国泰君安们一个个上市 IPO“影子股”狂欢

2015-06-08 09:59:28 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

牛市，是一场财富盛筵，而这一轮牛市，与以往有所不同，不仅仅是指数在拉升，还有打新股享有的一倍以上乃至数倍的收益。

然而，一直维持在低位的打新中签率，使得能够真正享受这场盛宴的投资者少之又少。另一方面，早已潜伏在即将上市的新股，尤其是东方证券、国泰君安这样巨无霸IPO中的主要股东，则因所投资标的上市，赚得盆满钵满，而这些主要股东之中，亦不乏上市公司，即IPO影子股。如参股国信证券（002736.SZ）的北京城建(600266.SH)，因国信证券上市受益匪浅，股价涨幅亦远超同期大盘和地产板块。

来者犹可追。在证监会公布IPO排队企业之中，尚有江苏银行、杭州银行、华安证券、中国电影之类的大型企业。

IPO“影子股”盛宴

今年以来，证监会加快新股发审速度，新股申购数量“与月俱增”，3月份24家申购，4月份30家，5月份44家，6月份仅过去一周即有23家。然而，打新中签率并未见提升，即使中国核电发行38.91亿股，中签率也只有1.6%，其他中小盘股票则维持在0.5%左右，机构的配售率同样维持在低位。能享受到打新盛宴的投资者寥寥。

IPO最大的受益者莫过于原始股东，而这些原始股东不乏上市公司。所投资的公司一旦上市，市值倍增，IPO“影子股”即实质性受益，股价随之水涨船高。而这些在巨无霸IPO中体现得最为淋漓尽致。

近期第一只巨无霸是国信证券。国信证券2014年10月开始进入公众视野，IPO上会企业名单排名最靠前，“影子股”北京城建也在此时开始启动，从10元左右起步，到国信证券正式挂牌的12月29日，北京城建拉升至27元，其间涨幅达170%，远超同期大盘指数和地产板块。国信证券招股说明书显示，北京城建持有国信证券3.43亿股，持股比例为4.9%，截至2013年末，最初投资成本账面价值为1.274亿元，折合每股只有0.37元。而国信证券以5.83元发行，截至6月5日报32.10元，北京城建所持股份市值达110亿元，相当于2014年10月份北京城建的总市值，受益可见一斑。

今年以来，备受市场关注的巨无霸还有东方证券(600095.SH)和已过会的国泰君安，而这两家证券公司的“影子股”亦被连番炒作。

以东方证券为例，公司招股说明书显示，第六大股东浦东金桥(600639.SH)持股1.66亿股，占3.88%；长城信息(000748.SZ)持股1.43亿股，占3.34%；上海建工(600170.SH)持股1.33亿股，占3.12%。去年底，市场开始关注东方证券上市，“影子股”启动，上海建工从4元左右拉升到最高14.8元，长城信息则从15元拉升至最高40元以上，浦东金桥亦从13元拉升至最高31元，涨幅均超同期沪深大盘和行业板块。东方证券亦不负众望，发行价10.03元，最高上涨至43.3元，截至6月5日报38.98元，累计上涨近3倍，市净率达6.7倍，总市值逾2000亿元，“影子股”受益匪浅。

最近备受关注的则是刚刚过会的国泰君安，虽未挂牌上市，但“影子股”已闻风先动。招股书显示，国泰君安2012年3月完成增资扩股，深圳能源(000027.SZ)和大众交通(600611.SH)各持有1.54亿股，占总股本的2.53%；前十大股东亦有华茂股份(000850.SZ)，持有9530万股，此外还有锦江投资(600650.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、交大昂立(600530.SH)和刚刚复牌的大冷股份(000530.SZ)等。这些国泰君安“影子股”，近期走势均明显强于大盘。

来者犹可追

国信证券、东方证券、江苏有线等已上市，“影子股”早已被连番炒作，国泰君安虽未上市，但“影子股”也早被资金关注，股价高企。牛市虽不宜盲目追高，投资者亦不必为没抓住机会而懊悔，随着新股发行提速，还有很多具备投资价值的“影子股”等待挖掘。

证监会网站披露，截至6月4日，排队上市的企业尚有554家，其中拟登陆上证所的259家，深交所中小板12家，创业板174家。这些排队企业之中，自身规模及拟发新股规模较大的有江苏银行、杭州银行、上海银行和浙商证券、华安证券、中国电影等，这几家排队企业之中亦不乏“影子股”。

以江苏银行为例，其2014年年报显示，江苏银行2014年营业收入253亿元，净利润87亿元，略高于已上市的宁波银行和南京银行。净资产559亿元，每股净资产5.4元，以目前宁波银行和南京银行2倍左右的市净率估值，江苏银行一旦上市，每股有望超过10元。

而江苏银行“影子股”有华泰证券(601688.SH)、华西股份(000936.SZ)、宁沪高速(600377.SH)和凤凰传媒(601928.SH)等。江苏银行2014年年报显示，凤凰传媒控股股东凤凰出版传媒集团持有江苏银行8.9亿股，占比达8.57%；华泰证券持有6.4亿股，占比6.16%；华西股东持有2.49亿股，占比2.39%。而宁沪高速2013年6月曾公告，以人民币5元/股的价格，以自有资金人民币10亿元认购江苏银行非公开定向发行的2亿股股份，约占其扩大后股本的1.9249%

另一巨无霸上海银行紧随江苏银行排在“已反馈”的前列。上海银行2014年年报显示，2014年营业收入280亿元，净利润114亿元，净资产740亿元，基本每股收益2.46元，以上市城商行10倍左右的市盈率测算，上海银行一旦上市，股价有望达25元。

上海银行的影子股主要有上港集团(600018.SH)、中信国安和TCL集团(000100.SZ)。年报显示，截至2014年末，上港集团持有上海银行2.98亿股，占比达6.34%，中信国安持有9400万股，占比2%。TCL集团今年4月3日发布公告称，将以33亿元现金认购上海银行2.01亿股定向增发股份，增发后公司将持有上海银行约3.7%股份，成为上海银行第六大股东。

此外，杭州银行原始股东中国人寿(601628.SH)，华安证券原始股东东方创业(600278.SH)、皖能动力(000543.SZ)、黄山旅游(600054.SH)和江苏舜天(600287.SH)，中国电影原始股东电广传媒(000917.SZ)和歌华有线(600037.SH)等，有望在这些大型IPO成功后获得较高的投资收益。