难说，如果这笔交易真的成行，那上市公司就像是和魔鬼在做交易一样。不过，监管层应该也是看到了其中的问题，叫停了这次所谓的“金融创新”。

天晟新材近年来一直经营不善，去年全年出现亏损，而且主营业务前景也并不被人认可，转型迫在眉睫。这个时候，一家PE机构杭州顺成“从天而降”。杭州顺成想和天晟新材谈一笔买卖。杭州顺成出资买一小部分天晟新材的股权，此外包括天晟新材董事长在内的三位公司管理层、同样也是大股东，将其手中持有的天晟新材股票的投票权和公司的经营权无偿让渡给杭州顺成，相当于杭州顺成把天晟新材给租了下来，租期18个月，如果在18个月内有资本运作方案开始实施但未获得监管批复，权利的让渡将持续36个月。如果能完成资本运作，天晟新材的股东必然能享受到好处，而杭州顺成也能从股价上涨中获利，这听起来是多么美妙的事情啊，但现实的情况真的会这么完美么？

这个看起来很美好的故事，隐藏了太多的风险点。杭州顺成作为一个外部投资者，说得难听一点毕竟是“外人”，就算是有利益捆绑，也一定有一套自己的算盘，选择充足标的的时候会否真正公允、会否借着上市公司的资产进行利益输送，或做出其他侵害上市公司股东权益的事情，市场和监管几乎很难察觉。当前国内股市中即使是公司大股东，也常常出现侵占上市公司利益的事情，如大股东把自己的二手车卖给上市公司的事情，因此杭州顺成“租壳”的风险就更加不容忽视。

由于天晟新材是创业板上市公司，不能作为壳注入其他资产，但杭州顺成的出现让公司实际控制人好像看到了一丝希望，然而如果真的只是主导资本运作，真的完全是为公司为股东好，何必一定要天晟新材让渡经营权和投票权呢？这就像神话故事中与魔鬼的交易，他给你你想要的，同时他提出他的条件，但你将吃下什么样的果子，只有最后才知道。