借道分级B博反弹？下折危险期未过千万小心！(名单)

2015-08-05 10:50:15 作者： 来源：中国证券网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　据集思录估算，目前仍有15只分级基金B份额逼近下折，只要母基金再跌15%以内便会触发下折，其中，证券股B、工业4B、创业板B、证保B级以及券商B级等5只分级基金的对应母基金只要再跌10%以内，便会触发下折。目前距离下折最近的为证券股B，下折只需母基金再跌4.77%。

　　（数据来自集思录）

　　值得注意的是，工业4B、创业板B等分级基金早盘多数牢牢封死于跌停板，但随后在市场强势反攻下，被大批博反弹资金迅速拉起。其中，工业4B、证券股B、证保B级甚至以涨停报收，上述基金昨日成交额分别达到了6344万元、2898万元以及2224万元，而创业板B的成交额则达到了9.09亿元。

　　值得注意的是，分级B净值越跌杠杆越大，上述逼近折算的分级基金净值杠杆目前在3到4倍左右，一旦市场持续向上，上述基金确实是博取反弹的利器，但一旦市场继续下跌，触发下折，投资者依旧面临不小的损失。

　　目前，证券股B、工业4B、创业板B、证保B级以及券商B级等5只分级基金的净值杠杆分别为4.225倍、3.807倍、3.783倍、3.774倍以及3.717倍。净值杠杆是分级基金进取份额净值涨幅与母基金净值涨幅的比值，以创业板B为例，昨日该基金跟踪指数涨幅达到6.12%，按照3.783倍的净值杠杆，创业板B昨日净值涨幅将超过20%。

　　虽然大批逼近下折的分级B溢价率已经大幅下降，但据集思录估算，创业板B、工业4B以及券商B级等3只分级B溢价率均在20%以上，而分级B是按照市价买入，按照净值下折，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。

　　业内人士认为，在市场波动极大的背景下，持有即将下折且溢价较高的B份额投资者应该保持警惕，除非确定看好反弹，否则，应该及时止损。而在目前市场存量博弈加剧的局面下，利用逼近下折的分级基金博取反弹仍需要谨慎。

　　此外，由于7月份分级基金大规模下折，加上市场孱弱，分级基金整体折价导致折价套利，分级基金在7月份场内份额大幅缩水。据统计，7月份上证综指和创业板指数分别下跌14.34%和11.15%，而分级基金整体却出现高达43%的市值缩水，缩水幅度远超大盘。

　　【啥是分级基】

　　B份额向A份额借钱炒股

　　简单地说，分级基金就是“借钱炒股”：在一个投资组合下，将母基金分为A、B两类份额，分别给予不同的收益分配。即B份额持有人向A份额持有人融资，带有杠杆；而A份额则获得相应的融资利息。

　　换个形象的说法，我们可以将分级基金A份额称作小白，B份额则是小黑。小黑行为方式非常激进，小白则较为保守。他们分别拥有100万元本金并打算去投资。小黑借走了小白的100万元，加上自己的本金，一共200万元去炒股，小黑对小白承诺：不但保证小白本金的安全，而且每年还付出5万元利息。看懂了吗？分级基金就是融资炒股，小黑就是B份额的杠杆基金。

　　【什么是下折】

　　跌到阈值抽资“重算账”

　　所谓下折，是下分级基金不定期折算的一种形式。当分级B净值跌至一个阈值（一般是0.25元，转债基金是0.45元），就会触发向下不定期折算。此后，A份额、B份额和母基金份额的基金份额净值将均被调整为1元。调整后A份额和B份额按初始配比保留，A份额与B份额配对后的剩余部分将会转换为母基金场内份额，分配给A份额投资者。

　　让我们还是以拟人的方式来看懂下折：如果遇上股市下跌，无论小黑亏了多少，最终都要还给小白100万元加5万元利息。万一小白的资金亏损了怎么办？双方在借钱的时候就约定：一旦炒股账户中的200万元亏得只剩下125万元，也就是小白的100万加上小黑剩下的25万时，小白为了安全可以将自己的100万元抽走75万元。这样“重新算过账”后，账户总资金就从125万元变为了50万元，其中小白25万、小黑25万。小黑的杠杆是降下来了，依然按初始1比1的比例借小白的钱，小黑拿着剩下的50万继续去炒股。这个过程就是向下折算。

　　刚刚过去的7月就像是场分级B投资者的“噩梦”——分级基金产品问世以来，共发生25次“下折”，而其中的23次，就发生在这个“血色7月”。

　　【杀伤力巨大】

　　100万折后仅剩8万

　　不同于股票或普通基金“大不了跌停”的下跌方式，B类份额一旦发生下折，其带来的财富蒸发杀伤力，着实超过懵懂投资者的想象力和承受力。

　　若收盘当天触发下折（T-1日），基金公司会在收盘后发出下折公告，确定该基金已经触发下折条件。

　　T日，9:30~10:30之间，母基金以及份额A、B均暂停交易。10:30之后，A、B份额重新恢复交易，母基金依然暂停申购、赎回、配对转换业务。这时，A份额一般会出现涨停，因为若不考虑母基金净值的涨跌情况，A份额将会获得折价和利息收益，这部分确定收益使得A份额持有者不愿意卖出；而B份额一般会出现跌停，因为B份额持有者需要承受所有溢价和利息部分的损失。

　　应该说，对那些不甚了解B类份额规则的投资者而言，“T日”就是最具欺骗性和杀伤性的日子。对于未持有分级A或B的投资者来说，若预估未来一两天内会发生下折，在比较分级A价值和二级市场价格后，若预期还有收益，则可以提前买入分级A等待既定收益，通常此方法称之为下折套利。要特别注意的是，这时候是绝对不可以买入分级B的——你一旦抱着“抄底”的想法去跌停板上接货B份额，就意味着你已经替上一个交易者来承受这份溢价和支付给A份额的利息，因为已经触发下折的B份额就算飙至涨停，也和当天买入的投资者全无半分关系了，即将开始的下折流程不会受到任何影响，血汗钱的重大亏损亦无可挽回。

　　虽然T日B份额的凶险是如此的明朗，但因为T日10:30后分级A和B份额都会恢复交易，因此不少“懵懂懂”的投资者会误以为其处于正常交易期间，从而买入分级B，成为最后的“悲催接盘侠”。类似7月9日那般45亿元之巨的B份额成交，就生动地告诉我们有多少不幸的外行投资者中了招。

　　T+1日，全天母基金以及份额A、B均暂停交易，基金公司进行下折清算过程。

　　T+2日，母基金恢复申赎，份额A、B在10：30后恢复交易，各份额及母基金净值变为1元。B份额持有者将因份额减少发生重大亏损。这个“重大亏损”究竟有多么惨重？让我们看一个实例：杨女士在6月14日购入了市值100万元的医疗B，随着一连串暴跌，医疗B的净值直接跌到0.183元，触发下折后，仍抱着“挺一挺等上涨”的杨女士伤心地发现，自己的账户中只剩下了8万元。（西安晚报）

　　【买了下折的分级基怎么办？】

　　1、如果你看好他未来的走势

　　那么就按普通分级B情况买卖，不用理他可能下折的事情。

　　2、如果你不看好他未来的走势

　　举例

　　以中投证券为例，购买和份额B同等数量的份额A后，点击下图中“1”位置的基金合并，合并的时候记得填写A、B份额的总数额（A+B）。

　　值得注意的是，中投证券当日买入A，当日即可合并，但并不是所有券商都支持当日合并的哦，需和您的券商进行确认。

　　合并后的第二日，您就可以赎回了，赎回时，请选择上图中“2”位置的场内基金认购申购赎回，然后选择赎回，并填写上述总份额即可。

　　赎回具体需要几个工作日，要看不同基金公司而定。