T+0二十年后重启试点 券商估值再度提振

2014-11-11 12:47:03 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

昨日，上交所在沪港通新闻发布会上表示，上交所将在风险受控的情况下开展T+0试点，并判断我国股票市场已发生根本性的变化，已经具备了恢复T+0的条件。

T+0交易自1995年1月1日暂停至今，再度开放试点得益于20年来投资市场环境的整体成熟。沪深交易所在1995年之前一直采取T+0交易制度，之后考虑到当时严重的过度投机而取消。20年来机构投资者占比大幅提升，逐步形成了以机构投资者为主导的二级市场格局，以基金资产净值计算，截至14年11月10日收盘，全部基金净值突破38830亿元人民币，与上一轮T+0暂停后四年的1999年初103亿元相比，增幅超过376倍，由此判断判断市场稳定性与成熟度与彼时不可同日而语。同时此轮试点重新开放具备一项核心前提，即风险受控。2012年初券商创新以来，创新与风控并重一直是监管的核心考量，此轮风控作为制度创新的前提并无超预期之处。

T+0试点推出后，预期将显著提升市场定价效率，带来股市成交量提升，利好券商经纪业务实现以量补价。过去12个月股票和基金新开户数增长迅速，12个月新增开户数Ａ股和基金都增长2倍多。

T+0交易制度停滞已近20年，再度开闸预期带来投资者信心回升。市场数据显示，2014年后半年Ａ股成交量提升迅速，2014年9月A股的成交量是5月成交量的3.56倍。根据东方证券券商数据库显示，截至2014年三季度末，上市券商经纪业务平均占比仍在30%以上，经纪业务仍是券商的主要业务之一。T+0开闸带来的日均成交量抬升预期将部分弥补长期佣金率下行预期，从而在券商经纪业务板块形成以量补价预期，并由此拉动券商业绩与估值水平继续上行。

东方证券表示，看好T+0试点计划对市场成交量的促进作用，加之下周一沪港通开闸预期，从而直接拉升券商估值。推荐业绩好估值低的券商标的，强烈建议关注光大证券[2.08% 资金 研报](601788、华泰证券[1.70% 资金 研报](601688)、中信证券[3.47% 资金 研报](600030)。