中铁和铁建合并呼之欲出 价值有望进一步重估

2015-04-27 12:15:35 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　两者的合并并非完全无迹可寻，业内人士曾透露，中铁和中铁建的合并，国家层面已开始研究。此前，股价以突发式上涨回应两者合并传闻，也说明了投资者认可其整合的可能性。而分析师大多看好未来的价值重估。

　　合并对未来发展有利

　　公开资料显示，中国中铁是集勘察设计、施工安装、房地产开发、工业制造、科研咨询、工程监理、资本经营、金融信托和外经外贸于一体的企业，是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，是全球第三大建筑工程承包商。

　　迄今为止，中国中铁已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，同时公司也是中国唯一一家同时进入三项500强名单的基建和建筑类企业。

　　而中国铁建前身是铁道兵的中国铁建股份有限公司，由中国铁道建筑总公司独家发起设立，于2007年11月5日在北京成立，为国有资产监督管理委员会管理的特大型建筑企业。

　　2008年3月10日、13日分别在沪市和港股上市。在国资委公布的2008年度中央企业经营业绩测试评价中，中国铁建首次进入32家A级企业行列。目前中国铁建是中国最大的工程承包商之一，也是中国最大的海外工程承包商之一。

　　对于两者的合并，《中国经济周刊》曾报道称，与中国南、北车合并异曲同工，同为行业两大竞争对手的中国中铁和中国铁建的合并，可以防止恶性竞争，对工程有利、对发展有利。合并以后也可以避免腐败，可以靠真正的技术和中铁总合理谈判。

　　日前，中国工程院院士、中铁隧道集团副总工程师王梦恕也曾透露，中铁和中铁建的合并计划目前未启动，但国家层面已开始研究。

　　分析师看好估值重估

　　3月18日，中国铁建就媒体报道的公司和中国中铁的合并计划予以澄清，表示公司控股股东和公司均未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头的信息，均未向任何部门表示过此类意向，均未与中国铁建及其控股股东就此类问题进行过任何的商谈或意思表示，目前也没有此类意向。

　　记者注意到，此前，南北车合并之前也曾否认合并传闻，但最终传闻成真。并且在二级市场上，南北车的股价在澄清公告发出后，依然出现快速拉升。

　　业内人士对《每日经济新闻》记者表示，中国高铁在全球具有非常强的竞争力，南北车合并后，将有利于降低国内轨交制造业内耗，推进动车组标准化进程以及核心技术推广、国产化率的快速提升，从而加快高铁出海步伐。相关公司有望受南北车复牌的刺激，再度展开一轮行情。目前，高铁走出去主要涉及的高铁基建施工企业就包括中国中铁和中国铁建。

　　另外，银河证券分析师王华君表示，南北车是“一带一路”和“走出去”概念的龙头。2013年的全球轨道交通设备市场约1240亿美元，中国市场200多亿美元。南北车除了中国之外的海外市场占有率仅为2.2%。南北车合计的海外收入占比不到10%，仅为7.2%。南北车的整合将成为一个典型案例，有可能为其他行业的产业整合、国企改革提供参考和示范。这让中国中铁与中国铁建合并更是呼之欲出。

　　此外，银河国际分析师认为，2014年11月中旬，中国中铁(00390，HK)和中国铁建(01186，HK)的AH股价差仅为个位数，后续H股折价迅速扩大。中国南车和中国北车在公布了合并计划后，中国中铁和中国铁建有很大潜力获得重新估值，它们的2015年市盈率约为20倍，但现时的市盈率仅为个位数。由于“一路一带”概念股仍是投资者的焦点，中国中铁和中国铁建H股应有空间获得进一步重新估值。（每日经济新闻）?

　　央企将进行大规模兼并重组 一季度利润下滑9.9%

　　上周五，证监会发布修订后的《第十四条、第四十四条的适用意见——证券期货法律适用意见第12号》，主要内容包括扩大募集配套资金比例和明确募集配套资金的用途。最大亮点即是本次修订将募集配套资金比例从25%扩大至不超过拟购买资产交易价格的100%，一并由并购重组审核委员会予以审核。

　　证监会将其解释为进一步发挥资本市场促进企业重组的作用，加大并购重组融资力度，提升资本市场服务实体经济的能力。有机构认为，此举意在为国企合并铺路，今天央企重组概念有可能出现井喷。

　　盘点：六大央企重组机会

　　今年以来，央企整合概念持续发酵。尽管央企频频否认，但在资本市场上，“传闻-澄清-证实”的逻辑屡屡应验，市场已经学会了从澄清公告中体味反面的可能。不可否认，央企整合风的确在A股市场上再次刮起，六大央企集团备受青睐。

　　中信系，市场预计中信集团下一步或还将对各个板块进行整合，在市场看来，已停牌3个月的中信重工就是一个征兆。国投系，国投公司为国有资本投资公司的试点企业之一，自去年9月就拉开了整合的序幕。电信系，虽然今年中国联通两次否认重组，资金仍然狂热追捧。中粮系，改革力度超预期，地产业务整合成看点。招商系，改革之路已开启，重点打造金融、地产、交运三大板块。中船系，有分析指出，中船系目前面临全球竞争加剧的威胁，部分资产盈利能力还有待提高，会否像南北车一样进行资产整合具有一定想象空间。

　　分析：下半年将现国企兼并重组浪潮

　　2015年被市场称为国企改革的“落地年”，由国资委监管的112家央企可能会重组为30到50家左右，这是未来5至7年之内国企改革将要实现的目标，届时目前央企将有一半以上不再控股。

　　市场认为，2015年下半年将出现一个比较大的国企兼并重组浪潮。这些潜力股股价飙升的根本原因就在于央企改革已全面铺开，首批改革试点无疑将首先受益。

　　首先，国企改革和结构调整、转型升级决定了部分央企的合并重组是大概率事件。其次，没有央企的大重组、大整合，“中国制造2025”就不可能顺利实施。三是“一带一路”不仅让高铁走出去，更主要的是展现了中国装备和中国制造的实力和能力，使更多的行业成为受益者。央企大整合时代来临，为资本市场打通了结构调整的新渠道，也为股市造就了一个又一个风口，成为投资者关注的热点。

　　一季度央企利润下滑9.9%

　　在中国铝业最近召开的第一季度生产经营分析会上，公司总裁罗建川就分析了当前中铝公司生产运营存在的主要问题：“一是公司亏损面依然较大，扭亏工作任务仍然十分艰巨，二是潜在风险和不确定因素较多。”

　　这样的企业不是个案，包括中国铝业在内的钢铁、有色、煤炭和石化等亏损企业也正备受煎熬，根据财政部最新公布的数据，上述行业的亏损拖了整个国企利润表现的后腿。如果剔除这四个行业，国有企业营业总收入同比下降2.6%，实现利润与上年同期持平。

　　“这几个重化工行业的企业利润在下降，但是还需要维持一定的生产，产的越多亏得越大；而且这种企业员工数量很大，现金流也处于紧张状态，加大了负债规模，整个形势比较严峻。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示说，“而且从区域看，也存在着重化工拖累的情形，例如黑龙江、辽宁、河北等重化工布局较多的地区，经济下滑更为明显。”

　　所以如果将这些拖后腿的企业也计算在内，整提国企的利润就变得难看不少。财政部的数据也显示：1-3月，国有企业利润总额同比下降8%，其中中央企业利润同比下降9.9%，地方国有企业利润同比下降0.4%。

　　而且由于财政部公布的中央企业中还包括烟草、铁路等特许经营和垄断行业，剔除这些行业后，国资委监管的112户中央企业利润表现可能会更差。

　　企业利润下滑并不是意料之外的，一季度宏观数据的回落已经给企业利润数据提前打了预防针：工业增加值增速同比环比均大降，主要装备制造业增速回落，下游工业需求弱、产能过剩及结构调整等制约〔中国工业的长期因素将对上述行业带来更大压力。

　　据了解，央企内部曾经测算过，中国经济GDP下降一个百分点，对央企中的一些“巨无霸”央企利润的影响可以高达5个百分点。(财信网)

　　12家央企公司利润跌幅超1000% 股价照涨不误

　　以4月24日的时间为节点，为央企概念上市公司们画一幅股价年涨跌幅的排行图，可以看出，在这一轮的牛市中，央企概念股成了当之无愧的先头部队：统计显示，两市共有269家央企概念股，其中，18家公司的年涨跌幅高于或等于100%，另有110家公司的年涨跌幅高于或等于50%。即，共有128家央企概念股年涨跌幅高于或等于50%，占到总数的近一半。

　　它们的业绩能够支撑起他们的股价吗？数据同样显示，18家年涨跌幅高于或等于100%的公司中，有17家公司已披露了年度的业绩情况，其中，有5家公司2014年的净利润同比增长幅度高于50%，有4家公司2014年归属于公司股东的净利润同比有不同程度的下降。

　　南北车股价涨幅上榜首

　　甩同行几条街

　　在一众央企概念股大军中，中国南车和中国北车的股价年涨幅远远地将同行们甩在了身后，由于疯涨不止，不少投资者甚至在私下将这两家公司合称为“中国神车”。

　　中国南车的年报显示，公司在2014年营业收入同比增长20.48%，约为1197亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长27.61%，约为53亿元。另外，公司合营企业BST公司2014年实现营业收入25.64亿元，净利润5.6亿元。2014年，中国南车新签海外订单37.6亿美元，同比增长68.6%。公司全年新签订单1590亿元，期末在手未完订单1385亿元，同比分别增长18%、25%，为企业可持续发展提供了有力保障。

　　中国北车的年报显示，2014全实现营业收入1042.9亿元，较上年增加70.5亿元，增幅为7.3%；实现利润总额66.1亿元，较上年增加15.1亿元，增幅为29.7%；实现归属于母公司股东的净利润54.9亿元，同比增长33.0%。

　　不容忽视的事实是，中国南车和中国北车除了业绩向好之外，股票在二级市场受到追捧，和两家公司正在进行的合并有着莫大的关系，不过，有投资者认为，两家公司合并之前业绩即在稳定中攀升，而合并之后更是打开了无数投资者的想像空间，无怪两家公司的股价涨幅将其它央企远远甩在身后。

　　除了年报，另有部分公司发布了2015年一季度业绩报告或预报，从年股价涨幅高于或等于100%的这18家公司情况来看，南方航空和新能泰山预报的净利润同比增长幅度十分惊人，分别为721.9%和330.73%。不过，需要注意的是，新能泰山在今年4月24日发布了2014年年报和2015年一季度报告，同时发布了股东减持的公告，公司称，有4月20日至22日，山东鲁能物资集团有限公司以集中竞价交易的方式减持了约967.75万股，减持均价8.76元/股。

　　12家公司净利润跌幅超1000%

　　股票照涨不误

　　众所周知，每年的4月底之前，都是两市惯有的看财报炒股的固有时期，虽然此次牛市已持续数月，概念、消息层出不穷，但定期财报作为了解一家公司的基本信息以判断投资价值的重要参考资料，依旧有着不可忽略的价值。因此，如果说上述净利润狂涨的公司，某种程度上是在用业绩支撑股价，那么，还有一些央企概念股的业绩表现就要让人失望的多了，虽然这些状况并没有挡住这些公司的股价上涨态势。

　　统计显示，目前共有12家央企概念股在2014年归属于母公司股东的净利润同比下降幅度超过了1000%。但是，除仍在停牌的个别公司外，这些亏损的公司里，年涨幅最低者也有25%。

　　再到2015年一季度的业绩来看，这些业绩大跌的公司里，只有小部分公司披露了2015年一季度的业绩情况，而从这些已披露的数据中可以看出，有个别公司延续了2014年的亏损态势。

　　对于这种情况，有业内人士建议，虽然目前处于牛市，但具体到一家上市公司来看，其投资价值依然存在差别，一味炒概念而忽略风险的做法并不可取。(证券日报)

　　央企重组炒4个月 董秘看好外向型企业合并机会

　　“后期还会出现央企合并重组的机会，但不可能大面积合并重组，尤其涉及航空、石油、通讯领域央企合并重组的可能性较小，因为这些央企的市场主要在国内，国家不会允许由一家央企来经营，这样会形成垄断。输出型、外向型的央企合并重组可能性较大。”4月26日，一位央企董秘向《证券日报》记者独家分析称。

　　中央层面一系列国企国资改革方案迟迟未能揭开面纱，自中国南车与中国北车宣布合并重组以来，央企合并重组概念被热炒4个月有余。据上述董秘介绍，3月份市场曾热炒他所在的央企将与另一家合并重组的消息，为此公司还特意向国资委咨询政策动向，结果两家双双发布了澄清公告。

　　“主营业务在国内，而且规模较大的央企合并重组的可能性极低。”上述央企董秘再次强调。

　　与此同时，中国企业改革与发展研究会副会长李锦在接受《证券日报》记者采访时也表示，“同类的、外向型的以及涉及‘一带一路’业务的央企合并可能性较大，特殊功能类的央企，如石油、电力、通讯类的合并重组几率非常小。”

　　如上海国资合并“同类项”将有新案例，据悉，光明食品集团与良友集团即将进行联合重组，良友将成为光明的子公司。目前重组方案还有部分关键细节正在等待上海市国资委和上海市委、市政府审批，不久就会对外正式公布。

　　对于市场热炒央企合并重组，李锦坦言：“中央层面的国企国资改革方案一直未推出，市场除了热炒地方国企国资改革概念之外，央企合并重组也成为热炒重点。”

　　“目前虽然地方国企国资改革先于中央层面国企国资改革方案，但涉及敏感性的原则问题，地方国企国资改革一直未涉足，比如职工持股、垄断领域混合所有制改革、职业经理聘任等敏感性改革，这些问题都涉及原则性问题，因此必须等到中央改革方案出台以后，才能推行实施。地方国企国资改革目前仅限于一般性的改革。”李锦称。

　　今年1月12日，国资委主任、国资委全面深化改革领导小组组长张毅主持召开国资委全面深化改革领导小组第十八次全体会议。会议审议了《关于进一步加强和改进外派监事会工作的意见》、《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。这是截至目前涉及国企员工持股计划的最权威消息，此后一直未正式出台员工持股试点的指导意见。

　　“把包袱变成动力，是未来国企并购重组的一大亮点。”李锦称，“以前国有企业的并购重组都是优势资源强强联合，以后的重组可能会出现弱势企业的并购重组，共同甩掉不良资产。”(证券日报)