玉皇化工拟发4亿元短融 用于归还短期债务

2015-06-19 13:10:03 作者： 来源：经济导报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

山东玉皇化工有限公司(下称“玉皇化工”)日前公告称，拟通过簿记建档、集中配售的方式，在银行间市场公开发行规模为4亿元的短期融资券，募集资金将全部用于归还母公司短期债务。这已是玉皇化工年内的第三期短融，凸显出其对资金的饥渴程度。

　　数据显示，截至今年3月31日，玉皇化工母公司银行借款余额20.69亿元，其中短期借款余额18.74亿元、长期借款余额1.95亿元。更令人忧心的是，因属于资本密集型的化工行业，为增强自身竞争优势，持续进行固定资产投资或通过并购等多种方式扩大产能以及产品覆盖面，未来几年在引进战略投资者基础上仍将保持较大的资本支出规模。其中，公司预计在未来3年固定资产投资额为15亿元左右，其中约65%需要通过从外部借款筹措。这对于截至2015年一季度末负债总额已达118.92亿元的玉皇化工而言，无疑考验着其偿债能力。

　　近年来，随着公司生产规模的扩大和新建项目增多，玉皇化工对于资金的渴求度不断提高，债务规模增长较快。2012至2014年，其负债总额分别为70.08亿元、92.00亿元和119.32亿元，持续攀升。2012至2014年及2015年一季度，其资产负债率分别为63.67%、63.93%、66.14%和65.29%。

　　一边是快速攀升的负债总额，一边却是充满不确定性的盈利前景，如今的玉皇化工面临双重困境。截至今年3月末，其在建工程余额为26.33亿元，占资产总额比重为14.45%。对此，玉皇化工坦言，目前项目建设内容较多，资金投入较大，投资回收期较长，未来盈利存在一定的不确定性。如果市场发生变化，项目建设以及项目运营不能达到预期目标，可能对经营产生不利影响。

　　同时，由于受到总体经济环境的不利影响，2012至2014年及2015年1至3月，玉皇化工主营业务毛利率分别为9.36%、9.55%、9.00%和9.16%，下降趋势明显。