券商加快发展资本中介业务

2015-04-01 10:44:50 作者： 来源：中国经济时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　随着一、二级市场全面回暖，券商的经纪业务与投行业务增长迅猛。来自中国证券业协会的数据显示，去年券商全行业实现营业收入2602.84亿元，同比上升63.45%，其中代理买卖证券业务净收入1049.48亿元，证券承销与保荐业务净收入240.19亿元。上市券商中，海通证券经纪业务手续费净收入达51.47 亿元，同比增加12.22 亿元，增幅为31%；投资银行业务手续费净收入16.17 亿元，同比增加7.30 亿元。

　　考虑到主板牛市启动于去年下半年，以及今年的IPO较去年明显提速，当前券商正迎来黄金发展机遇。特别是A股万亿日成交在近期成为新常态，给券商带来可观的代理买卖证券业务收入。如果牛市贯穿2015年全年的话，券商的经纪业务与投行业务收入有望超出2014年。

　　值得注意的是，7年熊市煎熬促使券商加快转型，尽力摆脱“靠天吃饭”的局面。各家上市券商均在巩固和提升经纪、资管和投行等传统业务的同时，加快发展资本中介业务，创新业务收入占比得到提升。例如，中信证券2014年底资本中介业务总规模达2020亿元，同比增长84%，成为新的业绩增长点。海通证券融资类业务（包括融资融券业务、股权质押式回购业务和约定式购回业务）规模大幅增长，2014年底达928亿元，较2014年初增长241%。

　　对于加快转型，兴业证券总裁刘志辉在近日举行业绩说明会上向记者表示，券商行业的经营模式正从“轻资产”的传统通道业务，向“重资产”的资本中介等新业务转型。券商大力开展融资融券、做市业务、直接投资、并购融资等投资和资本中介业务，在促进业务模式、盈利模式和收入结构转型升级的同时，逐步减少对于传统业务和佣金收入的依赖。据介绍，兴业证券2014年末融资融券余额达138.12亿元，较2013年增长227.60%，超越行业195.98%的平均增长水平；全年实现融资融券利息收入5.65亿元，较上年增长179%。

　　资本中介业务的发展，也要求券商拥有一定资本实力，具备充足的自有资金来开展业务。资本实力是否雄厚，关系到券商未来的生存前景。刘志辉称，在券商牌照红利消失的趋势下，短期内通过各种渠道补充资金，不断增加债务融资，扩大经营杠杆，已成为各家券商应对市场激烈竞争的必然选择。

　　统计数据显示，剔除客户交易保证金后，证券行业整体财务杠杆由2011年末的1.41倍上升至3.24倍。与国际投行10到30倍的杠杆率相比，国内券商仍处在较低水平，未来将持续上升。为了更好拓展资本中介等创新业务，各家券商都在积极拓宽融资渠道，扩充资本实力。此外，业界预计未来监管机构对券商净资本的风控要求有望放松。

　　广发证券H股近日在港发售，预计4月10日挂牌上市。此外，中信证券、海通证券、银河证券等多家券商正在筹划H股增发。其中，中信证券拟增发不超过15亿股H股，募集资金约70%用于资本中介业务的发展；海通证券拟以15.62港元定增19.17亿股H股，其中约60%用于发展公司融资融券类业务。兴业证券也表示，今年1月已公布每10配3股的配股方案，计划筹资不超过150亿元用于补充资本金。接下来，公司业务扩张及潜在并购仍需相当多资本，H股发行是未来融资可选方案之一。