天时地利人和已兼备 香港小票迎历史性大机遇
2015-05-27 11:31:30 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
投资最重要的是什么？大局观！春生夏长、秋收冬藏，这是“天道的大经”，喻示着事物背后“周期”的逻辑。周易的见龙在田，飞龙在天，亢龙有悔，潜龙勿用就是万事万物四季周期的最形象注解。
当前从大局上来看，最具有交易价值并且有着明显大趋势的市场在哪里？ 首推香港的小票市场！
早在香港行情转折的起端就率先扛出了港A大旗。的确，对于大部分投资者尤其是大规模资金来说港A是最鲜明的方向。但是，还有一个不太为众人知或者不屑为众人提的小市场——香港创业板及一些小市值票，正悄悄迎来她野百合的最灿烂春天！
香港小票市场被边缘化并出现之前如此低估阴暗是有很多原因合力造成的。一是科网泡沫崩盘香港随纳斯达克而泥沙俱下，二是香港小票市场老千频出，各路投资者被侵害深重从此望而却步，再加上超低的市值和流动性也将绝大部分机构投资者拒之门外。
但周期告诉我们：这世上没有永恒的黑暗，越是阴沉无尽的黑暗，越靠近黎明的曙光。
十五年了，整整一代投资人的血汗钱和投资青春被淹没在里面。但正是这经历了短暂亢龙有悔的冲高行情，漫长潜龙勿用的等待，以及反反复复见龙在田的上下折腾，飞龙如今已跃然开始上天，并且将大概率迎来我们这一代交易人历史上最大的机遇。没错，是机遇，而不仅仅是机会那么简单。
所谓天时地利人和，如今一切皆已兼备。
天时：政策面(这已不用多说，从沪港通，深港通，指明保险资金可直投创业板，周末的基金互通---)
地利：基本面(香港小票大都根基在大陆，但面对神创的动辄十几甚至几十的PB，几百的PE，香港很多公司业务清晰，增长逻辑显然，有些还居然是个细分市场小龙，但至今却还停留在1PB左右。)
人和：技术面(我知道这是为很多投资者诟病的面，呵呵。但是个人其实把技术面放在首位。这个主题太大以后再展开。个人以为以量价关系为焦点的技术才是这个市场真金白银的投票，人心真正之所向。如今的香港小票，以创业板指数为代表，一幅气势磅礴的大局升势图已经跃然纸上。)
这是一轮各方因素共振下的超级大趋势，纳斯达克已经并且一定会即将超越历史高点，谁说香港不会？被压抑在十八层地板下的一旦起来又岂能回到中规中矩的位置就甘心？(纵观华尔街历史，以较长一个时段论，越小市值的票可是收益越高的哦，有兴趣的自己找资料翻去)
所以交易者们目前面临的最大课题除了选股组合，长短进出策略外，倒是要提前学习如何享受泡沫，在泡沫里畅游，然后就是最后又能怎样大致七成而退。
风险和收益在绝大多数时候有着或强或弱的相关性。但假如我们把A股神创认定成“高风险，高收益”；那么香港小票市场目前就大体看，可以说是有着显著“低风险，高收益”特征，具有很高的值博率。
当然，要完成上述高值博，我的想法有三条：
明确的资金管理计划：不要倒三角建仓，否则眼下的十倍都会成为以后的亏损，动作要快，每一次回调都是建仓好时机。
必须组合投资：小票不比大蓝筹(其实大蓝筹又何尝不需组合？！)，容易出现不可预见的变数，况且流动性毕竟受限。
滚动操作：小资金没有大基金的调研优势，但胜在船小好掉头，一定要利用好这点。Buy and hold 是对的，但要在滚动中hold，大仓守牢牢，小仓位有时间的话顺大势逆小势滚动做差，不断摊低成本到零到负。当然这是对股市老手来说的，新手还是守仓吧，减少击打率，咬牙坚守一个组合。
这几年陆续也做了很多的票了。从华彩到松景，北大青鸟环宇，华人策略控股，长达科技----很多涨幅已很大尽管后面空间依然很大，但如今位置就不再推荐给大家了。讲两个目前尚未起来，但个人认为很有潜力的和大家分享：
国联通信(08060)是目前两市最被低估的南北车概念股。作为南北车长期的轨道交通通信软硬件供应商，国联是国内同产品中首家取得IRIS国际铁路行业认证的公司，长期专注于此领域。近年来取得了很多条国内国外的合同单。随着国家一带一路的国策推进，未来前途不可限量。并且公司早期的投运线路无偿服务期已结束，未来的维护及配件将带来不错收益。除此之外，公司亦开始参与CA-SIM相关O2O通信领域，将形成工业4.0趋势下智慧城市和物联网应用的新亮点。两毛多的2017到期公司认股权，两毛多的精英国际配发，呵呵，香港的小票，我想说交易人绝对不要被财报蒙了眼，要尽可能多用常识去思考问题和机会。
励晶太平洋(00575)，当你发现它的性感就会被这个市场的无效性震惊。如同当年如笑话般的二毛多的北大青鸟。先来说它的老板，James Mellon。百度上没有，推荐大家翻墙看。这家伙大学毕业就去了香港做资管，90年代在亚洲玩并购和参与俄罗斯转型发家，目前大约100亿人民币身价，人称英国巴菲特(Britains answer to Warren Buffett).1990年公司创立之初是一家采矿公司，(香港对矿业公司的小票都一锤子打为老千，其实励晶至少目前看来完全不是)后来投了几个在加拿大澳洲等地上市非上市的矿业股，公司连年分红。去年出售了澳洲的博彩公司(短短几年十几倍利润)，已渐渐成为了一家极具梅隆先生特色的投资公司——立足当下，关注下一个十年，格局较高。目前公司四项分布：炼焦煤、金属开采、企业投资、生物医药，其中最性感的生物制药：名为PSD502之治疗早泄的新药已取得欧盟规管批文并已与在意大利上市的市值30亿欧元的Recondati(REC)开始合作这些地区的特许推广。同时预计于2017年取得美国FDA批文。如此性感的药，再加一堆铜锌矿、石油气还有西非、尼加拉瓜的金矿，(最近因为美元升值一堆矿投资缩水从而造成资产下降PB升到了1多点点，但其实这不正是打折购买一个专业矿业投资者想法的好时机么？还有即将上市的药打开的不可知的天花板，所谓下有保底上无封顶的东东，亲，你同意么？)（来源港股那点事）
前言：中国证监会5月22日通过了关于与香港市场开展基金互认工作，允许符合一定条件的内地与香港基金按照简易程序获得认可或许可在对方市场向公众投资者进行销售。根据具体的实施细则基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。基金互认的正式实施时间为2015年7月1日。
为了进一步了解当前香港资本市场的情况，我们安信对香港金融市场各个板块情况做了概览式的分析，以便为投资者做参考。
一、全球主要金融市场对比-香港市盈率最低，具有战略性投资价值
我们对比了全球主要指数包括上综指、深成指、创业板指数、英国富时指数、法国CAC40指数、德国DAX综合指数、美国标普500指数、道琼斯工业指数、NASDAQ综合指数、日经225指数，从静态市盈率和动态市盈率等指标综合来看，香港市场是最为吸引人的。根据截止2015年5月25日Bloomberg的数据，当前香港恒生指数的静态市盈率11.9x，仅次于英国富时指数，较道琼斯工业指数低25%。考虑企业盈利的增速，香港动态市盈率全球最低，仅为13.5x，较我们筛选指数的PE平均值25.5x低47%。我们注意到美国NASDAQ综合指数的静态市盈率几乎是道琼斯工业指数的2倍，反映了美国投资者对于高科技企业投资给予的溢价。
从市销率角度来看，香港市场的市销率与NASDAQ综合指数基本持平，略高于上综指数。
从股息率角度来看，港股整体股息率平均高于A股股息率一个百分点以上。对港股分行业看，地产和电讯行业的股息率较高，FY15E在3%以上。
二、香港恒生指数按行业对比情况分析
从市值角度看，香港市场市值排名前五大行业分别是金融业(24.4%)、地产建筑业(7.8%)、能源业(7.5%)、消费品制造业(6.3%)和工业(4.8%)。资讯科技业仅占3.6%。
港股通284家企业中，市值排名前五大行业分别是金融业(36.7%)、能源业(12.2%)、地产建筑业(10.4%)、电讯业(6.5%)和消费品制造业(6%)。资讯科技业占比有所提高，也仅为4.5%。香港市场总体市值为7386.4亿美元，其中港股通市值5853.5亿美元，占整体市值的79.2%，基本涵盖了香港市场的主要公司。
按照恒生行业分析来看，港股通共有12家资讯科技公司和5家电讯服务类上市公司。从动态市盈率来看，港股通资讯科技企业的平均动态市盈率为18.2x，估值区间在7.5x-37.9x之间；其中最高的是腾讯为37.9x，最低的是信利国际仅为7.5x，中通服和华虹半导体分别以10.4x和13.8x排名第二和第三低。
从市销率角度看，资讯科技业的平均水平为2.7x，估值区间在0.2x-11.9x之间；最高的是腾讯微11.9x，最低的分别是神州数码(0.2x)、中通服(0.3x)和信利国际(0.4x).
从电讯服务公司的5家情况来看，动态市盈率均比较接近在15.7x-19.1x之间，其中中国移动的最低仅为15.7x，中国联通的为19.1x.
(资料来源：安信传媒团队)
我有一个梦想
我有一个梦想，有一天港股会站立起来，真正实现其信条的真谛：“我们认为真理是不言而喻，股票生而平等。”
我有一个梦想，有一天港股市场上，中资将能够和外资“坐”在一起，共叙兄弟情谊。
我有一个梦想，咱们能真正获得这个市场的定价权，而不用再看外资的脸色。
我有一个梦想，当港A股进恒指，咱们一同拥抱牛市可好！
曾经我认为这个梦想是那样遥不可及，可随着祖国繁荣昌盛，资本输出，这个梦想如今正在一步步实现，而且是以意想不到的速度。特别是上周拜读完格隆老大的“论持久战：毛主席的十大军事原则与港A股牛市演进脉络”，实现这个梦想的战略路线瞬间立体了！
毛主席这个作战指导的十项基本原则是以弱胜强的经典路径总结，其核心就是：
1、先打敌方力量薄弱的，我方有把握的，能掌控的，积小胜为大胜；
2、在扫清外围，孤立强敌后，再集中优势兵力，对敌方主力一鼓聚歼之；
3、力求一直保持高压，尽可能不使敌人获得喘息的时间；
再精简一下，就是“农村包围城市”思想的最好体现！
战略如上文，下面请允许我大胆制定一下战术！
1、爆炒港A股，把优秀的港A股市值做大；
2、令众多我们所能掌控的港A股进入恒指，逐步实现“农村包围城市”的战略目标；
3、指数的变动，迫使大型指数基金被动洗仓强行卖出外资股；
4、更多的港a股进入恒指，咱们真正实现当家作主，从根本上主导香港资本市场；
当港a股把汇丰孤立起来的那一天，这种情景想想还是蛮爽的，就怕还没等到这一天，汇丰就率先投诚了。这不，汇丰大概率就要迁都香港了，这白旗举的也真是够快的。
港A股攻陷恒指真的可能吗？
恒指成分股。图片来源：恒生指数公司
上图来自恒生指数公司，不论数量还是权重，目前恒指成份股里面香港股和中资股大概是各占半边天。
首先我们必须要弄清楚：恒指的编制的最大依据就是市值和成交活跃度(见下图)
恒生指数特点。图片来源：恒生指数公司
那么，按照市值与成交活跃度，实际情况是什么样的呢(见下图)？
港股中资企业市值占比。图片来源：证券时报网
上图反应的实际情况非常清楚，根据市值和交易额占比来看，明显是中资股占了大头。特别是在港A股火爆的当下，可预见的最新占比数据必定变的更加悬殊。我不敢断言目前的恒指组成是否合理，但至少从理论上来说中资进一步占据恒指的可能性是存在的。
理论可能，那么实际又如何呢？
坚定遵守“农村包围城市”的战略方针，咱们就抓小的弱的来打，围而歼之，一步步占领恒指成分股。
先看市值角度：
恒指成分股按市值排名后10位市值。图片来源：恒生指数公司
以上是恒指成分股按市值排名后10位(截至2015-05-15).
以恒指成分股按市值排名后10位，600亿港币市值足矣，门槛并不高！
在自己国家的经济，以及自家的企业多年都不会怎么成长的国家呆习惯了后，外资永远不会理解估值水平本质是一种激励手段，永远不会理解中资对成长的热情：在这种激励机制下，别说600亿市值，1000亿港币根本就不是事，一个交易日就可能轻松拿下。别忘了前不久(2015-03-05)汉能薄膜太阳能(566.hk)一天就涨了1000亿港币市值。
再看第二个角度：成交活跃度。
恒指成分股按成交额排名后10位。图片来源：恒生指数公司
上图为恒指成分股按成交额排名后10位(2015-05-15).
以成交额算，恒指成分股按成交额排名后10位，1亿港币足矣，门槛更低。请给点挑战可以吗！咱们随便找个百亿级别的“港A股”，一天成交额都几个亿，毫无压力啊有木有？
有图有真相：
例子：一日成交额上亿的港A股。
那么既符合恒指市值要求，又符合成交额要求的港A股有吗？
当然！随便举三个例子(见下图)：
既符合成交额要求又符合市值要求的港A股。
您问我他们会不会进恒指？我哪知道啊，恒指公司也不是我家开的。我也就这么乱侃而已，您可以全当笑话看。
但如果我真有决策权，那么结果必定是毫无疑问的！
“引领世界资源，嫁接中国动力”的复星国际，pk掉恒指里面同样身为综合企业的太古股份公司，这个需要怀疑吗？
背靠13亿中国人的大健康，大娱乐产业的阿里双雄在恒指里面获得一席之地很过分吗？
您问凭什么！就凭中国的国运！这个答案您可满意？就像格隆老大说过的，敢和市场趋势背道而驰的，实际是在与中国的历史趋势在做对手盘！
有人说中国的每一轮牛市都背负了政治使命，完成以前，牛市是不会结束的。
我的理解：如果这次A股的使命是国企改革的话，那么港股的使命就是我的地盘我做主：全面接管金融主权，顺利完成中国的资本输出！
既然是中国的历史趋势，那么从结果反推，中资股必定会占领恒指，前面的不需要咱们担心，腾讯，移动，两保险，四大行，足够撑起半边天了，剩下后面的20名就让港A股来完成吧。
按此结果继续再反推，未来港A股里面必定会出现一批千亿市值以上的公司。现在大量百亿市值的港A股都是10倍股！
你说谁有可能？我只能说港A100指数里面的任何一个标的都有可能！
盛世古董乱世金，
熊市估值牛市梦！
更别说这些又有基本面又有梦的港A股了！buy in may & go away！5月之后，这些港A股必将带着他们的历史使命，一往无前！
I have a dream ： 当港A股进恒指，咱们一同拥抱牛市可好？！(来源港股那点事)
段子一问：什么情况下，你相信这个世上没有上帝？答：自从买了A股创业板股票以后。我天天都觉得自己才是上帝。
段子二：创业板行情已经从骗子太多，傻子明显不够用阶段，进入傻子太多，骗子明显不够用阶段。
花无百日红，海拔太高的创业板总有故事说不下去的时候，很多人在寻找下一个创业板机会在哪。不少朋友的观点是：港股的创业板有望对标，并复制A股创业板的路径与赚钱效应。毫无疑问，这种简单粗暴的对标，是完全没有弄清楚港股市场结构与游戏规则的原因，就如同MSCI对旗下香港小型股指数做半年度调整一样。
(5月13日)，MSCI公布了针对旗下指数产品的半年度调整结果，其香港小型股指数(MSCI HongKong Small Cap Index)新纳入了19只成分股。
他们分别是：耀才证券(1428)，时富金融(0510)，中广核美亚(1811)，中广核矿业(1164)，中国金海国际(0139)，中国智慧能源(1004)，汇财软件(8018)，民丰企业(0279)，恒发洋参(0911)，华虹半导体(1347)，正道集团(1188)，卓智控股(0982)，江山控股(0295)，光启科学(0439)，伟禄集团(1196)，申银万国(0218)，天行国际(0993)，SINCEREWATCH HK(0444)，新确科技(1063).
很多人建议从这些新晋指数的“贵族”中去挖掘投资机会，这个建议貌似不错，但，你有没有觉得这次指数调整相当奇葩？
是的，稍微再香港呆的久一点的投资者，都可以轻松发现，这19只所谓的新晋新贵，居然有不少劣迹斑斑的“老千股”——把一批老千股纳入指数，这个指数到底是在给市场添砖加瓦，还是在添堵？
MSCI:话语霸权中的瑕疵与误导
MSCI(MorganStanley Capital International)是大摩与国际资本公司合作开发的重要的全球指数，总的来说，其指数具有很好的国际市场代表性，这一点没问题。但香港股市有其特殊性，作为指数提供商而非研究机构，MSCI的指数无法顾及这些特殊性。事实上，MSCI的指数编制方法基本全都遵从其Global Investable MarketIndexes Methodology——简单地说，其目的是为了以尽量少的成分股覆盖尽可能大的市值，权重也主要以流通市值为基础，另外就是考虑流动性和行业。
这是一种纯粹基于客观数据统计的指数编制方式。对于香港股票市场，尤其是中小股票，这种编制方式不可避免地忽略了老千股这一香港特有的现象，导致指数中的个股存在巨大的风险。一旦某些老千股由于炒作等原因达到MSCI的市值和流动性标准，就很容易进入指数成分股。就以本次指数调整的成分股为例：天行国际(0993)；新确科技(1063)；汇财软件(8018)；中国智慧能源(1004)；中国金海国际(0139)这些或多或少有些许疑点。尤其是天行国际(993)，如果评千王之王，估计可以评前三了。它历史上配股，合股不断(见下图)：
如果某公司是确定的老千，对于那些股市经验尚浅的股民来说，因为信任MSCI这个牌子而买入这些MSCI背书的股票无异于慢性自杀，就更不谈从这些所谓的新晋贵族里去淘金了。
是的，我们想说的是：MSCI这种只论块头的指数编制方法，存在着相当的误导。鉴于MSCI的全球影响力，我们要鲜明地提出自己的观点，提醒投资者当心MSCI香港指数存在的重大缺陷，选择MSCI香港小型股指数中的股票一定要小心——至于那些跟踪和必须复制这个小型股指数的被动式基金，我们只能表示同情。
良好的市场指数，除了要具有市值和行业代表性，同时应该坚决剔除缺乏基本诚信和道德的老千股。这除了遵循合理的指数编制规则，更需要足够的研究覆盖面和洞察力。
广大投资者必须摸清这轮港股牛市的脉搏——实际上，与其说这轮港股牛市是普惠所有港股的，毋宁说更像是定向的“港A股”牛市——因为他们才是真正的三个代表：
1、代表着内地经济
2、代表着价值低估与未来的成长空间
3、也代表着南下资金的口味偏好于进军方向
这就是我们一再强调的：“港A股”才是这轮港股世纪牛市的真正方向。过去一个多月的行情在证明这一点，未来持续的行情会继续证明这一点。
我们一直很坚定的坚持我们的观点：这是一波你无法想象的大牛市，而5月则是最后的埋伏机会。关于具体的投资标的，港A100指数成分股确定是一个非常好的起点：如果你新来港股，对于港股不是那么熟悉，那么你可以基于这个股票池，筛选适合自己操作的股票。而如果你已经是港股市场的老手，那么港A100指数背后的逻辑则是这一轮的牛市中最佳的选股原则。
最近恒生指数相当淡静，甚至是掉头走弱，但格隆汇港A股中的诸多低估公司，尤其以网龙为代表的TMT领域公司(按格隆汇会员们的说法，网龙是截止目前唯一获得了基金经理与大妈共同认可的领袖级港A股)，表现堪称如火如荼。
这种反差，你有没有感受出一些什么不同味道来？至少，你该知道怎么做？
是的，这是一波前无古人的大牛市，更是一场“港A股”的盛宴。你需要做的是利用5月的调整时机，旗帜鲜明做多港A股，做多中国的传略转型。
有个格隆汇资深会员曾经这么评价港A股：“现在的港A股就是2013年内地的创业板。”
如果这样对标，这意味着，港A股整体可能有5倍以上的空间。
也许是个笑话。但，牛市，什么奇迹不会发生？
我们拭目以待！
已有
