中核钛白一月内两度定增“补血”14亿 控股股东力挺

2014-11-24 10:32:28 作者： 来源：理财周报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

公司在11月7日向三名投资机构股东定向增资4.0191亿元，又紧接着在11月17日公布新一则的定增预案，拟向公司控股股东李建峰募集资金10亿元。
  
一个月内进行2次定增，且前后共融资近14亿元，这在资本市场实为少见。

而中核钛白(002145,股吧)（002145.SZ）正是该事件的主角。公司在11月7日向三名投资机构股东定向增资4.0191亿元，又紧接着在11月17日公布新一则的定增预案，拟向公司控股股东李建峰募集资金10亿元，其全部以现金支付，募集资金将用于偿还公司的银行借款和补充流动资金。

然而，值得注意的是，在中核钛白不断补血的同时，公司又同时在9月份连续收购了甘肃东方和南通宝聚材料两家公司，但这两家公司目前仍处于亏损状态，收购前景堪忧。

一个月内2次定增，6亿元还债

11月17日，中核钛白发布了新一轮的定向增发预案，公司拟以10.22元/股的价格向公司控股股东李建峰发行97,847,358股，募集资金10亿元。其中扣除发行费用后的募集资金净额中6亿元用于偿还银行借款，其余募集资金用于补充流动资金。此次非公开发行完成后，李建峰先生持有219,024,821股股份，持股比例为39.97%。

本次发行目的主要是缓解资金短缺。据该预案显示，发行人资产负债率为61.99%（合并口径），远高于同行业上市公司同期末的平均水平。

据公司2013年年报披露的数据显示，公司一年内需偿付的借款主要包括短期借款和一年内到期非流动负债，其金额分别为9.66亿元和0.175亿元，总计金额为9.835亿元，而当期公司的现金仅为2.92亿元，面临很大的现金缺口。

此外，公司资产负债率要远高于同行业其他公司。以2013年12月31日资产负债率为标准，同行业上市公司佰利联(002601,股吧)资产负债率为39.36%，金浦钛业(000545,股吧)的资产负债率为35.74%。而中核钛白该指标为60.42%。

通过此次发行，中核钛白的资产负债率将由61.99%下降至35.43%，公司的营运资本也将由-7.68亿元提升至2.52亿元，偿债能力有所改善。

此外，在偿还完此次银行贷款后，公司的财务费用将大幅下降。2014年1-9月，公司的财务费用为6,146.09万元，占公司当期利润总额的100.21%。本次募集资金拟用于偿还银行借款60,000万元，若按照6.00%的利率测算（以一年期贷款基准利率计算），每年可节省财务费用3,600万元，若以2013年财务费用比较，则可降低近48%的财务费用，并使得2013年全年利润总额增长114.24%，盈利能力大大增强。

值得一提的是，中核钛白在11月7日刚进行了一次定增。

据公告显示，公司拟以10.3元/股价格向财通基金、华夏基金、宝盈基金非公开发行股份总量为4,007.0787万股，募集资金4.0191亿元。此次募集资金将主要用于金星钛白10万吨/年钛白粉后处理技改项目以及无锡豪普5万吨/年金红石型钛白粉加工生产线技改扩建项目，并用3653万元补充公司流动资金。

此外，为了缓解公司资金链短缺的情况，中核钛白甚至售卖了旗下原来的上海销售办事处所在的房产。据公司处置房产的公告显示，公司拟将拥有的位于上海市徐汇区宜山路508号10E、11A、11H三套房屋以人民币950万元出售给邵艳女士。此次出售后，公司预计收益500万元，占公司2013年度经审计净利润1740.8万元的28.7%。

对于此次售卖房产的事宜，公司董秘表示，主要是因为该房产与主业不太相关，此次将该房产卖掉，也可以盘活该房产，增加公司的流动资金。

实际上，早在去年年底，公司控股股东就曾经向上市公司紧急输血。据公司公告披露的信息，2013年12月4日，公司第一大股东、实际控制人李建峰先生拟向中核华原钛白股份有限公司无偿提供流动资金借款1亿元用于上市公司补充流动资金和偿还借款。

中核钛白资金链紧张的事实在财务报告中也有体现。具体来看，从2013年第一季度开始，公司的筹资活动现金流量净额一直处于高位，其中取得借款收到的现金今年以来一季度、半年报、三季报分别为2.45亿元、7.096亿元、9.5510亿元。

收购公司盈利能力弱

在公司一边定向融资的同时，公司在9月份也进行了两起并购重组。

公告显示，中核钛白将分别以6200万元和3286万元收购了东方钛业和南通宝聚100%的股份。据了解，东方钛业主要是从事钛白粉、纳米级脱硝催化剂钛白粉、铁精矿、钛精矿、钛渣、矿产品的生产及销售，与上市公司生产的产品相同。而南通宝聚则主要是加工、销售氧化铁颜料，自营和代理各种商品的进出口业务。公告中显示收购南通宝聚将有利于公司进军氧化铁颜料行业，丰富公司产品系列，提升公司盈利能力。

然而，奇怪的是，此次收购的这两家公司均属于亏损或微利状态。东方钛业是2011年5月才成立的公司，仍处于建设阶段，仍未有营业收入，2017年才能建成投产。而南通宝聚成立已有8年，但盈利情况也不容乐观。公司2013年和2014年1-7月份的净利润仅为-641.53万元、33.97万元。

对于为何中核钛白会收购上述两家公司，公司董秘称，“主要是考虑到甘肃东方钛业有地理优势，可以就近取硫酸，建成后在成本方面有优势。而南通宝聚则是因为目前没有达到一定规模，收购来规模上去之后就能实现盈利。”

据了解，目前钛白粉行业处于回暖状态。根据生意社关于钛白粉市场行情分析，2014年1-9月份我国钛白粉出口49063.788吨，同比增加26.92%。在价格方面，从今年5月份以来，钛白粉市场价格一直处于不断上涨的态势，10月份平均涨幅为0.09%。

中核钛白也受此影响对主营产品金红石型钛白粉进行了提价，销售均价累计上调了1200元/吨，公司的盈利能力也相应增强。根据2014年半年报和三季报显示，公司扣非后归属于母公司的净利润分别为1235.17万元、3286.29万元，同比分别增长436.41%和140.40%。

不过，值得一提的是，在公司业绩逐渐向好的情况下，公司的第三和第四大股东却纷纷减持套现。

据公告披露的信息显示，公司股东胡建龙和陈富强在今年5月份减持了所持有的股份，胡建龙通过大宗交易累计减持了1.516%股份，占其自身持有股份的24.99%，陈富强则累计减持了1.951%股份，占其持有股份的24.02%。两者减持均价都为7.05元/股，分别套现 4384.74万元和5640万元。李建峰、胡建龙、陈富强三人为一致行动人。减持后，胡建龙、陈富强分别仅持有公司4.550%和6.103%

此外在减持之后，两股东又质押了部分股份。陈富强目前已将持有的1000万股质押给齐鲁证券，占公司总股本的2.438%，胡建龙也将其持有的17,878,031股质押给东方证券，占公司总股份的4.36%，占其所持有股份的近95.81%。

理财周报记者针对减持一事咨询公司董秘，其回复称，公司方面并没有掌握具体的原因，股东减持是个人行为，我们看来可能是由于股东自己的资金需要。