券商可参与场外股权质押业务　有利于推动场外市场中小企业融资

2015-07-31 13:03:51 作者： 来源：上海金融报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　券商缘何缺位

　　《办法》指出，场外股权质押的标的股权包括:在中证机构间报价系统股份有限公司(以下简称“报价系统”)注册挂牌的股份有限公司的股票及有限责任公司的股权；在符合条件的区域性股权交易市场挂牌转让的股份有限公司的股票及有限责任公司的股权；中国证监会及协会规定的其他股权。上海股权托管交易中心(下称“上海股交中心”)业务一部负责人杨建成表示，上海股交中心股份转让系统E板挂牌企业中，目前有45家已获得股权质押融资，融资存量金额近10亿元，由于金融机构对企业通过挂牌运作规范，信息披露真实、准确、完整比较认可，利率也较低，平均年化利率7.2%左右，有效降低了企业间接融资成本。进行股权质押融资的很多是轻资产企业，由于缺少抵押物很难获得贷款，通过场外市场挂牌后，可以把股份质押向金融机构贷款，增加融资渠道。

　　就参与机构而言，记者了解到，目前无论是新三板还是区域性股权交易市场，几乎没有券商参与股权质押业务。

　　杨建成指出，目前参与上海股交中心挂牌企业股权质押业务的大部分是银行，如中国银行、建设银行、光大银行(601818,股吧)、中信银行、浦发银行(600000,股吧)及地方性银行等。与券商也有过沟通，券商以前主要做上市公司的股权质押业务，觉得做场外市场业务风险相对较大，企业规模比较小，规范程度和诚信程度还比较欠缺，相比场内市场上市企业的抗风险能力还有待提高。

　　就新三板来看，有报道指出，新三板也在鼓励主办券商开展针对新三板挂牌企业的股权质押融资业务。不过，有券商人士告诉记者，目前券商之所以不愿做新三板股权质押融资业务，主要原因在于，一是股权质押业务需要考核券商的净资本，而券商由于资本金紧张，无法投入大量资金开展此项业务，目前主板业务都还做不过来。二是新三板企业风险大，且流动性不高，所以券商对开展新三板业务较谨慎。

　　杨建成表示，目前券商参与场外市场股权质押业务，场外市场流动性方面存在一定问题，如流动性不足，股权质押企业或股东违约，对其股份的处置带来一定困难。但如果定价合适，就会有投资者接盘，资金方的风险会大幅降低。随着多层次资本市场建设逐步完善，对在各场外市场股份转让系统挂牌的股份制企业，逐步实行股份统一登记，允许企业多地、多市场挂牌，放开券商直接在各场外市场从事推荐业务，也能解决多方面问题。

　　就推动场外市场股权质押业务来看，杨建成指出，还要解决工商登记的问题，因为场内市场股权质押是在中登公司登记，不需到工商机关办理，而场外市场必须先办理工商质押手续后，才能到各个场外市场登记冻结，因工商机构各地执行标准不统一，尤其对除金融机构外的一些机构不予办理，导致实际操作中很难大面积推广。

　　业务空间广阔

　　随着场外市场不断完善，挂牌企业日益规范，股权质押业务有着广阔空间。

　　杨建成介绍，上海股交中心挂牌股份转让系统挂牌企业统计下来，平均资产负债率在35%左右，说明中小微企业获得间接融资的能力还比较弱。但近几年，随着场外市场的建设，企业的规范、诚信度不断提升，金融机构和一些类金融机构参与场外市场的积极性得到大幅提高。《办法》的实施，对场外市场的建设具有非常重要的意义，目前已有几家券商有意愿参与上海股交中心挂牌企业股权质押相关业务，上海股交中心正在积极沟通中。

　　有券商人士表示，新三板扩张速度很快，目前挂牌企业数量已超过2800家，是一个比较好的市场，肯定会有越来越多券商参与进来。

　　招商证券(600999,股吧)认为，随着《办法》出台，以及报价系统和区域性股权市场的开放市场机制日益完善，中小微企业的股权融资空间将得到极大拓展。同时，通过区域股权交易市场等开展股权质押，还可吸引更多的未上市公司、中小微企业通过股权托管、挂牌、质押登记等方式，加强与资本市场、中介机构联系，尽早接受资本运营、科学管理的理念，提高企业透明度、提升企业公信力，不断加强公司治理，接受市场监管，从而更好、更快地发展壮大企业。