PE/VC青睐新三板公司：期待转板机制 加大市场布局

2015-03-03 12:17:01 作者： 来源：中国网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

众所周知，近年来我国股权投资市场呈现“一大一小”葫芦型架构模式，其中以IPO为核心的Pre-IPO投资是主打模式，与之相对应的是以价值投资为主线的“天使&早期投资”。而就新三板概念而言，其所覆盖的企业群体中，有很大部分介于上述两模式之间，企业的发展潜力和投资风险也处于相对中间的状态。所以说新三板是直接关系到众多中小型民营企业和新兴科技企业能否顺利壮大的重要因素。

上海爵安股权投资基金有限公司投资分析中心首席研究师认为新三板企业所处阶段的决定了新三板的投资思路与偏后期的一级市场成长投资、A股二级市场等投资思路有较大差异，其核心盈利机会在于公司成长、估值溢价等方面，辅以体制套利空间，其中也就存在了大量的投资机会。与此同时，证监会等监管机构对投资者做了严格规定，需要投资人持有证券类资产市值在500万元以上，这就造成个人投资者开户数量仅14000户左右，所以新三板的交易主体主要是以卷商、PE/VC等机构投资者为主。但无论是前期的潜伏，还是后续参与定增投资，VC/PE机构考虑的是有良好的退出环境。

据统计，目前VC/PE机构在新三板市场退出主要渠道基本上为被并购，但并购过程中面临着诸多不确定性，致使VC/PE机构退出渠道受限，从而阻碍了VC/PE机构进一步投资新三板的热情。IPO的退出仍是国内机构的主要退出通道，同时也将很大程度提高投资收益，减少退出成本，所以PE/VC股权投资机构更加期待转板机制，转板机制的缺失是制约新三板发展的主要矛盾。

上海爵安股权投资基金有限公司作为专注于股权投资、创业投资的专业机构，一直关注新三板资本市场的改革。上海爵安股权投资基金有限公司董事长介绍，关于新三板(全国中小企业股份转让系统)转板制度的讨论已久。去年10月，证监会发布《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》，明确表示，将推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满一年后到创业板发行上市。今年1月，深交所称“今年将推动新三板与创业板转板试点”，也挑动了不少新三板企业和投资机构的心。

上海爵安股权投资基金有限公司董事长同时表示，一个健康的资本市场需要构建多层次的交易平台，鼓励新三板做大做强是建立我国特色的多层次资本市场平台不可或缺的一个重要环节。如果说注册制改革将是2015年资本市场改革的头等大事，转板机制的落实到位则是完善资本市场的最大亮点。对于PE/VC而言，新三板的上市公司很多属新兴产业，这一点跟中小板和创业板上市公司很像。但新三板与中小板和创业板上市公司相比，由于流动性差和风险高的原因，新三板公司的估值水平普遍很低。如果新三板公司能够转板进入创业板，那么估值水平必然将得到极大提升。所以，对于PE/VC而言，投资新三板的收益前景乐观。

正如上海爵安股权投资基金有限公司董事长所言以及监管层释放的政策利好消息，新三板公司近年来对PE/VC的吸引力陡然上升。统计数据显示，自2006年中关村成为首个试点园区至2014年底，新三板累计挂牌企业数量达1595家，其中超过77%的公司在2014年挂牌。未来3年，新三板挂牌企业将以每年1500家的速度增加，到2017年末达到7000家至1万家。PE/VC等投资机构都纷纷加大对新三板市场的布局，尤其是2014年重启注册制以来，围绕新三板主题的各大PE/VC更是极为活跃。