二季度指数分级基金规模暴涨 下折警报未消失

2015-08-05 10:51:23 作者： 来源：中国证券网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　指数分级基金规模大涨
　　其中，二季度因市场上涨，指数基金单位净值增加，为指数基金资产规模贡献了 269.6 亿元，因净申购而导致指数基金规模增加1260.4 亿元，此外，新成立的 72 只指数基金为指数基金资产规模贡献了 837.8 亿元。
　　值得关注的是，今年二季度指数型分级基金的规模增长了126.24%，占指数基金总规模 59.61%。 申万宏源的研报指出，2015 年二季度，分级基金继续快速发展，指数分级规模环比增长 126.24%，达到 4724.4 亿元，占指数基金总规模的 59.61%，相比上季度末上升 21.95 个百分点；与此同时，普通开放式指数基金规模占比 13.30%，相比上季度末下降 7.48 个百分点； ETF 规模占比为 25.06%，相比上季度末下降了 13.36 个百分点；指数型 LOF 规模占比为 2.03%，相比上季度末下降 1.12 个百分点。

　　分级基金现三大模式
　　除了规模暴增以外，两只港股分级基金母基金上市并实现 T+0 回转交易，上交所分级于于 4 月底上市交易，分级基金市场进入三种模式共存时代。

　　2015 年 4 月 13 日，两只港股分级基金汇添富恒生指数分级和银华恒生 H 股分级母基金于深交所上市并实行 T+0 回转交易； 2015 年 4 月 27 日，首批上交所分级基金易方达上证 50 分级和西部利得中证 500 等权分级于上交所上市交易，根据上交所分级基金特点，投资者可以通过拆分合并实现变相 T+0 操作。

　　申万宏源分析指出，目前分级基金市场现三种模式：传统深交所分级、深交所跨境分级以及上交所分级。相比于传统深交所分级基金模式，上交所分级引入母基金上市交易机制，同时母子份额间可实时进行配对转换， 提供了更加灵活多样的交易策略。

　　下折警报仍未解除

　　近期市场深度调整，使得一大批分级基金出现集中批量下折的情况。此前在牛市中助涨的分级基金也显示了其可怕的一面。

　　尤其是分级基金的批量下折，更是让分级市场遭遇最大挑战。根据申万宏源的统计，自 2015 年 6 月中旬开始，市场开始大幅度回调， 2015 年 6 月 29 日，银华中证转债分级触发下折， 7 月 3 日，鹏华高铁分级触发下折， 7 月 6 日至 7 月 9 日， 21 只分级接连触发下折，截至 2015 年 8 月 3 日，又有多只分级临近下折，其中包括市场规模较大的创业板分级。

　　虽然从条款设计角度来看，下折机制是为了有效保护 A 份额投资者本金的安全，但对于分级基金市场而言，下折后由于A 份额投资者获得的母基金通常会被赎回退出，相应分级规模可能会大幅缩水，B份额投资者的基金净值更是会出现巨幅缩水，因此分级基金市场正面临重大挑战。

　　业内人士提醒，分级B净值越跌杠杆越大，目前部分逼近折算的分级基金净值杠杆目前在3到4倍左右，一旦市场下跌触发下折，投资者依旧面临不小的损失。