港交所新政策：要求新股上市要列股息

2015-07-01 13:13:50 作者： 来源：腾讯证券 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

香港近年新股质素一直遭人诟病，监管机构积极堵塞漏洞，港交所 昨日更新部分上市指引，其中包括建议上市公司列明股息政策，如指出倘股息为“情决定”，公司须披露考虑的因素。

回顾上半年，逾六成新股称派息与否取决于未来营运、财务等大方向因素，只有不足三成列明未来派息比率。有业界人士认为，现时很多上市公司派息政策含煳，针对此点设立指引绝对是好事，因股息政策包含股东知情权。

据港交所最新上载的指引信，上市公司除了须在上市文件表明酌情派息考虑原因外，若公司不派息，则须特别註明并无派息政策。若以上半年共约30只新股计，有约18家公司在其上市文件中表示派息取决於未来营运、财务、盈利等，但无指明盈利要到达什么水平，才决定是否派息，缺乏鲜明界线；属於此类的新股包括最近上市的红星美凯龙 (1528) 、云南水务 (6839) 、集成伞业 (1027) 等。

至于愿意写明派息比率的，则共有8只新股，例如中国绿宝 (6183) 、广发証券 (1776) 、泰加保险 (6161) 等，一般都计划将年度可分配盈利约三成作股息。同时亦有日成控股 (3708) 一类，斩钉截铁表明今年无计划派息，亦算符合最新指引的要求。不过，也有一些特殊例子，例如香港宽频 (1310) 表明每半年派息一次，但派息多少则要酌情处理，这一类新股是否符合最新上市指引则有待理清。

根据指引称，联交所要求申请人准备上市申请时须依循信件，否则或不会被视为上市规则中所要求的“大致完备版本”，惟不具约束力，不过，倘港交所切实执行指引，一旦有申请人派息政策不够明确，随时不符合上市规则的要求。

信诚证券联席董事张智威表示，部分上市公司派息与否都不用解释原因，新指引可望增加透明度，至少令投资者知道原因。但他担心指引只是有表面的好处，当上市公司实际要隐瞒派息与否的原因时，就可随便推搪编理由，例如一句“对未来业务有保留”意义空泛，港交所实际执行仍有困难。

新鸿基金融财富管理策略师温杰则认为，新指引要求上市公司写明为何不派息，但他坦言有很多投资者不一定介意原因，只在乎派息比率高与低，仅仅适宜方便投资者参考而已。

近两年不少公司上市数个月后便会卖盘，令人联想很多新股是否存心只为“啤壳”而上市。有分析认为，很多壳股派息政策很波动，估计今次上市指引其中一个目标，是针对派息忽高忽低的股份，尤其是细价股及壳股。

今次指引信除了要求列明派息政策外，亦要求上市公司的业务模式须为“持续经营”；若联交所认为一家公司业务模式“不可持续经营”，即会视之为“不适合上市”，例如收入模式变动令其营业纪录不能代表其过往表现；或者营业纪录期内财务表现持续倒退，却无象显示未来可以改善；又或者一次过的溢利不大可能重现等。

信诚证券联席董事张智威表示，相信今次上市指引是剑指细价股，尤其不少“壳股”派息随便，“话派息就派息，完全不给理由”，最新指引对细价股影响较大。反观蓝筹股、公用股派息政策向来稳定，例如领汇 (0823) 、中华煤气 (0003) 等，因此相信今次指引不会影响大型股份。

新鸿基金融财富管理策略师温杰则认为，壳股索性不会写明派息政策，盈利亦不多，但他认为最新指引对壳股影响不大，原因是投资者入市买入壳股，并非重视派息，而是在乎股价升跌。