三路“援军”挤爆港股 内地散户蜂拥而至
2015-05-04 11:07:49 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
内地散户蜂拥而至4月的一个周末，深圳卓越世纪中心10楼，香港某券商深圳咨询中心一间不到100平方米的办公室，挤满了近300名内地投资者，人在里面走动非常困难。这些人中有学生气十足的“90后”，也有年纪较大的“银发族”，他们中部分人已经持有港股，但绝大多数仍对港股一无所知。由于4月以来港股火爆，不少投资者跃跃欲试，想去香港淘金。
“听说港股可以做空，买牛熊证之类的权证产品可以及时止损，比A股炒法更多。”在场的叶女士对中国证券报记者表示，她在A股投资十余年，近期看到港股走势很猛，想开个户试试。事实上，开户时客户经理向她介绍的牛熊证、窝轮等权证产品也是让她心动的原因之一，“据说可以套利。虽然港股不设涨跌幅限制，但买正股搭配窝轮，风险应该不大。”
今年“五一”期间，香港券商未能休息，反而增加人手接待前来开户的内地投资者，因为过去几周的周末已经出现明显的客流上升。中资券商海通国际执行董事许仪对媒体表示，5月1日及2日均有中后勤员工加班进行系统维护，同时有员工处理开户事宜。“过去一个月基本上都是开户到晚上11-12点，开户数较平日数以倍计地增长。”而耀才证券相关人士也透露，为抢占沪港通市场，耀才证券面向内地客推出参与沪港通3年及交易港股6个月的免息优惠，并将此推广至深港通。4月份耀才证券新增开户数逾7000人，为平时开户数的2.5倍，前线员工忙得连吃饭的时间也没有，有些要到凌晨1点多才关门。
“来开户的大多数都是内地投资者。内地人现在都比较有钱，通常交易金额比本地客户要高一些。”耀才证券一位负责开户咨询的工作人员告诉记者。
为了不错过内地投资者这个数量巨大的客源，香港大大小小的券商开始用各种方式招揽客户。一家互联网++券商业务运营部人士表示，如已注册的客户邀请3名朋友申请港股户口，4人均可获得两年港股免佣金，邀请20人开户则可永久免佣金。耀才证券打出的口号是内地客户买卖A股免3年佣金，而原本网上交易的佣金也仅0.01%。富途证券以“视频见证”吸引客户，即除了亲自到香港，还可透过QQ视频与持牌代表见面，并提前准备好身份证、填好开户表格，通过视频在专业人士面前签字，再将表格寄给富途证券。
实际上，随着香港股市的飙涨，香港券商大部分员工在加班处理港股开户申请。同时由于近期港股成交量均维持在2000亿元左右的高位，不少内地投资者通过网上进行交易时发现券商交易系统出现集体“堵塞”的情况，因此，“五一”期间也有券商的中后勤员工加班维护交易系统。
除此之外，港股通使用额度在接连两日告罄后，也一直维持在较高水平，持续出现净流入。“现在公募还没有真正开始用港股通，私募机构一般不用港股通，因为毕竟有额度限制，操作起来不方便。最近应该就是一些散户在炒。”深圳一位私募机构投资总监分析称。
上海一位曾在多家外资大行任职的港股投资者告诉中国证券报记者，香港市场与A股市场的投资者结构区别很大，个人投资者仅占25%左右。“目前无法估计散户会带来多少资金，但他们资金应该有限，可能只是为了短暂的投机，不会对港股造成太大影响。”不过，对于内地散户向来喜欢杠杆的偏好，该人士表示，不太建议新入市的股民买窝轮或者牛熊证，“风险和收益不对称。从长期来看，很少有人通过做权证赚到很多钱，并且可能做的时间越长，到最后亏的可能性越高。当然对于券商来讲，他们肯定很希望投资者参与这些交易，毕竟可以创造成交量，有佣金收入。”
机构焦急等待“补给”
散户急冲冲地奔走开户，而内地机构只能干着急，静静地等待后方增援部队。对于机构投资者而言，目前可以过江的路只有两条：沪港通和QDII.
证监会放开公募基金可投港股后，最先躁动起来的是QDII。“3月份以后，我在仓位的控制上已经大幅度向香港转向，我管的基金原本合同范围就包括香港地区，所以不需要修改合同，转的速度比较快，算是较快进场的。”上海一位QDII基金经理对记者表示，尽管他一季度资产分布中，香港地区资产占比不到三成，但未来几个季度的重点肯定是港股。
QDII基金整体都火爆起来，一天的净申购量就可达到千万元级别，然而在不久前的一季度，QDII基金还基本处于净赎回的状态，不少QDII基金规模不足1亿元。短短数日后，由于QDII被疯狂扫货，众多基金公司原本就不多的外汇额度开始告急。记者查阅国家外汇管理局官网发现，4月29日国家外汇管理局发布的QDII投资额度审批表上，无一家机构在本月获批新的QDII额度，外管局累计发放的QDII额度仍停留在3月26日的数字。
“我们公司拿到的QDII额度算比较多的，有近20亿美元，前段时间差不多还剩5-6亿美元，照新申购的速度来看，也快没了。不过最近外管局的外汇额度也不多了，估计很难申请大规模的外汇额度。”一家基金公司市场部人士向记者介绍。
数据显示，最近一年间，QDII基金份额一度从2014年5月的726.47亿份回落至2014年12月的625.27亿份，而2015年4月，QDII基金份额猛增至821.73亿份。
借用沪港通通道的基金也快速赶来。首只沪港通基金景顺长城沪港深精选基金迅速吸金，募集金额达110亿元，成为近期募集规模最大的基金之一。此外，博时基金也正在发行沪港深主题基金。据记者了解，前海开源基金也将发行类似的沪港深基金。短期内无望得到新额度的基金公司也积极应变，经过紧急系统测试和对接，南方基金包括南方全球、南方中国中小盘在内的QDII基金已开通沪港通业务，间接弥补了投资额度不足的问题。
那么，内地资金现存的“子弹”还有多少？据统计，2015年一季度的QDII额度增加了66亿美元，如果接下来三个季度仍以同样速度增长，那么今年仍可增加198亿美元额度。截至4月30日收市，港股通总余额为1653亿元，此外，有机构预计即将开通的深港通可能还会提供3000亿元额度。合计来看，港股有望迎来近6000亿元来自内地的增量资金。但有机构投资者指出，这不是一天两天就能办到的事，可能时间会比较长。
外资热钱跟风起舞
作为一个资金自由进出的市场，港股的这轮行情中也有外资热钱跟风起舞。由于外资持续涌入，香港金管局自4月9日以来已经注资约715亿港币，以遏制港元强势，节奏和力度远超2008年以来的4次注资潮。而据香港市场人士分析，外资多半流入股市。
上述港股投资者告诉记者，以往港股大行情的启动都是由外资带动，而这次，外资却是在行情启动之后才过来的，金管局不得不开始大规模注资以维持港汇稳定。
兴业证券在研报中分析称，长期以来，由于港股市场由欧美机构投资者主导，大盘股有流动性溢价，大盘价值风格表现最优。但随着大陆投资者逐步走向海外投资，其投资风格也产生“溢出效应”。自3月27日公募新政公布以来，内资影响力在加大，体现在小盘价值表现居首而大盘成长落后，港股与A股长期的投资风格完全吻合。
从外围市场分析，美联储不久前暗示可能至少要等到第三季才会开始加息也是本次外资流入的一大背景。
在资金的推动下，今年4月，恒指从低于25000点的水平快速上涨至近期高点28000点的位置，累计上涨3232点，以点数计是历年来升幅最大的一个月；全月涨幅达到12.98%，是除了A股以外全球表现最佳的市场，部分子行业股价涨幅超过30%，平均估值接近过去一年的高位。不过，从港股最近数日表现来看，已经由月初疯狂暴涨逐渐回归常态，月末成交量也较4月中上旬的2000亿元有所回落。
不过值得注意的是，由于前期资金不断涌入，有机构认为，短期来看港股市场已经过热。分析认为，内地散户能带来多少资金尚难以预估，热情能持续多久还要看港股的进一步走势；而对内地基金而言，港股通基金申报审批尚需一段时间，QDII额度增加仍遥遥无期，短时间内，内资外溢呈现断流状态，如果此时外资获利撤离，很有可能引发港股市场的剧烈调整。
对此，国投瑞银新兴市场QDII基金经理汤海波表示，今年影响港股的风险主要来自两方面：一是内地的经济情况。如果政策收紧A股暴跌，港股极有可能受到影响；二是美国今年9月份左右将加息。由于香港市场中40%的资金来源是外资，对美国利率的敏感度较高，届时美国加息料对港股造成短期波动。不过，如今港股资金面受内地的影响越来越大，所以外资影响预计不会太大。
北水大军将杀到港股市场迎内地排洪
据香港文汇报讯，在复活节过后，港股行情突然大爆发，当中有赖海内外热钱流入，但就近期的情况看，金管局已多日未注资，南向投资的港股通每日使用额度更有减少趋势，港股成交也有萎缩之态，大市似无以为继。新鸿基金融财富管理策略师温杰承认，现时港股通使用量确略有回落，但认为AH股中A股仍较H股贵达三成，相信随?内地公募基金可投资港股等政策陆续推出，港股对内地投资者仍是具吸引力的投资目标。
港股进入大时代，沪港通的功劳最大。虽然沪港通推出初期，行情呈现“北向投资A股热、南向投资港股冷”的情况，当初南向投资的港股通更可用“惨淡”来形容。但复活节过后，情况反转，“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”，北水大举南流，港股通一连两日用爆额；加上海外热钱流入，令港股连创多个新高纪录，大市每日成交较以往大增1至3倍。恒指在4月份大升3,232点，升幅近13%，是6年来最大的单月升幅。
温杰日前接受本报访问时指出， 上月港股大热，的确是受内地南下资金所推动，但过去南下的资金相信仍只是游兵散勇，真正的北水大军还未杀到。因现时内地的公募基金或新成立的基金，即使想南下买港股，亦需要时间作基金章程的调整。他认为，目前投入港股的，相信多数是内地“大妈”式的散户投资者，她们一般对内地政策敏感度极高，感到现时有排洪意味，于是马上将部分A股资金分流到港股。
温杰：A股仍贵H股逾3成
就现时南下投资的港股通使用量减少，温杰认为不必担心，因资金南下投资的诱因依然存在。他指，由4月30日的恒生AH股溢价指数来看，指数录得131.37 ，指数高于100代表A股较H股为贵，即是说现时A股仍较H股贵31.37%。而同一集团以A股形式及H股形式上市，H股都较A股有折让，部分股份折让幅度都达到三成以上，即使以最近上市的广发证券(1776)为例，H股就以较A股折让近一半招股，而总体上，港股的PE也较A股低很多，港股依然有吸引力。
内地股民已熟习港股通操作
温杰认为，沪港通只是中国内地及香港资金互联互通的第一步，南下资金除港股通这一途径外，还有诸如QDII等其他渠道来港投资，因此不能单从港股通的使用额度来判断内地资金投资港股的情况。他相信，随?内地投资者对南下投资H股的兴趣愈来愈大，加上沪港通经过半年的运行，内地投资者更加熟习港股通的操作，以及随?内地公募基金可投资H股等政策陆续推出，相信港股会继续成为内地投资者很具吸引力的投资目标。
热钱涌港渠道多非单看港股通
当南下资金不断流入的同时，反观香港北向投资A股的资金未见有明显增加，温杰指，AH股差价大是其中一大因素，因现时 H股较A股平，令香港投资者北上买A股的热忱减少；同时，A股量多而信息又不够全面，难免会令北上资金未及南下资金。他补充，因港人对A股了解不多，不少香港投资者投资A股，多是透过香港证监会注册投资内地的基金进行，主要透过QFII形式投资，不会反映于沪股通额度之中，因此，就算沪股通、港股通的使用额度不高，但沪、港两地股市的成交都会愈来愈多，就是这个原因。
证监会再为“深港通”吹风 A股创业板估值泡沫或被戳破博彩等港股特色品种将受关注
4月30日，在中国证监会召开的例行发布会上，新闻发言人张晓军表示，“沪港通去年启动以来平稳有序，达到预期目标，正在完善相关规则，启动深港通是今年的重要工作，相关程序也在准备过程中，在履行完相关程序后向市场公布。”
而在数天前，深交所总经理宋丽萍曾表示，“深港通方案已准备好，但为了获得国际投资人青睐，深交所在开通前还要解决停牌制度问题。”这一表态意味着，继沪港通之后，深港通已进入倒计时。
那么，“深港通”通车后会给A股市场带来哪些变化？又有哪些投资标的值得关注呢？
“深港通”有望在下半年正式开启
在酝酿近一年之后，深港通的推出时间越来越明晰。官方首次提出深港通是在2014年8月，证监会出台深圳资本市场改革创新15条力挺深圳发展，支持深、港交易所探索新的合作形式；国务院总理李克强今年1月表示“沪港通后应该有深港通”，这被视为总理为深港通将启背书。
“深港通肯定通，这一点是不容置疑的。”评论人士皮海洲认为，毕竟深市是A股市场的重要组成部分，而就A股来说，沪深两市其实是不容分割的。虽然在与香港市场的互联互通问题上，沪深两市可以有先有后，但深市肯定不能缺席内地市场与香港市场的互联互通。
那么，这一备受关注的事件究竟何时能落地呢？对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，因为有沪港通的成功经验，所以深港通做起来并不难，从时间上来看，估计深港通年底前应该是能推出的。他同时指出，“深港通开通应和沪港通类似，所以在准备工作方面，和沪港通的准备事项是一样的，比如在交易系统上要进行对接，在券商系统上要进行测试等，这些都是必备步骤。”
不久前，香港交易所主席周松岗也曾表示，期望“深港通”能够在上半年公布启动时间，下半年推行。深港通最终覆盖的标的仍在商讨中，至于创业板股票能否涵盖也在考虑，因为包含的股份越多则越市场化，但最终仍由监管机构决定。值得一提的是，深证成指样本股下个月将扩容至500家。中金公司策略分析师王汉峰认为，深圳成份指数的扩容，或是在做铺垫。
新兴市场两地估值差异存在隐患
“今年以来，中小板、创业板大幅上涨，已在一定程度上反映了深港通的预期。”杭州某券商营业部投顾周先生表示，伴随沪港通推出，主板大蓝筹走出一轮大行情，如今深港通带来了更多的期许，这也是今年中小盘成长股的表现普遍好于大盘股的原因。虽然机构普遍认为，无论是当前的中小板还是创业板，它们的股价均比较高，存在一定的泡沫。但周先生认为，在‘深港通’正式落地之前，成长股继续受到炒作的概率仍然较大。
有不少观点认为，下半年深港通有望将A股牛市推向高潮。不过，市场也有不同的声音。中小创经过大幅上涨后，个股的高估值将成为制约因素。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，深港通的开通会使中小盘股受到影响。因为香港的中小板股票估值非常低，平均不超过10倍，而深交所创业板的股票估值已经达到100倍，中小板也达到70倍。
对于投资深市，海外投资者同样有一定的担忧。因为对比沪市的股票，大多是旧经济的代表行业，海外投资者已有所了解，对于标的物也很熟悉。深圳市场相对要复杂些，诸如消费、电子等中小盘股票，在没有深入的了解和研究之前，海外投资者不会轻易下手。加上目前内地中小市值的股票估值普遍比较贵，所以初期深港通受欢迎程度可能不及沪港通。但是，从中长期而言，深圳市场代表了中国新经济的发展方向，如果估值回调和了解程度加深之后，北上资金涌入的可能性会增大。
这些港股稀缺性标的值得关注
统计显示，在深交所和港交所同时上市的公司共有17家，分别是万科A、潍柴动力、鞍钢股份、丽珠集团、中兴通讯、金风科技、中联重科、比亚迪、中集集团、海信科龙、东江环保、晨鸣纸业、经纬纺机、东北电气、新华制药、山东墨龙、浙江世宝。截至昨日收盘，在这17家A+H上市公司中，A股较H股折价的股票只有万科A，折价率为10.42%。
因此，分析人士认为，如果未来深港通落地，万科A将成为少数对海外资本较有吸引力的A股公司。此外，同属于地产板块估值较为合理的华侨城A、中南建设；金融板块中平安银行、宁波银行；白酒股中的五粮液、泸州老窖、古井贡酒；家电板块中的格力电器、美的集团；周期性品种包括南玻A、鞍钢股份、潍柴动力等同样可以给予适当关注。
相比之下，港股投资标的中的一些稀缺性品种未来反而更容易被市场关注。光大证券投顾李竺松表示，港股中的独特概念品种，如银河娱乐、澳博控股、永利澳门、金沙中国有限公司、澳门励骏、美高梅中国、新濠国际发展等博彩股，无疑最具香港特色。此外，与A股市场相比，港股里的稀缺资源还有股价平稳，分红可观，诸多香港市场独有的蓝筹股，包括汇丰控股、长江实业、香港交易所这样的股票，以及内地的优质公司，如腾讯、中国移动等。(都市快报)
瑞银：深港通望下半年开通看好四大主题投资
瑞银发布A股策略报告认为，沪港通开启推动上证指数大幅飙升，大盘蓝筹股也获得了价值重估，深港通有望于今年下半年推出，投资者宜尽早潜伏深港通受益股，看好高成长性，A股独有公司，QFII重仓股与A/H折价这4大投资主题，建议重点关注洋河股份，华谊兄弟，蓝色光标，碧水源，深圳机场，东富龙，索菲亚，云南白药，美的集团与万科A.
瑞银看好10大深港通受益股
深港通预期在今年下半年启动。瑞银证券A股策略团队发表最新深港通专题研究报告，展望深港通投资机会。以下是报告的主要观点：
哪些股票可能成为深港通标的
根据深交所表示，“深港通将采取稳妥起步的总体原则，初期选择部分市值大、业绩优、成交活跃、新兴行业为主的创业板股票作为标的，体现深交所服务中小企业和创业创新的发展战略。”据此，一种选择是：和沪港通的设计相似，深港通将包含深证100/300指数成份股、沪深300指数成份股及A/H两地上市个股；另一种选择是：采用即将扩容的深成指数，包括500只成份股。虽然深港通的具体标的有待监管层决定，但我们认为深港通标的中将包含市值较大、业绩较好、处于新兴行业并且交易活跃的股票。
为什么投资深市
与沪市上市公司不同，大多数深市上市公司为高增长的中小民营企业(2012-14年间，约40%的公司市值翻倍、约15%的公司市值增长2倍)。深市行业分布也比上交所更加多元化，以消费品(占总市值的23%)、IT(占20%)和工业(占18%)等板块为代表。深市是真正的成长股市场，代表中国向“新经济”的转型。深市代表着中国的民营企业。以总市值计算，深市中只有30%是国企(相比之下沪市国企占比70%)，从自由流通市值看，深市45%的市值是可交易的(沪市为31%)，投资深市就获得了投资中国民营企业的机会。深市为成长型市场，沪市为价值型市场。
我们看好的四大投资主题
高成长性：深市是真正的成长股市场，拥有各种高成长企业。投资者可以选择基本面良好、估值较低的个股，把握未来3-5年中国增长契机。在瑞银证券覆盖的个股中，该行看好碧水源(300070)、深圳机场(000089)、东富龙(300171)和索菲亚(002572).
A股独有板块：与沪港通相似，深港通将令外资得以进入中国市场独有的子板块。A股市场白酒、医疗保健、传媒娱乐的比例较高，这些行业的公司具有稀缺性价值。在瑞银证券覆盖的个股中，看好洋河股份(002304)、华谊兄弟(300027)和蓝色光标(300058).
QFII青睐的个股：根据沪港通交投最活跃的个股情况，外国投资者的买盘集中在金融、房地产、资本品等几个板块，这与目前QFII的偏好一致。深港通为外国投资者提供了投资他们所看好个股的另一渠道。在瑞银证券覆盖的个股中，看好云南白药(000538)和美的集团(000333).
A/H 折价股：深市共有17只A/H两地上市个股，其中大多数已经比其相应的H股更昂贵。在瑞银证券覆盖的个股中，看好万科A(000002).(瑞银证券)
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