防风险 28家券商调整两融杠杆

2015-05-07 10:53:01 作者： 来源：云南信息报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　记者近日查阅各券商公告获悉，继中信证券(600030,股吧)大规模下调可充抵保证金证券折算率后，近日又有27家券商加入到降杠杆的队伍中。预计后期还会有券商加入调整行列，调整两融杠杆的券商正在上演一场接力赛，多家券商正在通过下调两融折算率和上调两融保证金比例的方式降低风险。不过接受记者采访的业内人士认为，短期的调整是意料中的，券商的风控行为主要目的是防范风险，但是长期来看并不能改变市场的节奏。

　　下调折算率 上调保证金比例

　　在总的28家降杠杆的队伍中，其中5日就有15家券商公告，分别为：光大证券(601788,股吧)、西南证券(600369,股吧)、招商证券(600999,股吧)、第一创业、东海证券、山西证券(002500,股吧)、浙商证券、东吴证券(601555,股吧)、华泰证券(601688,股吧)、东北证券(000686,股吧)、东兴证券、华林证券、银河证券、安信证券和平安证券，涉及的证券超过1350只(含股票及债券)。

　　此前公告调整两融可充抵保证金证券折算率的券商还有，华鑫证券、广发证券(000776,股吧)、国信证券(002736,股吧)、海通证券(600837,股吧)、中金公司、德邦证券、申万宏源(000166,股吧)、东方证券、中投证券、齐鲁证券、渤海证券、中山证券等12家证券公司。

　　值得特别注意的是，下调两融标的范围最广的是招商证券。招商证券5月5日发布关于更新可充抵保证金证券范围和折算率的公告。本次调整新增53只调出可充抵保证金证券范围，下调1352只证券折算率。

　　从其最新发布的折算率看，股票折算率最高为0.7，而前期涨幅较大的蓝筹品种中国南车(601766,股吧)、中国中铁等的折算率被大幅调低，分别为0.34、0.32，而中信证券、万科A、中国银行等涨幅较小的蓝筹股的折算率较高，为0.7。

　　此前，中信证券、华泰证券、海通证券亦大面积调整了可充抵保证金证券的折算率。华泰证券公告称，自5月4日起，股票标的证券融资融券保证金比例统一调整为130%减折算率，最低70%。这意味着，对于折算率低于0.6的股票，其保证金比例将随之上调，而折算率高的股票则不受影响。

　　这是华泰证券自去年底行情启动以来，第三次上调保证金比例。从华泰证券可抵充保证金证券池看，大市值股票的折算率普遍在0.6～0.7之间，而中小板、创业板股的折算率偏低。

　　此外，海通证券也自周一起大面积调整可充抵保证金证券的折算率。2595只股票中，仅有897只股票的折算率未有变化。其余1698只股票的折算率均有不同程度的下调，调整幅度在0.1以内的股票达1233只。

　　近两个月发布两融调整通知频率最高的当属东北证券，自3月30日以来，累计发布了16次融资融券可充抵保证金证券及标的证券的通知。在最新一期调整通知中，折算率归零的标的有32只，多为ST公司。

　　值得一提的是，券商调整可抵充保证金证券的担保折算率并不是“只降不升”。昨日发布调整折算率公告的东兴证券，就将11苏中能、达实智能(002421,股吧)、顺荣三七(002555,股吧)、东方网力(300367,股吧)4只证券的折算率分别从0升至0.5、0.33升至0.55、0.33升至0.55、0.3升至0.5。而调整原因是均为证券复牌。

　　机构人士认为，两融杠杆比例调整将致流入股市的融资资金增速放缓，叠加新股发行，短期将对资金面产生一定影响。

　　两融风险评估报告8日前上交

　　两融担保品折算率是指可充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值或净值进行折算的比率。根据交易所规定，上证180指数和深证100(159901,基金吧)指数成份股股票折算率最高不超过70%，其他A股股票折算率最高不超过65%，权证及被实行特别处理和被暂停上市的A股股票的折算率为0。

　　股票折算率调整为0意味着什么？假如某个人账户拥有100万市值的中国联通的个股，原来折算率是0.7，那么账户里面的中国联通就可以充当70万的保证金，假设中信证券的两融比例是1：1，也就意味着个人可以再融资买入70万元的股票（或融券卖出70万元的股票），但是现在中国联通的折算率调整为0，也就意味着两融账户的可用额度瞬间变为0，不能再进行任何融资或者融券操作了。

　　此前的4月17日，证券业协会下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》，并要求券商在5月8日前上交评估报告。从内容可以看出，证券业协会最此次评估报告要求非常严格和细致。

　　国泰君安认为，此番调整意在控制融资融券风险，保障两融业务健康发展，符合证监会近来对融资融券业务的监管精神。此次调整，对市场信心及短期资金供给会产生一些影响，但中长期而言，对两融业务的健康发展有着积极推动作用，同时也不会影响市场上涨趋势。

　　短期节奏可能受冲击

　　在大盘一路高歌猛进之下，多家券商连续多次调整两融可充抵证券折算率以及保证金比例。业内人士认为，券商的做法也是为了防范风险，显示了券商的谨慎。

　　根据交易所数据显示，截至2015年5月4日，沪深两市融资融券余额为18663.34亿元，较今年年初的10379.27亿元增长79.8%。融资、融券间余额差距进一步扩大，目前融资余额18572.93亿元，占总额的99.5%。场内的融资资金已在短短一年内暴增1.4万亿。

　　值得注意的是，前日市场出现整体调整，两融标的更是遭遇普跌，正常交易的820只两融标的股中，726只股票下跌，占比达88.54%。中国中冶(601618,股吧)、中粮生化(000930,股吧)、上海电力(600021,股吧)、葛洲坝(600068,股吧)等12只股票跌停，327只股票跌幅超过5%，557只股票跌幅超过3%。考虑到融资加杠杆在放大收益的同时也放大风险，是把双刃剑，这决定了融资资金倾向于右侧交易，前日整体下挫可能引发规模较大的融资偿还潮。

　　有分析师对记者称，主动去杠杆尤为重要。他表示，去杠杆越早越好，现在的股市虽然有政策呵护，但短期剧烈波动在所难免，虽然牛市仍在，但大调整也会让融资客户损失惨重，甚至出现要由券商买单的可能。“调整折算率原因多为两点，一是控制风险；二是券商受自有资金的限制，合理分配资金。所以最近我们一直在提示风险，现在很多投资者很疯狂，忽略了风险，眼前最重要的是要保住之前的盈利，等待时机再进入也不迟，实在觉得眼红的话，半仓也可以”这位分析师告诉记者。

　　面对投资者跑步入市的现象，监管层包括官媒已多次警示风险，证券公司也相继出台加强两融业务的风险控制，如上调保证金比例、大面积下调个股的折算率等举措。

　　一位不愿具名的券商分析师表示，券商高位风险控制只是券商自己因为部分股票上涨过多，而采取的风险控制方式，本身很难改变市场运行的节奏。短期节奏可能受冲击，但长期看，不改变市场趋势。券商调整折算率更不是决定顶与底的因素。