内地香港基金互认 抓大放小跟上新的市场节奏
2015-05-26 12:40:27 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
内地香港基金互认A股再添新引擎抓大放小跟上新的市场节奏
继上周大蓝筹被激活之后，周一沪指在权重股带领下再度上攻，尤其是银行、券商、保险三驾马车共振，带动沪指轻松跨过4700、4800点整数关。分析人士称，从短期来看，随着权重股集体暴动，沪指大有不上5000誓不回头的决心，慢牛或再次变快牛。蓝筹股大涨的背后是基金持续买入，显示市场风格有所转换。
公募基金加码推动蓝筹大涨
今年A股上半场是中小盘题材股的戏码，那么下半场很可能风口转向大盘蓝筹。随着近期公募基金持续加码，大盘蓝筹股有望王者归来。
数据显示，截至2015年4月末，我国公募基金产品规模突破6万亿元，达到61997.91亿元。公募基金投资者数量达到2.2亿人，意味着每6个中国人中就有1人投资了公募基金。在大众理财方面，公募基金成为储蓄以外的第二大理财产品。
从新发基金规模来看，截至5月21日，今年以来新成立基金264只，合计吸筹6770.48亿元。半年不到的时间，年内新基金募资规模就已经超越了2012年首募6446.63亿元的年度发行最高纪录，其中投向股市的权益类产品占比超过九成。
面对指数持续上涨，基金也相应提高了仓位。5月21日仓位测算数据显示，可比主动股票基金平均仓位为93.08%，相比前一周上升0.39个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为88.96%，相比前一周上升0.16个百分点。而减仓幅度较多的基金多为配置新兴产业。
“公募基金的迅速扩大对于蓝筹股行情启动是十分有利的。”杭州某券商投顾部负责人指出，出于监管和公众资金安全考虑，当前新成立的一些公募基金必然不会去接盘那些泡沫横飞的创小板股票，而估值相对低廉的大盘蓝筹股自然成为公募基金的首选。双方庞大的体量显然也更为相称。
基金互认再添A股上涨动力
A股这波牛市在很大程度上取决于杠杆撬动。据悉，中国券商今年的融资规模超过了过去3年的总和，达到140亿美元。而近期监管层严控杠杆规模的举动一度令投资者担忧，未来市场是否有足够的资金量推动牛市持续上涨。好在基金互认给市场上涨提供了新逻辑。
5月22日，中国证监会与香港证监会签署《内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》，同时发布《香港互认基金管理暂行规定》，自2015年7月1日起施行，初始投资额度为资金进出各3000亿元。加上已有的QFII、RQFII共获批额度7000多亿元人民币，境外资金规模将超过万亿。未来沪市成交额万亿成常态，不足为奇。
一旦内地香港基金互认落地，无疑又将开启新一波上涨行情。而海外基金将更偏爱于估值合理的大盘蓝筹股。南方基金认为，5月以来，市场波动明显加剧，风格持续偏向中小盘成长股，预计风格持续扭曲的状态很难延续较长时间，因此需要控制相关板块的波动风险。建议关注涨幅落后、业绩较好的蓝筹板块，如房地产基建相关板块、大消费板块、非银行金融等。从中期来看，牛市格局总体仍将延续，投资者应在震荡中调整持仓结构，为牛市第三波上攻行情布局。
德圣基金同样认为，蓝筹在稳增长政策下有望间歇发力，蓝筹+成长双轮驱动配置组合是二季度可取之道。近期需留意稳增长持续利好下蓝筹风格的王者归来，在创业板快速上涨风险之后，风格轮动可期，因此，在集中持有成长风格组合中，不妨增加蓝筹均匀风格配比。
蓝筹归来跟上新的市场节奏
如果此次“二八”定律应验，投资如何才能避免再度踏空？
从最新机构观点来看，市场关于风格切换之争仍会持续。但有一点成共识：蓝筹股有望展开阶段性反弹，主板新一轮上涨值得期待。与此同时，但以创业板为代表的成长股，上行脚步可能放缓。机构对此的建议便是：降低杠杆，调整结构，抓大放小。
市场分析人士认为，随着大盘创出新高，引发风格回归预期，对于前期涨幅过大的题材股可以适当兑现利润，同时逢低介入调整进入尾声、具有补涨潜力的个股。
总的来看，机构认为，在市场风口再次吹响主板，且沪市量能大幅超过深成指之际，投资者不应再留恋前期涨幅巨大的题材股，而应该主动调整仓位，顺势而为。对前期调整充分、且有政策利好类的蓝筹进行适当调仓布局，才能避免牛市满仓踏空的“囧境”，在具体机会上，机构建议从以下四大蓝筹类品种进行布局：
1。滞涨大蓝筹。尽管今年大盘涨幅接近50%，但仍有部分蓝筹股严重滞涨，如券商、保险等；
2。国企、国资改革概念概念。本轮行情核心驱动力是改革，那些具有改革迫切性、博弈难度小的改革品种，有望强势崛起，如电信改革、央企整合等；
3。高性价比股。机构通常偏爱哪些具有业绩拐点，且股票仍低廉的股票，如化工股、电力板块；
4。低价股。实事证明，牛市中低价股往往是新股民最爱，如造纸、高速公路板块等。（来源都市快报）
“中国投资”新时代——港股周报及内港基金互认点评
上周港股市场表现回顾：大盘震荡，小盘股和创业板继续跑赢
恒指上周在国企指数大涨3.0%的带动下震荡收高0.6%，红筹指数下跌0.7%。消费、金融、能源行业录得正收益。恒综小型股再度显著跑赢大中型股，香港创业板再涨5.5%，完全符合我们《大盘震荡无碍小盘股重估》的判断。
沪港通北向和南向交易日均使用额度分别为16.2%和6.3%。恒生AH股溢价仍维持在128的高位。
美元指数反弹3.1%至96.2，港币兑美元收于7.7513，仍处于强方兑换保证附近。
内港基金互认将启动，中国资本项目开放又一步，跨境投资迈入新时代
证监会发布，内地与香港基金互认将于7月1日启动，符合互认条件基金须(1)成立一年以上，(2)资产规模2亿元人民币以上，(3)在对方市场销售规模比重不超过50%。基金互认的初始投资额度为各3000亿元人民币。
这是继去年沪港通以来，中国资本项目开放又一重大里程碑。在沪港通平稳运行，两地资本市场显现出赚钱效应的时候，中国投资拉开新篇章。一方面，在A股对外开放的大趋势下，基金互认对于现有的QFII，RQFII及沪港通是有力补充，对于海外投资者来说，投资配额增加27%，总额理论上突破1.4万亿人民币；另一方面，也为国内膨胀的过剩资金找到境外投资出口，内地投资者足不出户即可通过香港实现全球资产配置。香港将成为连接内地和海外的枢纽，为内资提供跨境投资渠道以及包括但不限于港股的多元化全球投资品种，也为近9500亿离岸人民币提供更多人民币投资产品，进一步巩固了香港作为离岸金融中心的战略地位。两地市场的良性互动、优势互补将让中国资本市场改革与创新双轮驱动的牛市走得更长远、更健康。
“投资无疆界”现雏形，沪港通和基金互认只是大故事的开始，随着人民币国际化以及资本项开放，两地的跨境投资需求会越来越大，下半年有望迎来更多政策催化剂。(1)深港通步伐渐近；(2)沪港通可能优化：标的扩容，50万门槛降低等；(3)QDII2，“择机推出合格境内个人投资者境外投资试点”；(4)为加入SDR做准备，有望实现人民币资本项目可兑换。
投资策略：基金互认政策对于港股的正面影响可能更大
投资策略：从整体市场对比，目前港股处于水位低的一边，整体估值较A股有一定幅度折价(恒指12倍vs. 沪深300 17倍)，AH股加权溢价高达28%，各板块估值也全面高于港股。我们看好在基金互认及后续更多政策利多下，港股将迎来年内第二波落后补涨行情。
投资机会：(1)小盘价值股，以“三低”(低市值+低估值+机构低配)为安全边际，以流动性改善/改革预期为看涨期权；(2)两地挂牌的高折价H股，尤其是估值处于历史低谷的金融、地产、能源股；(3)两地互联互通将带动香港资产管理行业的发展，以及港股交易活跃度进一步的提升，受益标的包括港交所、基金及券商(惠理集团、海通国际、国泰君安国际等).(4)深港通潜在新增开放标的。
香港与内地基金互认，资本市场开放新举措
5月22日中国证监会与香港证监会联合宣布双方签订了相关备忘录，内地与香港基金互认将自7月1日起正式实施。其具体含义是，允许符合条件的陆港两地的基金产品(包括常规股票型、混合型、债券型和指数型基金)在对方市场公开销售，初始投资额度设定为进出各3000亿元人民币。我们基于到目前为止的相关信息对此进行评论。
市场开放互通加速，利好中港两地市场
对香港和内地基金互认，我们解读如下：
(1)基金互认是中国资本市场开放互通的重要步伐，是继QFII/RQFII/QDII/沪港通等开放互通措施之后的又一重大举措。这一措施使得大陆和香港两地的投资者相互投资、进入对方市场又增加了一个新的选择。根据证监会答记者问信息，内地符合互认条件的基金数量大约850支(截止一季度末)，香港符合互认条件的基金大概100支(截止2014年年底).
(2)利好A股和港股，港股短期受益更明显。基金的互认将增加两地市场的流动性，中长期对两地市场均是利好。考虑到目前A股已经连续上涨较多且局部高估，而香港市场对A股依然大幅折价、估值依然相对偏低，且海外投资者普遍对中国依然相对谨慎，我们认为基金互认短时间内南向资金可能会更强劲，最终双向都将受到总额度的限制。
(3)债券与股票。由于目前海外与内地的息差依然显著，且人民币并未出现持续贬值的趋势，我们认为部分海外投资者对于内地的债券型基金将有一定的兴趣，北向额度可能有一部分将被对债券型基金的购买所占据，而南向额度暂时可能还是以股票型为主。
(4) 接下来关注深港通、QDII2等进一步的开放措施。从2014年开始中国资本市场开放的步伐明显加快，而2015年将继续是资本市场开放的重要年份。除了基金互认这一措施之外，接下来深港通、QDII2、上海交易所战略新兴产业板块等都是潜在值得关注的资本市场开放与改革措施。
寻找开放互通受益股
我们维持对香港市场乐观的看法，维持恒生国企指数2015年底16,000点的指数目标，建议从以下几条线索来寻找受益于基金互认和市场开放互通的股票：
(1)香港注册上市的资产管理人、香港交易所、香港本地券商等都是基金互认的直接受益者；基金互认也会强化香港作为中国金融开放桥头堡的作用，对香港本地的经济包括房地产等也有利好作用；
(2)两地资金互通将继续一体化两地的投资偏好、估值体系，也将使得香港目前对A股依然有较大价差的个股、A股“影子股”等受益；
(3)中国资本市场开放将使得海外上市的中国股票，包括港股、B股、美国上市的中概股等均受益。(来源：中金公司策略)
按照约定，从7月1日开始，内地和香港的基金可以互相销售，南北进出额度为各自3000亿元人民币。除对冲基金等个别复杂品种暂不被允许之外，互认类型涵盖市面上绝大部分常见基金。然而这一波资金还会像3月强渡过江的先头部队一样选择港股小票和港A股吗？
基金偏爱大蓝筹
5月22日，中国证监会与香港证监会就基金互认签署谅解备忘录。从7月1日起，内地与香港的基金产品，只要获得一方监管部门的审核，就可以在另一方市场销售，初期投资额度各为3000亿元人民币。这个协定对于港股的意义在于内地投资者可以直接购买香港本地的基金，而无需自己投资买股或者购买内地基金。按照“基金须成立一年以上，资产规模2亿元人民币以上”的标准，香港一共有100多家基金符合要求，先看看这些基金投资的标的(前十大基金)投资习惯：
所以，从投资习惯上看，内地投资者可以直接购买的香港基金的投资标的大部分都是大蓝筹，小票根本不是它们的菜。
从估值和市场环境来看
我们换种逻辑再来看这个问题：
从香港股市看，创业板估值不低，主板频现庄股，现在问题来了，这些基金都应该投哪些股票？
香港创业板
先说说A股神创板，对于内地创业板，头等舱会员们纷纷表达了自己的看法：
A:神创不崩盘完全就是对投资本身的一种讽刺，虽然很难预测神创在哪个点位，以何种方式崩盘，但个人认为两年之内神创崩盘是大概率事件。
B: 话不能这么说吧，价值跟泡沫不冲突的。
C: 大佬要保值，屌丝要逆袭，各自诉求不同，没必要批判任何一种投资方式。其实牛市就是赚泡沫的钱，这并非不是投资。。
A: 如果创业板的股指期货开通，创业板崩盘应该会提速， 没有做空机制，这个大泡沫也许还会再吹大一些。
B； 以前有观点劝人离开高估值的A股该搞港股后来市场变成A股涨港股才能涨的更好， 我们做港股的也希望A股继续火下去。
D: 干嘛那么看空神创，中国互联网++需求不比美国差，就不能出伟大的公司吗？之前BAT什么都是外资投的，国家想扶持本土互联网++、科技企业也不是坏事。
总的来讲，大家一致认为A股创业板存在泡沫，但是在如何看待这样的泡沫上，存在不小的分歧，诚如某位会员所说，“其实讨论无需那么多，人人都知道有泡沫，自己知道基本面在哪里就是了。有些时候总要享受泡沫的，有泡沫，卡布奇诺才好喝~”。大家这样的淡定来自于A股没有做空机制，“如果创业板的股指期货开通，创业板崩盘应该会提速， 没有做空机制，这个大泡沫也许还会再吹大一些”。然而，港股有做空机制，现在看看港股创业板的估值。
根据港交所公布的数据来看，香港创业板的估值也不低。数据显示，2014年以来至2015年2月，香港创业板平均PE一直稳定在10倍左右，然而到了2015年4月其平均PE达到80，两个月增幅达到700%。
因此，这样的估值大陆基金占不到半点便宜，香港本地基金更不会买，这个板块只能留给游资自娱自乐了。
香港主板
再看看看香港主板，根据港交所公布的数据，其平均PE 2014年以来保持在10倍左右，至今涨幅也不过30%。
然而近期香港主板“妖股”频现，以汉能为例，汉能的剧情本来是“富豪和投行，近身拼刺刀肉搏，银行做起了墙头草”，可是今天又贴新故事，汉能李首富承认上周一卖空了7.5亿股自家的股票，这样的操作让会员也感到意外，有会员表示“李君河就是觉得自己股价太高估了，想对冲锁定一部分利润。说明李首富和流通盘庄家不是一伙的，虽然市场都认为李首富是庄家”。
某会员还透露，“自己沽空自己，雨润和人和都做过”，“通常大股东除了自己持股，还有‘老友持股’，一般通过老友借货给人”。
因此，对于港股主板，也存在A股坐庄的行为，然而港股实行双向交易制度，再加上增发配股制度的软约束，对于内地基金来说，除非与上市公司管理层保持良好的关系，在港股主板选择一家“靠谱”的公司也绝非易事。同时，对于本地港股基金这些地头蛇来说，这些标的往往是做空对象，自然不会买入。
综上所述，从投资习惯、估值以及交易制度上来看，符合内地投资这购买标准的基金大概率会投向港股大蓝筹。(来源深港通头等舱)
港股的下一个大利好无疑是深港通，参照沪港通开通经验， 在深港通开通宣布和实施时，其标的股会有两次大的上升波段，且涨幅最大的肯定又会是低价小盘标的。但现在关键是哪些会成为深港通的标的股呢？成败在于谁能抢得先机，提前布局。
本人认为深港两地H股，小型恒生成分股，香港创业板成分股最有可能纳入深港通的标的。本人经过反复对比，详细研究，选择八只作为“我爱深港通”的投资组合：
第一。 在深港两地H股中，折价前三位中选在前期涨幅较小，行业较好的东北电气(00042)
第二。 在恒生小型成分股中，选择前期涨幅较小，行业较好的港A股标的。
00818(高阳科技)、01358(普华和顺)、01886(汇源果汁)、00346(延长石油)00587(华翰生物，最好等低价配股上市后再介入更安全)
第三。 在香港创业板成分股中，选择前期涨幅较小，行业不错，技术面上又处于启动初期的标的。最好是带“中”字头的。有一点盈利或者即将盈利。因为创业板玩的就是概念，玩的就是想象空间，玩的就是“中国梦”。008175(中国数码文化)、08081(中国手游文化)08129(中国生物资源)
如果以上组合中，短期有涨幅超过50%以上的，坚决踢出组合，再选择其他更安全的标的作为补充。股市的钱永远挣不完，保持实力，安全第一。千万不要中汉能薄膜这样的号称绩优股的地雷。再好的标的，在高位都是害虫，就要像啄木鸟捉虫一样坚决剔除，以保持身体健康。
以上标的属于个人研究，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。挣钱不归我，亏钱别赖我。各位如有更安全，更具有爆发力的研发标的，记得和大家一起分享哦。(来源港股那点事)
已有
