创新时代的证券业应对策略

2015-06-01 12:29:24 作者： 来源：金融时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　证券业务创新发展趋势

　　(一)业务经营综合化。2014年是券商新一轮创新的开局之年，新国九条、融资融券、沪港通的相继推出为券商创新发展做了纲领性规划，带来了更多实在的商机，包括更多品种的融资工具创新。除传统的证券经纪业务外，证券公司均持续推进综合业务，大力推动包含融资融券、股票质押、约定购回、资产管理、固定收益、产品代销等创新业务，提升创收能力。

　　(二)业务领域交叉化。首先表现在互联网金融创新。互联网金融对行业冲击加剧，行业加速向财富管理转型。其次是表现在业务产品的交叉功能。很多证券公司推进的国债逆回购、货币基金和公司理财等现金管理类产品，主要为本地商家、企业提供短期周转资金理财，提高资金收益，降低运营成本。

　　(三)金融服务多元化。当前证券金融服务已经日趋多元化，重视融资服务创新。大部分券商在融资融券业务基础上，积极开展股票质押业务，积极拓宽客户的融资渠道。重视期货IB业务发展。期货业务适合客户为希望通过杠杆放大投资，实现T+0交易，通过对冲方式，转移金融、商品现货交易的风险。重视专业投资者和私募机构。目前，国内金融市场的日渐成熟，专业投资者和私募正逐渐成为证券市场的中坚力量，为他们提供更加优质、多元化的服务，是优化营业部客户贯标、提升市场竞争力的现实选择。

　　证券业务创新面临的风险与挑战

　　(一)经营转型风险。受互联网“佣金宝”、非现场开户、营业部网点放开等多重因素影响，证券公司业务竞争充分，部分证券公司营业部客户流失，佣金率下滑严重，收入减少。同时，自身开展的创新业务刚刚开始，整个市场尚未打开，根本不能形成新的收入来源，当面临较大的竞争压力时，个别券商也许会铤而走险，打擦边球，触及业务风险的红线。

　　(二)业务多元化风险。多元化的优点是能通过业务组合规避风险，充分利用资源实现规模增长。多元化经营带来的风险主要是弱化现有主业的风险、管理风险和财务风险。多元化经营要对资源进行重新分配，这必将使有限的资源被分散，从而迫使企业减少在核心业务上的投入，容易影响主业的发展。

　　(三)产品复杂化风险。随着证券行业综合治理的完成和监管思路的转变，证券行业管制逐渐放松，证券公司进行金融产品创新政策空间较以往明显扩大。而行业内竞争的加剧和市场参与者风险配置需求的萌生，将使得证券公司金融产品创新意愿大大增加，证券公司必将承担更多产品设计、做市、流动性提供以及风险承担职责。如何分析这类产品的风险特征、评估公司风险敞口，成为证券公司业务和产品创新对风险管理工作提出的第一个挑战。

　　(四)资本稀缺化风险。资本具有吸收公司业务经营损失的作用，为公司业务经营所面临的各类风险提供保护和缓冲，从这一角度讲，一个公司能够承受的风险大小以及所能开展的业务规模将直接决定其资本规模的大小。近几年来，虽然一批证券公司陆续上市，资本实力有所改观，但是相比较于国际上一些大型券商的资本实力根本难以望其项背，尤其是一大批未获上市的中小证券公司资本实力比较弱，而这些中小证券公司往往是历轮创新的主角。因此，如何确保公司风险总量与资本实力相适应，将成为证券公司风险管理工作的一项重要挑战。

　　促进证券业稳健发展的对策与建议

　　(一)建立证券风险管理制度和组织体系。建立一个组织严密、运作有序、措施得力的公司风险管理组织结构和科学的、完整的、统一规范的风险管理制度。要充分发挥公司内部治理职能，监督公司的风险管理工作，形成一套自上而下的风险控制体系。这个体系主要以风险控制委员会为核心，统一控制，分级管理，对证券公司业务风险进行全方位防范，确保公司对各种风险尤其是创新类业务风险能够识别、监管和综合管理。

　　(二)构建风险指标预警系统。证券公司要对创新业务制定风险预警指标，包括财务风险管理指标、经纪业务风险管理指标、自营业务风险管理指标、投资银行业务风险管理指标、受托理财业务风险管理指标等。应当运用现代化的风险管理技术，形成组织严密并能适时对风险进行监控的综合风险管理和控制模型。

　　(三)加强证券公司创新业务的监管与指导。监管部门应加强对证券公司创新业务的宏观调控与监管，对证券公司业务创新制定风险控制指导原则、准入条件和有关交易管理的统一标准，规定业务创新尤其是融资创新类业务的最低资本额，确定风险承担限额，形成有效的控制与约束机制。对涉及跨市场、跨产品的业务创新，应加强监管协调，明确牵头主管部门和监管职责分工，防止监管重复和监管空白。

　　(四)注重保护投资者的权益。遵循适当性原则，根据风险承担能力的大小，明确不同业务创新产品的客户群体。加强投资者宣传教育，充分揭示投资风险，引导投资者树立正确的投资理念。坚守合规底线，健全公平交易机制，进一步完善制度流程，纠正执业人员无资格、涉嫌保底保收益等违规问题，并作出适当的防范安排。